苹果申请诸多MR交互专利，一窥Vision Pro生态布局：截至目前，苹果在Vision Pro的交互功能和使用场景拓展方面申请多项专利。具体来看，交互功能布局：手动控制+智能戒指、空间窗口、眼动交互、空间音频+气味生成等；场景布局：多人共享远程会议、“隔空打字”的虚拟键盘。
　　Vision Pro采取自然交互模式，未来有望实现多硬件协同。作为VR硬件标杆，Meta经历了VR传统/辅助交互的发展过程，循序渐进地向自然交互模式发展。Vision Pro在交互方式上，跳过当前主流方式（手柄6DOF，裸手交互、语音、眼动追踪三者协同），直接进入自然交互模式。目前VisionPro在苹果硬件系列物理层面上扮演360°空间扩展屏角色，伴随着系统开发者不断构建和优化内部APP，Vision Pro作为空间计算平台有望与前代的硬件计算平台Mac、iPad、iphone高效协同发展，移动计算机时代的基础应用会随之迁入XR场景，XR最终将会拥有更为独立的，更加具备虚拟现实特性的应用场景。
　　多重交互功能加持，开拓游戏外的办公/学习/生活等场景。当前VR内容的沿袭与创新，多集中于游戏场景。Vision Pro全新Vision OS系统，内嵌iOS框架、空间计算框架、音频引擎、3D空间引擎、注视点渲染引擎、实时驱动等子系统，其配套Vision框架，能够识别移动物体并将其纳入虚拟视图实现交互。此外，苹果目前公布的诸多专利，涉及手动控制、空间窗口、眼动交互、空间音频+气味生成等，使得佩戴者能实时观察外部情况，与现实中的人进行交互，打造了虚拟现实交互新模式。诸多专利加持下，同时伴随着开发者试验的开启，应用生态加速建设、诸多的全新App将快速落地。Vision pro未来有望实现从传统的游戏场景，到办公/学习/生活场景的开拓，颠覆传统VR产品的实际体验。
　　投资建议：Vision Pro作为革命性XR产品开启诸多创新，为XR产业指明技术方向。同时引领“空间计算“的浪潮，建议持续关注：1）零部件+组装：立讯精密（综合方案商）、兆威机电（瞳孔调节模组）、高伟电子、长盈精密、领益智造；2）设备：杰普特（镜片成像畸变检测设备）、智立方（配套检测设备）、博众精工、华兴源创、精测电子。3）Micro OLED：京东方、奥莱德、莱特光电。
　　风险提示：行业竞争加剧风险；XR出货不及预期；系统开发不及预期。
　　

研究报告全文：电子行业跟踪从苹果专利布局看VisionPro交互创新2023年09月08日苹果申请诸多MR交互专利一窥VisionPro生态布局截至目前推荐维持评级苹果在VisionPro的交互功能和使用场景拓展方面申请多项专利具体来看交互功能布局手动控制智能戒指空间窗口眼动交互空间音频气味生成等场景布局多人共享远程会议隔空打字的虚拟键盘TableAuthorVisionPro采取自然交互模式未来有望实现多硬件协同作为VR硬件标杆Meta经历了VR传统辅助交互的发展过程循序渐进地向自然交互模式发展VisionPro在交互方式上跳过当前主流方式手柄6DOF裸手交互语音眼动追踪三者协同直接进入自然交互模式目前VisionPro在苹果硬件系列物理层面上扮演360空间扩展屏角色伴随着系统开发者不断构建和优化内部APPVisionPro作为空间计算平台有望与前代的硬分析师方竞件计算平台MaciPadiphone高效协同发展移动计算机时代的基础应执业证书S0100521120004邮箱fangjingmszqcom用会随之迁入XR场景XR最终将会拥有更为独立的更加具备虚拟现实特性的应用场景相关研究多重交互功能加持开拓游戏外的办公学习生活等场景当前VR内1存储器行业专题研究他山之石探析模组容的沿袭与创新多集中于游戏场景VisionPro全新VisionOS系统内厂的成长路径-20230903嵌iOS框架空间计算框架音频引擎3D空间引擎注视点渲染引擎2电子行业周报英伟达业绩亮眼训练推理实时驱动等子系统其配套Vision框架能够识别移动物体并将其纳入虚拟共同出击-202308283电子行业深度报告边缘域AI的寒武大视图实现交互此外苹果目前公布的诸多专利涉及手动控制空间窗口爆发-20230807眼动交互空间音频气味生成等使得佩戴者能实时观察外部情况与现实4MR行业跟踪报告供给侧瓶颈突破需求中的人进行交互打造了虚拟现实交互新模式诸多专利加持下同时伴随侧开发者率先体验-20230803着开发者试验的开启应用生态加速建设诸多的全新App将快速落地5电子行业周报海力士三星披露财报存储市场柳暗花明-20230730Visionpro未来有望实现从传统的游戏场景到办公学习生活场景的开拓颠覆传统VR产品的实际体验投资建议VisionPro作为革命性XR产品开启诸多创新为XR产业指明技术方向同时引领空间计算的浪潮建议持续关注1零部件组装立讯精密综合方案商兆威机电瞳孔调节模组高伟电子长盈精密领益智造2设备杰普特镜片成像畸变检测设备智立方配套检测设备博众精工华兴源创精测电子3MicroOLED京东方奥莱德莱特光电风险提示行业竞争加剧风险XR出货不及预期系统开发不及预期重点公司盈利预测估值与评级股价EPS元PE倍代码简称评级元2022A2023E2024E2022A2023E2024E002475立讯精密2994128158204231915推荐003021兆威机电6953088118168795941688025杰普特72500821682588843281415HK高伟电子1327070056097192414002600领益智造596023032043261914推荐300115长盈精密10150040330712543114688001华兴源创3119075089123423525资料来源Wind民生证券研究院预测注股价为2023年9月7日收盘价未覆盖公司数据采用wind一致预期汇率1HKD092RMB本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1行业动态报告电子目录1苹果发布多项专利VisionPro引领交互创新311多项专利加持VisionPro引领交互创新趋势312VisionPro打造全新交互模式具备沉浸体验感62交互方式升级带动VisionPro场景拓展93投资建议134风险提示14插图目录15表格目录15本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2行业动态报告电子1苹果发布多项专利VisionPro引领交互创新Apple目前申请多项MR专利包括手动控制智能戒指空间窗口眼动交互OpticID空间音频计算机生成现实体验等使得佩戴者能实时观察外部情况与现实中的人进行交互打造了虚拟现实交互新模式诸多专利加持下同时伴随着开发者试验的开启应用生态加速建设全新App的快速落地Visionpro未来有望实现从传统的游戏场景到办公学习生活场景的开拓颠覆传统VR的实际体验引领MR的交互创新趋势11多项专利加持VisionPro引领交互创新趋势1手动控制智能戒指微米级分辨率识别手部运动可用于导航菜单控制媒体播放通过手势与苹果生态交互苹果发布多项微手势控制VisionPro菜单的专利该专利涉及具有显示生成组件和一个或多个提供计算机生成体验的输入设备的计算机系统简单理解就是一种手势控制装置从目前来看VisionPro与手势结合可用于玩视频游戏导航菜单控制媒体播放等智能戒指新专利来看VisionPro可以识别到对应的指关节指尖手掌中心连接到手腕的手端等的点VisionPro的相机安装在远离用户的地方微手势的不同运动和位置以及各种运动参数用于确定在三维环境中执行的操作由于微手势不易引人注目所以可以在公共场合中进行该操作图1VisionPro手动控制专利图2VisionPro智能戒指专利资料来源Patentlyapple民生证券研究院资料来源Patentlyapple民生证券研究院2空间窗口XR系统检测头部运动用户可操控跨平台虚拟现实应用本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3行业动态报告电子苹果在2022年12月申请3D无限画布有关的专利与识别头部运动有关并于今年6月在欧洲发布从专利描述上看VisionPro系统可以检测头部运动并相应地调整呈现给人的图形内容和声场从功能的角度该专利可以理解成空间用户界面自动切换装置使用时真实和虚拟组件的分层在VisionPro内呈现完成的增强现实AR视图对于每一个用户界面UI头显都会分配一个边界该边界定义了某个用户界面应该处于的物理环境图3VisionPro增强现实AR视图图4VisionPro渲染后应用程序界面显示效果资料来源Patentlyapple民生证券研究院资料来源Patentlyapple民生证券研究院3眼动交互多单元区计算用户凝视端点用户眼动控制空间物体VisionPro的眼动追踪功能和一项用于注视端点确定的方法和装置的专利有关该专利可以用于确定主体在空间中注视三维物体的端点实际上是一个眼动控制装置该专利将用户头部及其周围环境定义为一个系统并将其分为了多个单元区其中包括眼睛跟踪单元头部跟踪单元3D场景结构表示单元3Dscenestructurerepresentationunit计算单元等VisionPro会追踪用户的眼睛的注视方向头部眼部跟踪单元相对于整个参考坐标系的位置和取向接着VisionPro在就会在3D场景结构表示单元中通过参考坐标系中的坐标通过真实世界场景中对象的3D位置及其3D结构来表示真实世界场景和场景中包含的对象最后计算单元会基于用户眼部的凝视方向眼动仪的位置3D场景结构表示等来计算出用户的凝视端点本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4行业动态报告电子图5VisionPro眼动追踪功能专利资料来源VR陀螺民生证券研究院4空间音频气味生成几何声学模拟现实听觉刺激观影时空间音频更加真实模拟生成花香等多种气味提高沉浸感空间音频专利可理解为位置追踪与动态音频调整系统使用者走到虚拟空间中的哪个位置都能听到实时处理的遍布于空间内拟真的声音效果这些声音会根据空间内物体位置甚至材质以及实时移动的人产生变化从而更加真实VisionPro模拟气味专利能够让模拟生成各种气味实现非可见现象的可视化让佩戴者看到无线电信号声音等弥补增强现实虚拟现实和物理环境之间的差异通过计算机生成来增强内容让佩戴者感知无线电等不可见特征本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5行业动态报告电子图6VisionPro增强现实AR视图图7VisionPro渲染后应用程序界面显示效果资料来源Patentlyapple民生证券研究院资料来源AR圈微信公众号民生证券研究院5EyeSight双向镜和单向镜间自由切换实现自动自动淡入淡出功能EyeSight功能外部可以采取弯曲的透镜显示器实时显示用户的眼睛这种显示器可以为每个观察VisionPro外显示屏的人呈现独特视图EyeSigh还可以实现自动淡入和淡出眼部区域的功能当有人靠近用户时此人会自动出现在视野中该功能打破了传统VR设备的隔离属性让佩戴者与周遭的用户保持连接EyeSigtht功能一改传统XR设备隔绝式交互方式使得佩戴者既能实时看到外部情况还能在有人靠近的情况下与现实中的人进行交互打造了虚拟交互新模式苹果将VisionPro这款设备定义为空间计算机旨在将数字内容与物理空间无缝融合能够通过眼睛手和声音进行导航作为苹果十年磨一剑打造出的产品VisionPro标志着Apple运算新纪元的开始Mac展示的是个人计算的能力iPhone改写了行动计算能力AppleVisionPro代表着将进入空间计算的时代未来可能改变人类沟通协作工作和娱乐的方式12VisionPro打造全新交互模式具备沉浸体验感苹果首款MR头显VisionPro在交互选择上跳过当前主流交互方式手柄6DoF选择裸手交互语音眼动追踪三者协同直接进入自然交互模式支持彩色视频透视当前VR主流交互方式以头显手柄6DoF交互为主语音裸手交互眼动追踪等自然交互为辅处于向自然交互与自然视觉过渡的时期Meta及其Quest系列产品为风向标苹果首款MR头显VisionPro的亮相未遵循此趋本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6行业动态报告电子势一步到位直接采用自然交互图8VR交互发展趋势资料来源WellsennXR民生证券研究院VisionPro的透视效果清晰锐利VisionPro通过全彩透视来实现AR效果使其同时具备ARVR功能硬件方面VisionPro的透镜采用定制的三片式Pancake光学方案具有很好的清晰度和通透度从技术原理上讲全彩透视是一种视频透视技术VST它利用彩色摄像头录制真实世界的影像然后实时呈现在显示屏上当在室内照明中使用时内部屏幕的亮度与环境的亮度大致相同当你摘下眼镜时瞳孔几乎不需要重新适应当光照发生变化时VisionPro会调整亮度快速适应变化实际使用中VisionPro大多数时候都具有清晰的图像透视效果清晰且锐利图9VisionPro透镜方案图10VisionPro的透视效果资料来源Patentlyapple民生证券研究院资料来源Apple民生证券研究院高规格硬件算法积累VisionPro带来高精度眼动体验1硬件方面VisionPro配备了4个定制的红外相机左右眼各2个带来优秀的成像解析力此外VisionPro使用多达34颗红外LED灯可以提供更准确的眼部信息2算法方面VisonPro同时搭载了M2和全新的R1芯片R1芯片是苹果本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告7行业动态报告电子为visionpro的芯片是其实现高性能眼动追踪重要基础R1芯片专门处理12个摄像头5个传感器和6个麦克风的输入以确保内容实时呈现在用户眼前R1芯片能在12毫秒内将新图像传输到显示屏中降低图像到屏幕的延迟同时能以超高的精度极低的延迟识别用户所在的环境以及用户的手势和眼球的运动精准分析出需要渲染的场景从而实现动态注视点渲染功能通过VisionPro提供的低延迟高精度信息输入用户得以从控制器中解放出来只需眼睛注视即可准确地选中元素以极其自然优雅且直观的方式与数字世界进行交互图11VisionPro摄像头分布情况图12VisionPro的芯片方案资料来源Apple2023WWDC民生证券研究院资料来源Apple2023WWDC民生证券研究院降低手势门槛提升交互幸福感主流VR的手势追踪必须将手放在摄像头FOV范围内使用时双手必须微抬或举在身体前面长时间使用较累VisionPro则拥有6颗SLAM手势摄像头其中有两颗向下的摄像头专门捕捉手垂放在腿上的视角因此用户可把手放在膝盖上进行操作此外还有两颗斜向下的摄像头同时兼顾SLAM和手势甚至为了弱光环境下手势识别准确性苹果还加入了两颗红外LED进行辅助VisionPro裸手交互学习门槛低让交互方式显著提升也让空间计算平台的成功实现奠定硬件基础图13VisionPro六种常用手势资料来源Nweon3D微信公众号民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告8行业动态报告电子2交互方式升级带动VisionPro场景拓展当前VR内容端游戏仍占绝对主流2018-2022年SteamQuestPICO3大平台Top50畅销VR内容榜单50款内容中49款为游戏内容仅一款PICO视频为其他应用游戏仍为XR的主流场景根据统计结果50款VR内容交互全部以头显手柄6DoF为核心发布时间全部集中在2016年2022年间2016年左右是6DoF技术应用的节点时间也是VR内容蓬勃发展转折点从时间上看近两年新的VR畅销内容增长逐渐乏力玩家于早中期6DOF手柄游戏类型与玩法除去部分开发者已逐渐掌握VR交互的优势特点能够开发出少量销量高的游戏外鲜有新的VR内容能够出圈图142016-2022年Top50畅销VR内容单位个时间分布121010988766644202016201720182019202020212022资料来源WellsennXR民生证券研究院交互方式升级VisionPro有望开拓单一的游戏场景目前来看围绕VR游戏为主打场景的生态使得Meta难以舍弃手柄除去VR游戏没有互联网时代硬件基础的Meta与现有计算机平台缺乏连接即使QuestPro能完成苹果部分演示操作其向通用型场景如办公等方向的扩展任举步维艰苹果在移动互联网时代积累下强大的软硬件生态VisionPro作为一个便携式扩展屏角色利用的是360展示空间和较强的交互配置未来有望在游戏外的几大场景办公视频居家场景实现拓展且与苹果已有硬件系列实现共享打通了现有计算机平台表1Meta苹果的交互选择Meta苹果交互选择6DoF手柄为主自然交互为辅自然交互未配备手柄VRARMRMR支持彩色视频透视MR支持彩色视频透视裸手交互语音眼动追6DoF手柄语音裸手交互眼动追踪交互工具踪游戏基础操作基础操作少部分游戏基础操作少部分游戏交互反馈震动反馈音效音效音效视觉光线变化本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告9行业动态报告电子优点交互精准能完成复杂交互操作手部可有真实反馈交互简化纯自然交互手柄缺乏便携性通用性学习成本高操作相对复杂裸手精准度待确定适用于简单操作操作手势有限无震动缺点交互准确性与延时有提升空间反馈游戏需另配手柄当前主打场景游戏为主办公观影为辅四大场景视频办公游戏居家生态全新VR生态已有苹果生态生态优势已完成Quest硬件Quest内容平台VR生态搭建与成熟的苹果生态打通MR产品资料来源WellsennXR民生证券研究院VisionPro应用场景变换引发VR内容新探索当前VR内容的沿袭与创新多集中于游戏玩法苹果MR头显VisionPro选择自然交互应用场景重心落在了办公观影游戏居家游戏未配手柄主要起扩展屏作用根据发布会官方演示视频办公游戏居家这四项包括游戏在内主要利用MR三维空间特性让现有计算机平台的内容与应用获得360度显示空间重点在于视觉体验的升级VisionPro的到来将会引发VR市场对自然交互的内容探索ARKit多次迭代苹果为XR场景开拓定下基调自从在WWDC2017中引入以来ARKit的功能不断发展它最初启用了六自由度6DoF设备跟踪和Planetracking跟踪现在经过六次迭代实现了许多功能包括人体追踪场景重建及LiDAR扫描仪等软件方面仅2019年苹果商店上线AR应用就超过4000款包括游戏工具旅游商务等多个类型随着VisionPro的发布软件和硬件相结合ARKit有望助力VisionPro实现在非游戏场景的开拓图15AppleAR功能不断更新资料来源XR基地微信公众号民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告10行业动态报告电子基于MR三维空间特性VisionPro的交互选择以满足基础操作为主真正的VR内容暂不是重点苹果MR做的第一步是充分发挥MR的三维空间特性作为已有计算机平台的扩展屏共享已有的内容应用在此基础之上结合苹果迭代积累6年的移动端AR开发工具集合ARKit未来VisionPro与移动端生态相连通拓展更多的非游戏领域应用空间表2苹果MR三大内容方向现有计算机平台内容显示升维MR内容彩色视频透视加持VR内容适配彩色视频透视加持利用特点三维空间自然交互真实空间自然交互虚拟空间市面上已有一批优秀VR内容优势现有计算机平台内容丰富ARKit及内容开发者360度空间屏幕语音裸手交互眼动追踪技术应用ARKit适配下的移动AR应用观影游戏办公居家应用下的VR内容资料来源WellsennXR民生证券研究院具体来看苹果当下布局1VisionPro提供沉浸式远程会议功能支持多人分享VisionPro不仅可以通过空间音频增强现实用户化身等方式为用户提供娱乐方面的沉浸感在工作层面还可以为用户带来沉浸式的电话会议体验沉浸式电话会议和远程呈现系统中一群工作人员同时在会议室中开会VisionPro的相机以不同的角度或视场捕获开会人当有人并未出现在会议室中会议室中的参与者可以使用屏幕显示来自个人的共享演示文档或视频流未佩戴VisionPro的参与者则可以使用iPad和iPhone在远程来加入会议图16VisionPro电话会议场景示意图资料来源VR陀螺民生证券研究院2VisionPro虚拟键盘可实现隔空打字支持多设备协同完成文档内容未来iPhoneiPadMac的用户可以将正在操作的文档传输到VisionPro之中在扩展现实中完成该文档接着VisionPro可以通过检测用户手指运动来进行输入VisionPro上的摄像头和传感器可以捕捉到iPhone的用户界面然后本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告11行业动态报告电子VisionPro中的处理器会将捕捉到的用户界面生成副本然后会为用户重新创建一个文档使其可以在VisionPro所提供的显示界面中继续编辑该文档当VisionPro接管了该文档的控制权之后iPhone的显示屏可能会关闭或更改为低功耗状态同时VisionPro还可以在XR环境中打开多个应用窗口大大提高协同办公的效率图17VisionPro虚拟键盘示意图资料来源Nweon微信公众号民生证券研究院7月24日苹果宣布开通VisionPro开发者套件申请通道并为开发者提供visionOSSDKvisionOS模拟器XcodeRealityComposerProUnity等开发工具开放visionOSSDK后全球的开发者都可以为VisionPro与visionOS构建空间计算时代的app同时苹果还将在库比提诺伦敦慕尼黑上海新加坡和东京开设开发者实验室苹果将帮助全球不同的开发者们测试其构建的app并且还会有专门的苹果工程师将帮助他们在VisionPro上快速构建测试产品苹果在空间计算领域的生态布局又向前迈进了一步VisionPro的内容开发或将迎来一轮高潮本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告12行业动态报告电子3投资建议VisionPro作为革命性XR产品开启诸多创新为XR产业指明技术方向同时引领空间计算的浪潮建议持续关注1零部件组装立讯精密综合方案商兆威机电瞳孔调节模组高伟电子长盈精密领益智造2检测组装杰普特镜片成像畸变检测设备等智立方配套检测设备博众精工华兴源创精测电子3MicroOLED供应链京东方奥莱德莱特光电表3重点公司盈利预测估值与评级股价EPS元PE倍代码简称评级元2022A2023E2024E2022A2023E2024E002475立讯精密2994128158204231915推荐003021兆威机电6953088118168795941688025杰普特72500821682588843281415HK高伟电子1327070056097192414002600领益智造596023032043261914推荐300115长盈精密10150040330712543114688001华兴源创3119075089123423525资料来源Wind民生证券研究院预测注股价为2023年9月7日收盘价未覆盖公司数据采用wind一致预期汇率1HKD092RMB本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告13行业动态报告电子4风险提示1行业竞争加剧的风险当前诸多公司体量较小竞争格局尚不明朗若行业龙头切换赛道进入竞争市场竞争加剧将对板块公司业绩带来不利影响2XR出货不及预期当前各品牌新品尚未发售其售价相比于老旧产品有所提升销量不能不及预期3系统开发不及预期目前VisionPro的开发还尚处前期若内容端开发不及预期产品可能需求不高导致销量受到影响本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告14行业动态报告电子插图目录图1VisionPro手动控制专利3图2VisionPro智能戒指专利3图3VisionPro增强现实AR视图4图4VisionPro渲染后应用程序界面显示效果4图5VisionPro眼动追踪功能专利5图6VisionPro增强现实AR视图6图7VisionPro渲染后应用程序界面显示效果6图8VR交互发展趋势7图9VisionPro透镜方案7图10VisionPro的透视效果7图11VisionPro摄像头分布情况8图12VisionPro的芯片方案8图13VisionPro六种常用手势8图142016-2022年Top50畅销VR内容单位个时间分布9图15AppleAR功能不断更新10图16VisionPro电话会议场景示意图11图17VisionPro虚拟键盘示意图12表格目录重点公司盈利预测估值与评级1表1Meta苹果的交互选择9表2苹果MR三大内容方向11表3重点公司盈利预测估值与评级13本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告15行业动态报告电子分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师基于认真审慎的工作态度专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点结论不受任何第三方的授意影响研究人员不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿评级说明投资建议评级标准评级说明推荐相对基准指数涨幅15以上以报告发布日后的12个月内公司股价或行业谨慎推荐相对基准指数涨幅515之间公司评级指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中性相对基准指数涨幅-55之间中A股以沪深300指数为基准新三板以三回避相对基准指数跌幅5以上板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普推荐相对基准指数涨幅5以上500指数为基准行业评级中性相对基准指数涨幅-55之间回避相对基准指数跌幅5以上免责声明民生证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司境内客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告仅为参考之用并不构成对客户的投资建议不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要客户应当充分考虑自身特定状况不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或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