核心逻辑：
　　1.工业硅震荡筑底，底部形态已成。近期随着价格的拉抬，工业硅的成交量和持仓量均大幅放大，交投活跃程度较年初出现显著改变，价格中枢围绕着13000元/吨上下波动，价格底部形态已成；
　　2.宏观条件改善，政策底已现。7月政治局会议奠定了经济工作的总基调，8月15日中国央行意外降息，MLF降低15Bps，超市场预期的10Bps，与此同时，延续保教楼相关的结构性的货币政策，接下来我们认为下半年将继续围绕需求端陆续推出一系列的财政政策、货币政策和产业政策，释放稳定预期的积极的政策信号；
　　3.供需端存在边际好转的现象。多晶硅价格触底反弹，陆续投入的新增多晶硅项目开工，对于工业硅需求有所支撑；有机硅方面，有望受益于保教楼、旧城改造与灾区重建，下游企业补库预期形成。
　　核心观点：
　　价格低位，供应端的扰动增强，近期多晶硅价格企稳反弹，对工业硅价格形成一定的支撑；乐观的宏观情绪对工业硅价格构成了重要支撑，美联储加息周期末端，金融条件得到改善；叠加国内七月政治局会议奠定未来经济工作总基调，未来财政政策和货币政策逆周期调节托底经济，我们认为工业硅反弹有望进一步延续。
　　操作建议：震荡偏多思路对待

研究报告全文：华安期货投研工业硅周报2023825投资咨询业务资格硅底部渐稳延续震荡偏多态势证监许可20111776号14500核心逻辑工业硅主力140001工业硅震荡筑底底部形态已成近期随着价格的拉抬工业硅的成交量和持仓量均大幅放大交投活跃13500程度较年初出现显著改变价格中枢围绕着13000元吨上下波动价格底部形态已成130002宏观条件改善政策底已现7月政治局会议奠定了经济工作的总基调8月15日中国央行意外降息MLF12500降低15Bps超市场预期的10Bps与此同时延续保教楼相关的结构性的货币政策接下来我们认为下半202307202307202307202308年将继续围绕需求端陆续推出一系列的财政政策货币政策和产业政策释放稳定预期的积极的政策信号有色金属3供需端存在边际好转的现象多晶硅价格触底反弹陆续投入的新增多晶硅项目开工对于工业硅需求有所支撑有机硅方面有望受益于保教楼旧城改造与灾区重建下游企业补库预期形成作者1刘广远从业资格证号F03088857核心观点咨询从业资格Z0019599价格低位供应端的扰动增强近期多晶硅价格企稳反弹对工业硅价格形成一定的支撑乐观的宏观情绪对工业硅价格构成了重要支撑美联储加息周期末端金融条件得到改善叠加国内七月政治局会议奠定未来经济工作总作者2闫丰基调未来财政政策和货币政策逆周期调节托底经济我们认为工业硅反弹有望进一步延续从业资格证号F0251054咨询从业资格Z0001643操作建议震荡偏多思路对待联系电话0551-62839067华安期货投研工业硅周报重点资讯整理美联储主席鲍威尔周五表示如果有必要美联储随时准备进一步提高利率因为在降低通胀方面取得的进展虽然令人鼓舞但还远远没有完成要恢复价格稳定还有相当长的路要走鲍威尔表示他很高兴看到通胀下降但他还没有完全相信价格压力会持续下降到美联储2的目标特别是因为不包括食品和能源价格的通胀仍然是目标的两倍多鲍威尔还表示他无意改变美联储的通胀目标2是美联储的通胀目标而且将继续如此点评在通胀不失控的情况下美联储在9月议息会议上仍会按兵不动但通胀仍然有再次抬头的风险因此在措辞上偏鹰派符合预期2023年8月24日合盛官网硅云在线工业硅价格较昨日向上调整200元吨其中到天津港99硅报价13900元吨通氧553硅报价13900元吨441硅报价14200元吨421硅报价14400元吨硅料涨价8月23日硅业分会发布最新多晶硅价格继续全线上涨这是7月份以来多晶硅价格第6次整体上调也是N型料第8次涨价具体来看N型料成交价840-930万元吨平均为891万元吨均价周环比上涨532单晶复投料成交价720-800万元吨平均为772万元吨均价周环比上涨321单晶致密料成交价700-780万元吨平均为751万元吨均价周环比上涨330单晶莱花料成交价670-750万元吨平均为721万元吨均价周环比上涨419近日广州期货交易所发布公告根据广州期货交易所指定交割仓库管理办法等有关规定山东东岳有机硅材料股份有限公司设立于金口河区的交割厂库在全国30多家竞争对手中脱颖而出成为广期所4个工业硅期货交割厂库之一同时也是四川首家成为广期所设立的工业硅期货指定交割库据金口河区经信局相关负责人介绍金口河区现有工业硅治炼企业3户年设计产能12万吨今年1-6月全区工业硅产量17万吨产值4亿元目前在建工业硅项目负荷14万千伏安预计到2024年全区工业硅冶炼负荷将达到32万千伏安年生产能力25万吨分别占全市和全省的56和30成为全省重要的工业硅治炼基地华安期货投研工业硅周报供给分析工业硅开工情况华安解读据百川盈孚统计目前金属硅总炉数729台本周金属硅开炉数量与上周相比增加22台截至8月24日中国金属硅开工炉数372台整体开炉率5103从表中可以看出四川新疆云南等地新开炉数有显著增加当地开工率分别已经达到585556817899华安期货投研工业硅周报成本分析图4工业硅生产成本图5工业硅行业利润数据来源百川盈孚华安期货投资咨询部数据来源百川盈孚华安期货投资咨询部华安解读本周金属硅利润增加主要是金属硅整体成本下降价格上调预计下周金属硅价格小幅增加生产成本与利润基本见底下方空间有限成本端给予较强的支撑近期受供给端的扰动价格反弹后回落因此在成本和利润见底震荡供需格局并未有效扭转的情况下工业硅还是以低位震荡向上为主但上涨力度偏弱华安期货投研工业硅周报成本分析电价数据来源华安期货投资咨询部整理北极星华安解读新疆以煤电为主电价环比上月下调23西南东南多地区迎来雨季的丰水期水电短缺将得到有效缓解电价成本也有下行预期带动行业利润回升华安期货投研工业硅周报成本分析硅石电极硅石本周硅石价格较为坚挺近期市场更倾向于交仓单而非将图5工业硅生产成本构成货卖给期现商因此为满足交割要求市场普遍对于421的工业60000平均价硅石云南上海有色平均价硅石新疆上海有色硅需求较大因此对硅石质量要求亦有提高采购成本稍有增加55000平均价硅石湖北上海有色平均价硅石广西上海有色平均价硅石江西上海有色目前高品质硅石价格较为坚挺质量较差硅石价格相对弱势预计50000短期硅石价格存在推涨可能4500040000电极本周国内炭电极价格下调1000-1500元主流成交价格在350009000-11500元吨目前炭电极市场弱势运行为主下游市场开工30000变动不大且陆续进入丰水期末期需求面利好支撑一般原材价格涨跌互现成本面高企同时主流企业生产正常供应充足综数据来源百川盈孚华安期货投资咨询部上预计下周炭电极成交价格弱稳为主运行区间9000-11500元吨华安期货投研工业硅周报成本分析碳质还原剂石油焦石油焦稳中波动幅度集中于10-500元吨部分炼厂焦化装置复产开工发货速度有所加快进口焦市场供应充足下游接货持观望心理为主台塑焦现货交投尚可价格上涨整体石油焦库存维持低位港口出货速度仍较快但整体港口石油焦库存高位持续降低图6石油焦参考价格350000300000250000200000150000100000市场价高硫石油焦4-5汽车天津石化市场价高硫石油焦4-5铁路天津石化市场价高硫石油焦4-5汽车青岛炼化市场价高硫石油焦4-5铁路广州石化50000市场价高硫石油焦4-5铁路茂名石化市场价高硫石油焦4-5船运镇海石化市场价高硫石油焦4-5汽车上海石化0002022-04-182022-08-182022-12-182023-04-182023-08-18数据来源IFinD华安期货投资咨询部硅煤市场价格平稳运行硅厂用煤大多采用炼焦煤气煤无烟煤等部分地区煤矿开工受限但金属硅采买并未受到影响陕西地区硅煤销售更为畅通预计下周硅煤市场价格以稳为主华安期货投研工业硅周报需求分析多晶硅多晶硅市场价格触底反弹截止8月24日多晶市场均价为720万元吨较8月17日相比均价上涨1000元吨涨幅141主要由于工厂库存较低叠加近期新增产能处于爬坡阶段新增供应不及预期导致市场供应相对紧张支撑多晶硅市场价格上涨图72022-2023年国内多晶硅价格走势图82022-2023年中国多晶硅片价格走势1200现货价多晶硅料致密料平均价出厂均价多晶硅元公斤1100平均价RMB3501000硅片主流品种300900800250现货价单晶硅700片200600210mm150150500mRMB平均现货价价单晶硅100400片30050182mm150200mRMB平均02022-08-162023-02-162023-08-162020-08-172021-08-172022-08-172023-08-17价数据来源SMM华安期货投资咨询部数据来源SMM华安期货投资咨询部华安期货投研工业硅周报需求分析有机硅有机硅市场重心大体维稳由于当前仍旧是买方市场持货商之间竞争自然激烈低价成为吸引客户的主要手段但亏损已久的有机硅生产企业已经没有多少可让利的空间周内DMC主流价格在13400-13600元吨不过实际成交让利幅度200-400元吨下游企业考虑自己库存以及消耗节奏来刚需跟进毕竟有机硅长期以来易跌难涨大量的备库是较为冒险的操作不过此次减产将对于有机硅的库存压力有一定缓解或能为后期市场增加助力图9有机硅价格数据来源百川盈孚华安期货投资咨询部华安期货投研工业硅周报需求分析铝合金本周铝加工产品价格上涨本周铝棒产量较上周有所上调新疆地区某产能较大的铝棒企业于6月底停炉预计8月将恢复生产整体开工稍有增加目前铝棒加工费已摆脱贴水铝棒企业进一步减产的可能性减弱且铝棒企业认为8月末阶段下游需求或有一定起色8月中旬河南及新疆地区停产的企业或将恢复生产预计下周铝棒产量小幅增加对工业硅需求有一定的支撑图10铝合金与工业硅周度价格走势图117月全国乘用车市场零售较强24500225002050018500165001450012500通氧553硅华东不通氧553硅华东3303硅华东ADC12原铝数据来源SMM华安期货投资咨询部华安期货投研工业硅周报库存图12工业硅社会库存季节性图表万吨图13工业硅社会库存万吨300030金属硅社会库存上海有色周2500252000201500152020年2021年1000102022年2023年50050000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日26575272121630271125202410242119171629191630月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月61245789123345677899111010111212数据来源iFind华安期货投资咨询部华安解读现货方面价格维持稳定当前工业硅高库存的基本面仍未得到有效改善不支持价格大幅上涨供需基本面双弱格局未能有效扭转因此短期价格上行给予产业更好的套保机会对产业而言实属利好华安期货投研工业硅周报价差图14工业硅553-331图15牌号价差28000华东421-不通氧553华东421-通氧553通氧553-不通氧553400000260003500002400030000022000135000250000200002019年900002020年200000180002021年150000160002022年100000140002023年50000120000001000035000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日-5000069249791351526172820311324152620311223182920122314251627月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12356789112233445567788991112101011111212数据来源iFind华安期货投资咨询部华安解读通氧553-不通氧553价差回升至350元吨华东421-通氧553价差回落至900元吨华东421-不通氧553价差回升至1350元吨华安期货投研工业硅周报基差图16工业硅基差现货上海有色现货含税均价金属硅553150010005000-500-1000工业硅连续工业硅连一工业硅连二工业硅连三数据来源IFinD华安期货投资咨询部华安解读随头部大厂挺价现货价格回升基差有所回升由于近端仍是博弈的重心现货挺价造成近端合约基差走强但受制于整体库存的高位远月合约压力偏大免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料华安期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况网址wwwhaqhcomEmailtzzxhaqhcom电话0551-62839067公司地址安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼4041层