事件：nLIGHT（恩耐激光）披露23年一季报。根据nLIGHT 23年一季报和官网数据，公司23Q1收入5409.1万美元，同比-16.1%，环比-4.6%；毛利率26.4%，同比+1.3PCT，环比+16.2PCT；GAAP净亏损773.0万美元，同比-10.4%，环比-65.9%；Non-GAPP净亏损179.2万美元，同比+12.1%，环比-85.4%。收入高于公司的指引中点，主要系公司继续将战略重点放在中国以外的工业市场以及航空航天和国防市场，以及公司在美国的制造能力的提高和总体费用的降低。
　　受市场需求下滑影响，各终端市场收入承压。根据nLIGHT 23年一季报数据，按终端市场划分，23Q1工业市场收入1990.2万美元（-17.1%），占比36.8%（-0.4PCT）；微加工市场收入1305.8万美元（-24.6%），占比24.1%（-2.8PCT）；航空航天与国防市场收入2113.1万美元（-8.7%），占比39.1%（+3.2PCT）。工业和微加工市场收入下降主要系市场需求下滑，航空航天与国防市场收入下降主要系研发合同活动减少。按部门划分，23Q1激光产品收入4110.7万美元（-19.5%），占比76.0%（-3.2PCT）；高级开发收入1298.4万美元（-3.1%），占比24.0%（+3.2PCT）。
　　销售持续向中国以外市场转移。根据nLIGHT 23年一季报数据，按地理区域划分，23Q1北美地区收入2910.3万美元（-17.2%），占比53.8%（-0.7PCT）；中国地区收入364.6万美元（-48.9%），占比6.7%（-4.4PCT）；其他地区收入2134.2万美元（-3.8%），占比39.5%（+5.1PCT）。北美地区收入下降主要系各终端市场的收入减少；中国地区收入下降主要系市场需求下滑以及公司决定退出光纤激光切割市场导致工业和微加工市场收入减少；其他地区收入下降主要系微加工市场收入减少，部分被工业收入的增加所抵消。
　　获得8600万美元高能激光器研发合同。根据nLIGHT官网数据，2023年5月4日，公司宣布已获得一份价值8600万美元的合同，为下一阶段的开发生产高能激光器（HEL）原型，以支持美国国防部（DoD）的高能激光缩放计划（HELSI）。该合同是一项多年发展计划的一部分，该计划预计将于2023年第三季度开始。早在2019年，负责研究与工程的国防部副部长办公室就选择了nLIGHT，利用其相干光束组合（CBC）架构生产300kW级高能激光器，作为HELSI计划第一阶段的一部分。
　　公司收入规模和毛利率有望保持。根据nLIGHT官网数据，公司预计23Q2收入将在4900-5500万美元之间。指引中点5200万美元包括约4000万美元的激光产品收入和约1200万美元的高级开发收入。预计整体毛利率在22%-26%之间，激光产品毛利率在27%-31%之间，高级开发毛利率约7%。
　　投资建议。我们认为伴随着国内制造业的回暖，以及新兴业务需求的不断增长，国内相关激光产业企业有望迎来新一轮的快速增长。相关产业链重点覆盖及推荐：华工科技、光库科技、杰普特、大族激光等，建议关注锐科激光、柏楚电子、帝尔激光、海目星、福晶科技等。
　　风险提示。激光设备行业景气度低于预期，市场竞争超预期