策略姚佩：往人少的地方走，顺周期+券商
　　1、近20年A股增量市仅占1/3，存量博弈才是常态，习惯19-21年增量市与赛道抱团后，23年是许久未见的非熊存量市，博弈明显。
　　2、年初至今公募期中考差异不大，前1/4和后1/4收益率仅差10%，分差极窄的班级里，人人都有清北梦，四季度筹码博弈将更加激烈。
　　3、筹码核心问题：衰退组合面临政策/基本面的上行风险，公募经济强相关行业配比处疫情三年以来最低位，衰退组合需要应对央行放水/地产宽松的政策上行风险，中美补库的基本面上行风险。
　　4、复盘五轮经济强相关的逆转行情，公募参与资源周期行业较少，更多通过配置大金融赚钱。
　　5、往人少的地方走券商+顺周期：大金融（券商、保险、银行）均处历史持仓低位，券商具备黄金赛点的政策条件：流动性宽松+资本市场改革+地产政策转向。周期资源品（有色、钢铁、建材、化工）具备高赔率，三低明显：低库存低估值低持仓。
　　固收周冠南：“防止空转和套利”，债市如何应对？
　　本轮杠杆拆解的不同：节奏或更加温和：（1）杠杆模式上，2016以及2019年前两轮主要是通过场外加杠杆模式，导致债市配置资金与杠杆水平上升，存在资金空转与监管套利；2022年Q3及今年5月以来的两轮债市加杠杆主要是场内加杠杆，借助杠杆策略增厚收益。（2）资金表现上，前两轮通过严监管和货币政策转向的方式配合完成；2022年以及2023年降杠杆的节奏温和，2022年为平稳引导资金价格向政策利率收敛，2023年降息后资金价格已被动回归至政策利率附近。（3）杠杆结构上，当前理财和货基杠杆水平处于低位，杠杆行为较为集中的机构主要是基金和证券公司，对于净值或收益波动的容忍度或更高，后续拆解过程或更平稳。
　　债市策略：“宽信用”扰动增加，上行或也是配置机会。（1）长端：“宽信用”政策密集出台，市场情绪或受到短期扰动，短期债市“逆风”因素或有增加，但仍需关注高频数据的后续验证情况，经济企稳信号未确立前，调整也是配置机会。（2）短端：杠杆拆解过程或较为温和，不会明显引起资金面的明显收紧，但随着后续地方债供给压力的增大，短期资金面对于债市的增量利多或较为有限，短端赔率或相对较低。（3）信用：信用品种的票息收益可以继续挖掘，一揽子化债方案有助于缓解城投企业的再融资压力，关注偏短期限城投信用挖掘；2、3年期品种凸性较高，可关注3-2Y骑乘收益。
　　多元资产配置郭忠良：美联储货币政策还有哪些不确定性
　　本周全球央行年会上，美联储主席鲍威尔表示，通胀反弹风险犹存，适宜的情况下，美联储准备好继续加息，直到达成2%的通胀目标。经过明显的经济增长预期和通胀预期调整，投资者仍然面临美联储货币政策的多重不确定性，其中比较明显的有以下三方面：首先是美联储年内加息次数，对此影响最大的是：基数效应消退和服务价格的韧性共同推升通胀水平，是否会向薪资增速传导。其次是美联储中性利率预测中值及其对应的限制利率区间是否合理。最后是美联储后续降息预期的定价。美国经济的短期通缩风险/经济衰退风险较低，经济增长韧性和通胀韧性或继续迫使利率期货市场削减美联储降息押注，推升2年期美债利率，这将给30年和10年期美债利差带来更大的熊陡压力。
　　金工王小川：沪指再创年内新低，未来如何走？
　　择时：A股模型：短期：成交量模型中性。低波动率模型中性。特征龙虎榜机构模型中性。特征成交量模型看空。智能沪深300模型看空，智能中证500模型看空。中期：涨跌停模型V2和V3中性。多空形态剪刀差择时模型中性。月历效应模型中性。长期：动量模型所有指数中性。综合：A股综合兵器V3模型看空。A股综合国证2000模型看空。港股模型：中期：成交额倒波幅模型看空。
　　基金仓位：本周股票型基金总仓位为92.11%，相较于上周减少了34个bps，混合型基金总仓位75.21%，相较于上周减少了68个bps。股票型先行者基金总仓位为90.42%，相较于上周减少了80个bps，混合型先行者基金总仓位为63.16%，相较于上周减少了63个bps。
　　基金表现：本周偏债混合型基金表现相对较好，平均收益为-0.59%。本周股票型ETF平均收益为-2.34%。本周新成立公募基金44只，合计募集268.18亿元，其中债券型17只，共募集183.35亿，混合型15只，共募集36.39亿，股票型12只，共募集48.44亿。
　　北上资金：北上资金本周共流出224.20亿，其中沪股通流出137.31亿，深股通流出86.88亿。
　　VIX指数：本周VIX有所上升，目前最新值为20.51。
　　A股择时观点：上周我们认为大盘情绪继续偏空，最终本周上证指数下跌2.17%。本周信号整体依旧偏中性和看空，因此我们认为，短期情绪示弱，A股指数情绪或继续偏空。港股择时观点：上周我们认为港股指数继续看空，最终本周恒生指数上涨0.03%。本周成交额倒波幅模型信号继续看空，因此我们认为，后市或继续看空港股指数。
　　下周推荐行业为：消费者服务、汽车、石油石化、综合、电力及公用事业。
　　金融徐