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>> 东吴证券-石油石化行业跟踪周报:烯烃行业周报,原材料价格整体上涨,丙烯酸及酯景气回升-230903
上传日期:   2023/9/3 大小:   1694KB
格式:   pdf  共17页 来源:   东吴证券
评级:   增持 作者:   陈李,陈淑娴,郭晶晶
行业名称:   石油
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投资要点
  【原料价格】本周乙烷、丙烷、天然气、原油、石脑油、动力煤、甲醇价格均有上涨,乙烷/布伦特原油比价处于近十年33%分位,丙烷/布伦特原油比价处于近十年26%分位。
   【油煤气路线盈利对比】①乙烯利润:本周乙烷裂解制乙烯盈利下降,较石脑油路线超额利润增加,油煤气路线利润排序为CTO>乙烷裂解>MTO >石脑油。②丙烯利润:本周PDH盈利下降,较石脑油路线超额利润减少,油煤气路线利润排序为CTO>PDH >MTO>石脑油。
   【C2板块】①价格方面:本周环氧乙烷/聚醚大单体/聚苯乙烯报价上涨,乙醇胺/DMC报价稳定,乙烯/ HDPE/乙二醇/苯乙烯报价下调。②价差方面:本周乙烷裂解制乙烯价差缩窄,下游环氧乙烷/聚苯乙烯价差回升,乙二醇价差稳定,HDPE/聚醚大单体/乙醇胺/DMC/苯乙烯价差缩窄,目前除HDPE/DMC价差已回到中高位外,其余C2产业链下游产品价差仍处于历史低位。
   【C3板块】①价格方面:本周丙烯/聚丙烯/丙烯酸/丙烯酸丁酯报价上涨。②价差方面:本周PDH价差缩窄,下游聚丙烯/丙烯酸/丙烯酸丁酯价差回升。目前C3产业链下游产品整体价差仍处于历史中低位。
   【投资观点】烯烃产业链价差仍处于历史底部区间,看好需求改善背景下烯烃企业盈利回升。同时高油价背景下,轻烃裂解、煤制烯烃等差异化路线成本优势扩大,看好相关企业价值重估。
   【相关上市公司】卫星化学(002648.SZ)、东华能源(002221.SZ)、宝丰能源(600989.SH)、荣盛石化(002493.SZ)、恒力石化(600346.SH)、东方盛虹(000301.SZ)
  风险提示:项目投产进度推迟,需求复苏弱于预期,原材料价格剧烈波动,地缘风险持续演化。
  
 
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