IEA发布2023Q2《天然气市场报告》，预计23年全球天然气市场紧张趋于缓解。IEA发布2023Q2《天然气市场报告》，报告概述了2022-23采暖季的天然气市场情况，并对2023年全球天然气市场进行了预测。整体来看，由于有利的天气条件和及时的政策行动，自2023年初以来，欧洲和全球天然气市场的压力有所缓解。2023Q1，欧洲枢纽和亚洲现货LNG价格已跌至2021年夏季水平以下，但仍远高于历史平均水平。天然气需求的下降预计将减少2023年夏季的库存注入需求，从而缓解市场基本面。
　　亚洲引领全球需求增长，预计23年中国天然气增速有望达到5%-7%。受LNG价格高涨和疫情的影响，22年亚洲天然气需求史无前例地下降2%。在气温中性假设下，IEA认为2023年亚洲天然气需求有望同比增长3%。分国家来看，22年中国的天然气需求降低了1%-2%，但23年修复趋势良好，1月、2月天然气需求均分别增长4%，IEA预计2023年中国天然气需求有望增长5%-7%，为亚洲地区整体天然气消费量增长3%提供支撑。此外，IEA预计23年印度、日本、韩国、亚洲新兴市场的天然气需求分别同比+4%、-3%、-2%、+2%。
　　我国经济态势向好，天然气需求有望回升。2022年我国天然气消费量出现罕见的下滑，主要受疫情拖累经济和地缘政治冲突导致进口高气价影响。2023年，在国家宏观政策引导下我国经济有望迎来强劲复苏，一方面，在宏观经济稳增长背景下，GDP增速回升将拉动用气需求增长，另一方面，随公共卫生事件影响逐步消退，各用气部门特别是商服用气需求有望增长，这将带动天然气消费量快速增长。2023年Q1，我国天然气表观消费量达974.8亿立方米，同比增长3.1%。
　　天然气市场化改革进行时，各地相继推出顺价政策。2018年，发改委发布《国家发展改革委关于理顺居民用气门站价格的通知》，将居民用气由最高门站价格管理改为基准门站价格管理，供需双方可以基准门站价格为基础，在上浮20%、下浮不限的范围内协商确定具体门站价格，实现与非居民用气价格机制衔接。方案实施时门站价格暂不上浮，实施一年后允许上浮。各省级价格主管部门都按照国务院要求，陆续建立了联动机制。2023Q1，随着海外油气价格降低和保供季结束，天然气市场化改革开启了新一轮进程，各省市相继推出终端顺价政策，我们看好天然气顺价在全国顺利推进。
　　投资建议：我们认为在国企改革持续推进，中国特色估值体系重要性不断上升的大背景下，叠加以中石油为代表的化工央企稳健增长的盈利能力与不断推进的新能源转型，优质化工国企价值修复可期。建议关注如下标的：（1）中国石油、中国石化与中国海油；（2）“三桶油”集团旗下公司，中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、中油工程；（3）中化集团和兵器集团旗下公司；（4）地方国企中的龙头白马，万华化学、华鲁恒升等一些地方化工国企。
　　风险分析：上游资本开支增速不及预期，原油和天然气价格大幅波动。