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　　《宏观。解开出口的谜题》
　　谜题一：空置的集装箱。出口数据与集装箱吞吐量数据略有背离。3月集装箱吞吐量同比增长8.5%，虽然低于出口同比增速，但是表现并不弱。谜题二：低迷的航运价格。3月在出口高增时，国内航运价格持续回落，中国出口集装箱运价指数（CCFI）3月均值同比下滑70%，环比下滑9.3%。其中，美东航线和地中海航线的CCFI运价指数同比分别下滑59.7%和71.6%，环比分别下滑9.2%和8.7%。上海出口集装箱运价指数（SCFI）3月同比下滑80%，环比下滑6.6%。谜题三：韩国出口暴跌。在中国出口同比增速走高时，3月韩国出口同比增速下滑6.1个百分点至-13.6%，这也是韩国出口连续6个月处于负增长区间了。
　　风险提示：出口数据超预期，海外需求修复不及预期