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>> 方正证券-农林牧渔行业周报:猪价持续低位震荡,预计产能去化持续-230504
上传日期:   2023/5/4 大小:   861KB
格式:   pdf  共11页 来源:   方正证券
评级:   推荐 作者:   娄倩
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生猪养殖:猪价持续低位震荡,预计产能去化持续
  价格端:生猪价格持续震荡。据博亚和讯监测,本周生猪均价14.86元/kg,周环比上涨4.33%;仔猪价格41.11元/kg,周环比下跌0.04%。本周猪肉批发价格19.54元/kg,周环比上涨1.06%。
  供给端:生猪屠宰开工率震荡。本周生猪屠宰开工率为34.72%,较前一周环比下跌0.07%,两周环比上升1.19%。
  周观点:猪价持续低位震荡,预计产能去化持续。从供给端来看,目前市场供应仍处于高位,屠宰开工率同比往年仍偏高;从需求端来看,五一节假日对下游消费需求有所提振,但节后消费需求逐渐恢复较弱水平。综合判断,猪价近两月仍将处于低位磨底阶段,预计产能去化持续。
  禽养殖:毛鸡、鸡苗价格继续小幅下行
  周观点:当前白羽鸡行业处于景气周期后半段,景气向下拐点已在4月出现,预计后续下游景气向下会逐步传导至上游。我们认为,受益于2022年4月前的持续亏损,行业出现产能去化,叠加2020年祖代白羽鸡更新量同比下降,行业自2022年4月以来整体处于景气周期内。但随着去年行业景气度提升,叠加2021年祖代白羽鸡更新量同比上升,行业产能恢复,当前白羽鸡行业应该处于前期产能去化下的景气周期后半段。前期我们认为随着阶段性供给断档缺口的回补,若按后续白羽鸡供给端推导,后续商品代鸡苗将增多,所以行业景气向下拐点或在3-4月,这与近期的鸡价走势相印证。接下来,我们认为毛鸡端的景气下行会逐步传导至上游的商品代与父母代鸡苗端。而2022年白羽鸡祖代更新减量传导至商品代毛鸡,预计在2023年Q4至2024年Q1。
  种植板块:
  谷物价格短期内仍呈现弱势行情,玉米预计微幅反弹。首先玉米市场当前供需相对稳定,目前弱势行情主要受市场情绪主导,短期来看,随着养殖市场恢复叠加基层玉米粮源逐步见底,持粮贸易商惜售情绪提升,预判玉米现货价格先弱后强可能性大,预计微幅反弹。中储粮小麦轮换节奏加快,投放原粮超过120万吨,市场小麦供应相对宽松,国内中小制粉企业开工表现较差,制粉企业需求偏弱。在供强需弱的格局下,未来小麦价格上涨压力大。随着进口大豆陆续到港,叠加通关大豆数量,豆粕产量增加后供应紧张局面有所缓解,市场对后市看空情绪缓慢升温,饲料养殖企业在节前继续备货需求有限,油厂及贸易商挺价无力,未来豆粕价格不容乐观。
  投资建议:
  养殖板块:生猪养殖:建议关注低成本+高成长的【巨星农牧】,具有成本优势的养猪龙头【温氏股份】、【牧原股份】、【神农集团】,价格优势+高成长的【华统股份】、【京基智农】。
  种植板块:隆平高科(参股公司杭州瑞丰已获多个玉米转基因生物安全证书);大北农(同时拥有玉米和大豆转基因生物安全证书);荃银高科(转基因抗虫玉米项目与先正达进行合作)。
  风险提示:养殖行业疫病风险;农产品市场行情波动风险;自然灾害风险。
  
 
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