23Q2净利环比稳步上升，维持“买入”评级
　　根据公司23年半年度业绩预告，公司23H1归母净利润44.8亿-46.8亿元，同增53.57%-60.42%，扣非净利润37.5亿-39.5亿，同增29.27%-36.16%；23Q2归母净利润22.27亿-24.27亿元，同增38.67%-51.12%，环增1.15%-7.72%。考虑到公司硅片成本优势明显，盈利能力维持高水平，我们维持公司23/24/25年归母净利润分别为106.4亿/126.2亿/147.9亿元，参考Wind一致预期，可比公司23年11.64倍PE，考虑到公司建立起产业链一体化优势，叠加先进产能持续投放，看好公司具备盈利弹性，给予公司23年15倍PE，对应目标价39.45元（前值：59.22元），维持“买入”评级。
　　背靠“G12+叠瓦”技术优势，垂直一体产能持续释放
　　“G12+叠瓦”双平台助力公司发挥产业链协调优势，进一步提升产品力。根据公司一季报，在硅片方面，公司23Q1晶体总产能已达150GW，公司预计23年晶体产能达到180GW，稳居行业第一梯队；电池方面，公司已经规划TOPCon产能25GW，发挥G12+叠瓦优势；组件方面，根据公司规划，我们预计23年底公司组件产能达到30GW。公司背靠“G12 +叠瓦”双平台技术和柔性制造能力，组件制造水平与产品力优势明显，叠加一体化布局持续推进，看好公司释放盈利弹性。
　　硅片价格止跌向上，硅片企业盈利修复
　　根据公司7月9日的单晶硅片价格公示，公司P型最新G12/M10硅片报价分别为3.77/2.85元/片，较硅业分会7月6日的数据的G12/M10硅片市场成交均价3.73/2.75元/片领涨0.04/0.10元/片，硅片价格止跌反弹，硅片企业盈利能力有望修复，看好后续硅片企业盈利反弹机会。
　　硅片行业需求向上态势明确，开工率提升
　　硅片行业需求向上态势明确。6月硅片企业去库，行业开工率有所下滑，目前开工率已明显回升，根据硅业分会7月6日的数据，一线企业开工率提升至80%-90%，其余企业提升至80%-100%。下游组件端，根据索比咨询的数据，预计7月组件排产环增10%。我们看好23Q3硅片重拾增长势头，公司作为硅片龙头，有望充分受益。
　　风险提示：硅料价格波动超预期；下游需求不及预期等。