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>> 华泰期货-铝日报:社会库存延续去化,铝价震荡为主-230526
上传日期:   2023/5/26 大小:   831KB
格式:   pdf  共6页 来源:   华泰期货
评级:   -- 作者:   陈思捷,师橙,付志文
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策略摘要
  铝市供应小幅上修,需求方面终端新增订单较少,中期考虑到云南等地复产预期及成本下移空间,铝价上方或有所承压,建议以逢高做空的思路对待。
  核心观点
  市场分析
  现货方面:LME铝现货升水6.18美元/吨。SMMA00铝价录得18110元/吨,较前一交易日上涨20元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日持平为140元/吨,SMM中原铝价录得17950元/吨,较前一交易日上涨10元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至-20元/吨,SMM佛山铝价录得18080元/吨,较前一交易日上涨30元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至110元/吨。SMM氧化铝指数价格录得2862元/吨,较前一交易日下降1元/吨,澳洲氧化铝FOB价格录得340美元/吨,较前一交易日持平。
  期货方面:昨日铝价震荡为主,社会库存延续去化,但消费恢复不及预期,且电解铝成本也随预焙阳极、煤炭等成本下滑。供应方面,近期国内贵州等地电解铝炼厂复产进程持续推进,虽然目前云南地区电解铝企业仍处于限产状态,但随着丰水期的来临降雨增加,电力供应紧张问题趋缓,预计6月云南或有少量产能复产。海外方面,由于目前海外宏观情绪较弱,铝厂复产或需等待需求强劲复苏,预计短期海外铝企复产动力不足。成本方面,随着氧化铝及阳极的弱势运行,电解铝成本下移,成本支撑不足。需求方面,需求淡季氛围逐渐升温,加之终端新增订单不足的问题影响下,部分中小型加工企业出现减停产,预计短期铝加工开工率难以出现明显好转。
  库存方面:截止5月25日,SMM统计国内电解铝锭社会库存65.7万吨,较上周四减少1.9万吨。截止5月25日,LME铝库存较前一交易日减少200吨至575475吨。
  策略
  单边:逢高做空。套利:中性。
  风险
  1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。
  
 
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