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>> 国信证券-蓄力向上系列(二):如何看待外资流出遇上基金自购-230824
上传日期:   2023/8/25 大小:   3636KB
格式:   pdf  共18页 来源:   国信证券
评级:   -- 作者:   王开
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新一轮基金自购潮开启。市场风险偏好下行,8月回调明显,多家公募基金、券商资管开启自购。基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心,以及与广大投资者风险共担、收益共享,将于近日运用固有资金投资旗下权益类(股票型+混合型)产品,部分基金公司自购公告明确持有期,体现对市场的长期信心。
  2022年两轮大额自购潮开启后市场企稳反弹:1)2022年10月自购潮开启后,市场在5个交易日内有所反应,10个交易日、30个交易日、60个交易日、100个交易日等区间内宽基指数均录得较好表现。从前期表现看,10个交易日内反映较强的行业主要包括社会服务、有色金属、计算机、美容护理、传媒、汽车、零售等,上述行业10个交易日内涨幅超过8%;30个交易日维度内,下游消费、金融地产表现更好。2)2022年1月底自购潮开启后,市场在5个交易日内有所反映,10个交易日内表现较好。从具体上涨的行业分布情况看,上游资源品在本轮自购潮后整体表现占优,环保、农业、社服、零售本轮自购潮开启后10个交易日内上涨超6%。
  前两轮自购潮存在哪些异同,对当下有怎样的指引:2022年两轮自购潮期间面临一定的外资流出压力,短期视角下或为外资情绪低点,后续迎来好转。年初至今外资流入趋势整体呈现箱体震荡,仅在七月末突箱体高位,8月中旬突破箱体低位,当前5日流量指标来到2020年至今的1%分位数,后续有较大概率实现回补。
  如何看待本轮外资流出:1)外资情绪触及冰点,趋势性指标或于中短期内回正。8月23日外资趋势指标录得2018年来第三低点,过往四轮区间低点持续时间不长,趋势性指标于15个交易日内回正,市场企稳反弹。2)本轮外资流出的最主要矛盾是人民币汇率、AH溢价、美债利率三大因子共同影响,后续伴随政策发力人民币汇率有望维持稳定,美债收益率顶部明确,多头回补消化短期风险因素,AH溢价向均值回归,共同助力外资回补A股。
  外资趋势改善时关注哪些行业:外资流入趋势改善时,如从流出转向存量博弈,或从存量博弈转向流入之际,电子、计算机、汽车相对占优。
  风险提示:统计口径存在误差;历史复盘对未来指引有限
  
 
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