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>> 东吴证券-石油石化行业跟踪周报:原油周报,美元指数走强,国际油价震荡下跌-230820
上传日期:   2023/8/20 大小:   10694KB
格式:   pdf  共29页 来源:   东吴证券
评级:   增持 作者:   陈李,陈淑娴,郭晶晶
行业名称:   石油
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投资要点
  【油价回顾】本周,美元指数走强叠加经济下行风险增加,国际原油价格震荡下跌。周前期,IEA下调明年石油需求预期,但核心产油国减产和IEA月报预测全球需求创纪录可能导致供应趋紧,国际原油价格先跌后涨。周后期,虽然美国原油库存超预期下降,但是美元汇率上涨,尼日利亚福尔卡多斯原油出口已经恢复,原油价格持续下跌。
  【油价观点】预计2023年油价仍然高位运行:供给端:紧张。能源结构转型背景下,国际石油公司依旧保持谨慎克制的生产节奏,资本开支有限,增产意愿不足;受制裁影响,俄罗斯原油增产能力不足且会一定程度下降;OPEC+供给弹性下降,减产托底油价意愿强烈,沙特控价能力增强;美国原油增产有限,长期存在生产瓶颈,且从2022年释放战略原油库存转而进入2023年补库周期。需求端:增长。今年国内经济恢复,引领全球原油需求增长,海外市场或将担心经济衰退引起原油需求下滑。综合国内外来看,全球原油需求仍保持增长态势。我们认为,油价出现大幅暴跌可能性较小,油价或将持续高位运行。
  【原油价格板块】截止至2023年08月18日当周,布伦特原油期货结算价为84.80美元/桶,较上周下降2.01美元/桶(环比-2.32%);WTI原油期货结算价为81.25美元/桶,较上周下降1.94美元/桶(环比-2.33%);俄罗斯Urals原油现货价为70.96美元/桶,较上周上升0.79美元/桶(环比-4.70%);俄罗斯ESPO原油现货价为76.77美元/桶,较上周下降2.99美元/桶(环比-3.75%)。
  【美国原油板块】1)供给端。截止至2023年08月11日当周,美国原油产量为1270万桶/天,较之前一周增加10万桶/天。截止至2023年08月18日当周,美国活跃钻机数量为520台,较上周减少5台。截止至2023年08月11日当周,美国压裂车队数量为262部,较上周增加6部。2)需求端。截止至2023年08月11日当周,美国炼厂原油加工量为1674.6万桶/天,较之前一周增加16.7万桶/天,美国炼厂原油开工率为94.70%,较之前一周上升0.9pct。3)原油库存。截止至2023年08月11日当周,美国原油总库存为7.88亿桶,较之前一周减少536.0万桶(环比-0.68%);商业原油库存为4.4亿桶,较之前一周减少596.0万桶(环比-1.34%);战略原油库存为3.48亿桶,较之前一周增加60.0万桶(环比+0.17%);库欣地区原油库存为3380.2万桶,较之前一周减少83.7万桶(环比-2.42%)。4)成品油库存。截止至2023年08月11日当周,美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为21615.8、1537.1、11574.3、4134.2万桶,较之前一周分别-26.2(环比-0.12%)、-64.6(环比-4.03%)、+29.6(环比+0.26%)、+11.8(环比+0.29%)万桶。
  【相关上市公司】中国海油/中国海洋石油(600938.SH/0883.HK)、中国石油/中国石油股份(601857.SH/0857.HK)、中国石化/中国石油化工股份( 600028.SH/0386.HK )、中海油服( 601808.SH )、海油工程(600583.SH)、海油发展(600968.SH)、石化油服/中石化油服(600871.SH/1033.HK)、中油工程(600339.SH)、石化机械(000852.SZ)。
  【风险提示】1)地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。2)宏观经济增速严重下滑,导致需求端严重不振。3)新能源加大替代传统石油需求的风险。4)OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。5)美国解除对伊朗制裁,伊朗原油快速回归市场的风险。6)美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。7)全球2050净零排放政策调整的风险。
  
 
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