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　　《宏观|存款去哪儿？》
　　1、2023年一季度居民存款同比多增2.1万亿则是收入修复和理财存款化的结果。4月和一季度最核心的不同在于理财市场的变化。4月居民存款下滑可能的原因一是居民存款理财化；二是提前还贷规模增加。2、总的来说，随着理财市场好转，此前因居民少消费、少投资、少买房等积攒下来的超额储蓄已经开始部分回流理财市场了，且5月初这一趋势还在延续。3、往后来看，理财市场和提前还贷在后续几个月里或继续成为超额存款的主要流向。同时，随着前期积压的购房需求逐渐释放，房地产销售目前已经有走弱迹象，地产短期或不会成为超储的主要流向。但是因为按揭利率存在明显利差，居民提前还贷行为或将延续。从这个角度来看，主要因为少买房、少投资而积攒下来的储蓄，在理财市场环境好转和存款利率下滑的背景下或将继续回流到理财市场。
　　风险提示：地产销售变动超预期，超额储蓄释放弱于预期，理财市场波动加大。