公司3QFY2023营收同增26.2%，公司权益股东应占利润同增381.9% 
　　5月16日,公司公布2023财年二季报：1-3QFY2023实现营业收入82.2亿元，同增5.8%,实现公司权益股东应占利润12.3亿元，对应基本EPS为0.98元，同增172.2%；实现经调整净利润12.7亿元，同增150.5%。
　　单季度拆分来看，3QFY2023实现营业收入29.5亿元，同增26.2%，实现公司权益股东应占利润4.7亿元，同增381.9%，对应基本EPS 0.37元，同增362.5%；实现经调整净利润4.8亿元，同增336.3%。
　　公司3QFY2023综合毛利率上升9.17pct，期间费用率下降3.90pct 
　　1-3QFY2023公司综合毛利率为38.28%，同比上升8.71个百分点。单季度拆分来看，3QFY2023公司综合毛利率为39.33%，同比上升9.17个百分点。毛利率高增主要由于：1）高毛利率的海外业务占比提升；2）品牌升级提价结合降本增效推升毛利率；3）TOPTOY贡献更多高利润率产品。
　　1-3QFY2023公司期间费用率为21.06%，同比下降1.40个百分点，其中销售/管理/财务费用率分别为15.05%/5.71%/0.30%，分别同比变化+1.04/-2.42/-0.02个百分点。3QFY2023公司期间费用率为20.41%，同比下降3.90个百分点，其中销售/管理/财务费用率分别为14.86%/5.25%/0.29%，分别同比变化-0.60/-3.25/-0.05个百分点。
　　消费复苏显著，高毛利率表现稳固
　　3QFY2023公司收入同比增长，主要得益于线下场景修复带来的门店销售恢复，且叠加2022年4月以来的低基数效应，恢复势头得以延续。在2023年4月，名创优品中国线下门店单店GMV同比增长50%，劳动节同比增长45%。同时，品牌升级的持续推动结合海外的强劲表现稳固了公司的高毛利率水平。
　　上调盈利预测，维持“增持”评级
　　公司3QFY2023利润超预期，主要由公司毛利率提升和费用率降低推动。我们上调对公司FY2023/FY2024/FY2025公司权益股东应占利润预测14%/8%/6%至16.1/ 18.0/ 20.1亿元，对应EPS 1.27/1.43/1.59元。公司海外业务持续扩张，国内业务随客流复苏释放弹性，长期空间依然广阔。考虑到超预期内容逐步消化，目前股价处于相对高位，维持“增持”评级。
　　风险提示：门店拓展不及预期，客流恢复不及预期，品牌升级进程放缓