重点推荐
　　《总量|天风总量每周论势2023年第13期——天风总量联席解读（2023-04-12）》
　　1、宏观：如何估算一季度GDP？
　　我们估计，2023年一季度服务业生产指数同比增速或上行至7.5%左右；工业增加值同比增速或在3.4%左右。以此估算得到的第二、三产业GDP同比增速或在3.2%和5.6%左右。
　　基于2022年一季度数据和2023年的一季度的同比增速，我们计算得到2023年一季度第一、二、三产业的占比分别为4.2%、37.2%和58.6%。综合考虑后，我们预计一季度GDP同比增速或在4.4%左右。
　　2、策略：科创板的β越来越有利，如果美国消费尽快出清或更好
　　从3月下旬TMT板块成交额占比大幅上涨以后，板块就进入了1个月左右的亢奋阶段，内部开始补涨、轮动。4月中下旬开始，成交额占比会逐步回落，板块也可能会开始调整。我们认为，关键是下半年是否有基本面兑现，关乎科创板为代表的TMT板块能否再创新高。
　　3、固收：通缩，怎么办？
　　通缩其实就是资产负债表衰退的外在表现。通缩了，怎么办？海外一般路径是：扩大财政赤字、增加对微观主体重点是居民部门转移支付、降息、央行扩张资产负债表等。市场期待是财政领域扩大赤字，在货币领域降息扩表。经济修复并不是单纯信贷投放就可以解决，但是信贷社融多增，至少可以稳定风险不扩散，如果信贷社融再度回落，经济压力和防风险的压力都会更进一步上升。所以我们对于今年的宏观判断就是：强信贷、弱修复。应对通缩，难道不应该降息吗？降息不能完全排除，但至少短期内，可能还不是政策选项。
　　4、金工：强趋势中的TMT板块如何风控？
　　市场处于震荡格局。短期方向的核心的驱动指标为风险偏好的度量，对风险偏好的影响要素.展望中期，市场在稳增长和美联储加息尾声的背景下，中期上行的格局或仍会持续。我们的行业配置模型显示，在4月份，高景气策略相比其他策略有更高的胜率，行业配置也重点转向高景气方向。目前我们跟踪的景气度数据显示，分析师预期增速较高并有上调的板块排名靠前的是交通运输、汽车零部件、新能源动力系统、专用机械、电源设备。此外，目前成交占比近50%的TMT板块，已经处于强趋势行情，针对强趋势板块，我们更多建议右侧交易，也就是做好风控，风控指标未触发前，持有为主，以中证TMT指数为跟踪对象，目前模型给出的风控位置是2096点，现指数为2310点，即中证tmt指数若回调至2096点意味趋势破坏，当然，这个风控指标也是每天更新。当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位60%。
　　5、银行：居民信贷复苏延续，“开门红”圆满收官
　　内需仍需加力刺激，预计政策面由扩总量向调结构转变。今年一季度信贷“开门红”圆满收官，我们预计除了有需求端信贷回暖的原因，亦有供给端“靠前投放”的发力作用。考虑到银行储备项目已在一季度密集投放，4月以来票据利率中枢明显下迁，宽信贷或告一段落。但是从3月经济数据看，3月CPI同比增长0.7%，低于前值和市场预期，以及3月M1增速仅5.1%，M1和M2剪刀差继续扩大，反映出实体需求依然偏弱，内需刺激仍需加力提效。结合政府关于“稳健的货币政策要精准有力”的表述，我们认为下一步政策面在观察前期宽信用效果逐步显现的同时，政策方向或更强调结构调整，银行信贷结构的持续优化值得期待。推荐招商银行、宁波银行、成都银行、农业银行。
　　风险提示：模型数据基于纯数据拟合，模型拟合效果或不及预期；宏观经济风险，国内外疫情风险，业绩不达预期风险；市场政策判断发生失误，经济通胀表现超预期；市场环境变动风险，模型基于历史数据；宏观经济疲弱，政策力度低于预期，信贷需求低于预期等