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>> 天风证券-益丰药房(603939)业绩稳健增长,积极推动新零售体系建设-230905
上传日期:   2023/9/6 大小:   692KB
格式:   pdf  共3页 来源:   天风证券
评级:   增持 作者:   杨松
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事件:
  2023年8月30日,公司发布2023年中报,2023年上半年公司实现营业收入107.07亿元,同比增长22.36%;归母净利润7.05亿元,同比增长22.33%;扣非归母净利润6.79亿元,同比增长21.39%。2023Q2单季度公司实现营业收入54.41亿元,同比增长18.23%;归母净利润3.69亿元,同比增长21.20%,扣非归母净利润3.57亿元,同比增长21.86%。
  点评
  零售业务稳健增长,中药品类增长良好
  分业务看,2023H1,公司零售业务实现收入95.99亿元,同比增长20.48%,零售业务毛利率40.88%,同比下滑0.32pct,营业收入增长主要来源于老店、新店和次新店的内生式增长,以及当期和上一年度同行业并购所带来的外延式增长;批发业务实现收入8.25亿元,同比增长55.32%,批发业务毛利率10.18%,同比下滑0.97pct。分品类看,2023H1中西成药实现收入80.63亿元,同比增长24.13%,中药实现收入10.15亿元,同比增长35.64%。
  持续省外扩张,新店质量持续提升
  2023H1公司净增门店1312家,其中自建门店692家,并购门店202家,新增加盟店529家,迁址门店30家,关闭门店81家,截止2023年6月底,公司门店总数达11580家(含加盟店2491家)。公司形成“舰群型”门店布局,根据多年的选址经验和大数据分析,建立了一整套“商圈定位法”的门店选址方法,品牌渗透力不断增强,新店选址能力和新店质量持续提升。
  积极推动医药新零售体系建设,线上业务稳健增长
  2023H1,公司持续推进基于会员、大数据、互联网医疗、健康管理等生态化的医药新零售体系建设,公司在O2O多渠道多平台上线直营门店超过7800家,覆盖范围包含公司线下所有主要城市,在O2O和B2C双引擎的策略支持下,借助公司供应链优势和精细化运营,2023H1公司互联网业务实现销售收入9.11亿元,同比增长11.75%,其中,O2O实现销售收入6.95亿元,同比增长7.78%;B2C实现销售收入2.17亿元,同比增长26.71%。
  盈利预测与评级
  公司加速省外扩张,业绩稳健增长。根据公司2023年中报业绩情况,2023-2025年营业收入预测维持242.22/292.49/362.55亿元,归母净利润预测由15.24/18.70/23.21亿元小幅上调至15.27/18.79/23.22亿元,维持“增持”评级。
  风险提示:产品集中风险;成本增加风险;门店拓展不及预期风险
 
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