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>> 广发证券-环保行业深度跟踪:欧盟提升生物航煤添加比例目标,重视地方固废+水务国企-230521
上传日期:   2023/5/22 大小:   1212KB
格式:   pdf  共17页 来源:   广发证券
评级:   增持 作者:   郭鹏,姜涛,许洁
行业名称:   环保
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建议关注:(1)优质地方国企平台:水务企业(中原环保、洪城环境、兴蓉环境等)、固废企业(城发环境、瀚蓝环境、三峰环境等);(2)新兴方向:大地海洋、美埃科技、瑞晨环保等。
  欧盟提升生物航煤添加比例目标,2050年对应欧洲生物航煤潜在需求超4700万吨/年。根据路透社报道4月底欧洲议会达成新协议:欧盟航线必须使用一定比例的可持续航空燃料(SAF),2025年SAF占比最低为2%,2030/2035年分别达6%/20%,2050年逐步提升到70%。参考2019年欧盟6854万吨的航空燃料使用量,70%比例预期下,生物航煤需求潜力超4700万吨/年。建议关注山高环能、卓越新能。
  中国-中亚峰会召开、“一带一路”等有望推动低碳领域合作,地方固废+水务国企价值属性值得关注。本周中国-中亚峰会召开,中国同中亚五国达成系列合作共识并通过《中国—中亚峰会成果清单》,包括“建立中国—中亚能源发展伙伴关系、保障中国—中亚天然气管道稳定运营、开展可再生能源领域合作”等。中亚峰会及“一带一路”第三届高峰论坛有望推动低碳及可再生能源领域的合作。此外,2022年众多国企上市平台仍表现出极强经营韧性,后续稳增长(股东体内资产整合、行业并购加速)、高分红(自由现金流转正)及低估值特性将伴随着“中特估”、公募REITs等政策东风持续挖掘。
  居民直饮水&工业再生水万亿空间加速,关注设备、工艺提供商。伴随居民端生活质量要求、工业端环保要求的提升、工业水指标短缺,预计未来居民直饮水以及工业污废水资源化需求将不断增长,万亿空间有望加速:(1)直饮水:根据“(2021年全国市区人口+市区暂住人口)(合计约10.5亿人)*人均自来水用量(70m3/人)*饮用水占比(7.5%)*直饮水价格(200元/m3)”测算得终局模式下售水市场规模超万亿元;(2)工业水:根据2021年工业用水总量(1050亿m3)*再生率(25%)*非居民水价(假设为5元/ m3)测算得再生水市场需求超1300亿元。建议关注:金科环境、威派格、赛恩斯、大禹节水等。
  关注传统环保侧(固废、水务)及泛环保侧(循环再生、节能装备等)方向:(1)传统环保侧的“坚盾”——稳健盈利的固废、水务运营资产,具备低估值、稳增长、高分红属性,建议关注垃圾焚烧(城发环境、瀚蓝环境、三峰环境等)、水务运营(兴蓉环境、洪城环境等)。(2)泛环保侧的“利矛”——“双碳”所催生众多高成长潜力赛道,建议关注循环再生(大地海洋、三联虹普、卓越新能、山高环境、中再资环等)、半导体(美埃科技)、节能风机(瑞晨环保)等方向。
  风险提示。新业务布局不及预期;疫情反复风险;政策变动风险等。
  
 
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