核心观点
　　全市场整体成交下行。上周（20230904-20230908），上深两市成交额回落至本年度26.4%分位数水平（前值为66.6%）。上周成交额下行主要是利好政策密集释放后的暂时回落，在经济复苏和政策预期的提振下，后续仍存回升空间。上周成交额最多的三个行业为：电子（4096.47亿元，占总成交额11.45%）、计算机（4026.12亿元，占总成交额11.26%）、电力设备（2381.71亿元，占总成交额6.66%）。
　　一级行业成交集中度有所上升，个股成交集中度基本稳定。从行业看，在芯片制造利好消息提振下，电子行业成交额增加最多，在上周超过计算机行业成为成交额最多的行业。分化度方面，行业、个股指标指向存在分歧，市场整体分化度变化不大。
　　赚钱效应回落明显。全A涨跌中位数为-0.45%，较前值下降4.85个百分点。Top25%分位数为1.75%，较前值下降6.08个百分点。Top75%分位数为-2.49%，较前值下降3.86个百分点。个股涨跌家数比为0.79，较前值下降4.58。
　　行业换手率相较上周下行。上周换手率最高的三个一级行业为：计算机（14.29%）、房地产（10.86%）、传媒（10.53%）。
　　机构调研强度回落。从行业层面的机构调研强度看，机械设备（33.16%）、电子（20.53%）、医药生物（9.01%）三个行业的调研强度最高。从宽基指数层面看，沪深300的调研强度最大，为1.73。
　　股市资金净流入减少。上周股市资金净流入为161.16亿元，较前值减少68.10亿元。各分项资金为：（1）北向资金净流入-47.56亿元；（2）融资余额增加14.51亿元；（3）重要股东增持19.53亿元；（4）ETF流入117.92亿元；（5）新发偏股基金301.96亿元；（6）IPO45.22亿元；（7）定向增发0.00亿元；（8）重要股东减持15.75亿元；（9）ETF流出184.23亿元。
　　从资金流入流出来看，上周新发偏股基金流入最多，为301.96亿元，ETF流出最多，为184.23亿元。较前值对比，各分项的变化为：（1）北向资金净流入增加109.31亿元；（2）融资余额增加减少16.01亿元；（3）重要股东增持增加5.20亿元；（4）ETF流入减少366.16亿元；（5）新发偏股基金增加213.26亿元；（6）IPO减少2.22亿元；（7）定向增发减少2.06亿元；（8）重要股东减持减少110.05亿元；（9）ETF流出增加128.02亿元。
　　市场交易意愿较弱，资金流出风险上升。上周公募基金申赎比平均为0.972，小于1，预估证券开户变化率为-27.21%，代表市场交易意愿较弱。上周限售解禁市值为727.26亿元，预计下周限售解禁市值为878.33亿元，下下周限售解禁市值为1334.55亿元，资金流出风险上升。
　　风险提示：数据更新滞后；数据统计误差；经济复苏不及预期。

研究报告全文：证券研究报告2023年09月12日资金跟踪与市场结构周观察第一期市场热度小幅回落核心观点策略研究策略专题全市场整体成交下行上周20230904-20230908上深两市成交额回落证券分析师王开证券分析师陈凯畅至本年度264分位数水平前值为666上周成交额下行主要是利021-60933132021-60375429wangkai8guosencomcnchenkaichangguosencomcn好政策密集释放后的暂时回落在经济复苏和政策预期的提振下后续S0980521030001S0980523090002仍存回升空间上周成交额最多的三个行业为电子409647亿元占基础数据总成交额1145计算机402612亿元占总成交额1126电力设中小板月涨跌幅661036-562备238171亿元占总成交额666创业板月涨跌幅206319-566AH股价差指数14443一级行业成交集中度有所上升个股成交集中度基本稳定从行业看在芯A股总流通市值万亿元81217021片制造利好消息提振下电子行业成交额增加最多在上周超过计算机行业市场走势成为成交额最多的行业分化度方面行业个股指标指向存在分歧市场整体分化度变化不大赚钱效应回落明显全A涨跌中位数为-045较前值下降485个百分点Top25分位数为175较前值下降608个百分点Top75分位数为-249较前值下降386个百分点个股涨跌家数比为079较前值下降458行业换手率相较上周下行上周换手率最高的三个一级行业为计算机1429房地产1086传媒1053机构调研强度回落从行业层面的机构调研强度看机械设备3316资料来源Wind国信证券经济研究所整理电子2053医药生物901三个行业的调研强度最高从宽基指相关研究报告数层面看沪深300的调研强度最大为173策略周聚焦-磨底后段蓄力向上2023-08-27蓄力向上系列二-如何看待外资流出遇上基金自购股市资金净流入减少上周股市资金净流入为16116亿元较前值减少2023-08-24蓄力向上系列一-A股回购数据的正确打开方式6810亿元各分项资金为1北向资金净流入-4756亿元2融2023-08-20策略专题研究-寻找A股市场的灯塔工厂2023-08-19资余额增加1451亿元3重要股东增持1953亿元4ETF流入策略周聚焦-正向因素聚积风险偏好提升2023-07-3011792亿元5新发偏股基金30196亿元6IPO4522亿元7定向增发000亿元8重要股东减持1575亿元9ETF流出18423亿元从资金流入流出来看上周新发偏股基金流入最多为30196亿元ETF流出最多为18423亿元较前值对比各分项的变化为1北向资金净流入增加10931亿元2融资余额增加减少1601亿元3重要股东增持增加520亿元4ETF流入减少36616亿元5新发偏股基金增加21326亿元6IPO减少222亿元7定向增发减少206亿元8重要股东减持减少11005亿元9ETF流出增加12802亿元市场交易意愿较弱资金流出风险上升上周公募基金申赎比平均为0972小于1预估证券开户变化率为-2721代表市场交易意愿较弱上周限售解禁市值为72726亿元预计下周限售解禁市值为87833亿元下下周限售解禁市值为133455亿元资金流出风险上升风险提示数据更新滞后数据统计误差经济复苏不及预期请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告内容目录成交热度5深交所上交所成交额5科创板创业板成交额5各行业成交额及占比边际变化6集中度与分化度7行业层面集中度8个股层面集中度8行业层面分化度8个股层面分化度9赚钱效应9换手情况10机构调研13行业层面13宽基指数层面13股市流动性14资金供给北上资金净流入15资金供给杠杆资金净流入18资金供给公募偏股新发基金20资金供给ETF净流入20资金供给重要股东净增持21资金需求IPO22资金需求定向增发23市场情绪公募基金申赎比23资金流出风险限售解禁24风险提示25请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图表目录图1上交所深交所股票成交额5图2上交所深交所股票成交额分位数5图3科创板创业板成交额6图4科创板创业板成交额分位数6图5各行业成交额对比上周vs上周6图6各行业成交额对比上周vs近20日7图7一级行业成交额占比7图8一级行业Top5成交额占比8图9二级行业Top10成交额占比8图10Top10个股成交额之和及其占总成交额比重8图11Top20个股成交额之和及其占总成交额比重8图12Top3行业平均涨跌幅减全部行业中位数9图13Top3行业平均涨跌幅减Bottom3行业平均涨跌幅9图14Top20个股成交额与Bottom20个股成交额之比9图15TOP10个股周涨跌幅减中位数涨跌幅9图16全A涨跌中位数Top25分位数和Top75分位数10图17个股涨跌家数比10图18Top20个股涨跌幅10图19一级行业周换手率对比上周vs上周11图20一级行业周换手率近一年分位数对比上周vs上周11图21一级行业周换手率近三年分位数对比上周vs上周12图22一级行业周换手率近五年分位数对比上周vs上周12图23各行业机构调研强度对比行业机构调研数量行业公司总数上周vs上周13图24重要宽基指数成分机构调研热度对比上周vs上周14图25股市资金流入流出对比上周vs上上周15图26北向资金净流入当月值15图27北向资金净流入累计值年初至今15图28沪股通净流入累计值年初至今16图29深股通净流入累计值年初至今16图30行业层面北向资金净流入梳理17图31北向资金净流入Top10个股17图32北向资金净流出Top10个股18图33融资余额周度边际变化18图34行业层面杠杆资金净流入梳理19图35杠杆资金净流入Top10个股19图36杠杆资金净流出Top10个股20图37新发偏股型基金数量与份额统计20请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告图38净流入Top10ETF21图39净流出Top10ETF21图40重要股东净增持21图41行业层面重要股东净增持市值梳理22图42新增IPO数量和募资总额统计22图43行业层面定向增发募资金额梳理23图44预估基金申赎比24图45预估证券开户变化率24图46限售解禁市值周度统计虚线代表未来两周预计情况25图47行业层面限售解禁市值梳理25请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告成交热度全市场整体成交下行上周20230904-20230908上深两市成交额回落至本年度264分位数水平前值为666上周成交额下行主要是利好政策密集释放后的暂时回落在经济复苏和政策预期的提振下后续仍存回升空间深交所上交所成交额深交所成交额为226万亿较前值减少401822亿元在三年分位数中位列7630较前值减少85个百分点上交所成交额为166万亿较前值减少416957亿元在三年分位数中位列7480较前值减少114个百分点图1上交所深交所股票成交额图2上交所深交所股票成交额分位数资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理注滚动三年分位数科创板创业板成交额科创板成交额为032万亿较前值减少65085亿元在三年分位数中位列8530较前值减少94个百分点创业板成交额为110万亿较前值减少153685亿元在三年分位数中位列9090较前值减少4个百分点请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告图3科创板创业板成交额图4科创板创业板成交额分位数资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理注滚动三年分位数各行业成交额及占比边际变化上周成交额最多的3个行业分别为电子409647亿元占总成交额1145计算机402612亿元占总成交额1126电力设备238171亿元占总成交额666成交额最少的3个行业分别为综合5371亿元占总成交额015美容护理13226亿元占总成交额037纺织服饰24885亿元占总成交额070图5各行业成交额对比上周vs上周资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告图6各行业成交额对比上周vs近20日资料来源Wind国信证券经济研究所整理集中度与分化度上周一级行业成交集中度有所上升个股成交集中度基本稳定从行业看在芯片制造利好消息提振下电子行业成交额增加最多在上周超过计算机行业成为成交额最多的行业图7一级行业成交额占比资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告行业层面集中度上周一级行业Top5成交额占比为4073较前值上升107个百分点二级行业Top10成交额占比为3234较前值下降256个百分点图8一级行业Top5成交额占比图9二级行业Top10成交额占比资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理个股层面集中度从个股层面看上周成交额Top10个股占全部个股的成交额之比为5080较前值减少017个百分点成交额Top20个股占全部个股的成交额之比为6732较前值增加051个百分点图10Top10个股成交额之和及其占总成交额比重图11Top20个股成交额之和及其占总成交额比重资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理行业层面分化度从一级行业看Top3分位数涨跌幅与中位数涨跌幅之差为361较前值上升019个百分点Top3分位数涨跌幅与Bottom3分位数涨跌幅之差为688较前值下降067个百分点请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告图12Top3行业平均涨跌幅减全部行业中位数图13Top3行业平均涨跌幅减Bottom3行业平均涨跌幅资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理个股层面分化度上周成交额Top20个股与Bottom20个股的成交额之比为679比值较前值增加092Top10个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为529较前值下降213个百分点图14Top20个股成交额与Bottom20个股成交额之比图15TOP10个股周涨跌幅减中位数涨跌幅资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理赚钱效应全A涨跌中位数为-045较前值下降485个百分点Top25分位数为175较前值下降608个百分点Top75分位数为-249较前值下降386个百分点个股涨跌家数比为079较前值下降458请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告图16全A涨跌中位数Top25分位数和Top75分位数资料来源Wind国信证券经济研究所整理图17个股涨跌家数比图18Top20个股涨跌幅资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理换手情况上周换手率最高的三个一级行业为计算机1429房地产1086传媒1053上周换手率最低的三个一级行业为银行080石油石化159交通运输239请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告图19一级行业周换手率对比上周vs上周资料来源Wind国信证券经济研究所整理从一年历史分位数看环保9230电子9030煤炭8840三个行业的换手率均处在较高位置而医药生物960医药生物960纺织服饰1150三个行业的换手率所处位置较低图20一级行业周换手率近一年分位数对比上周vs上周资料来源Wind国信证券经济研究所整理从三年历史分位数看房地产8970计算机7300电子6660三个行业的换手率均处在较高位置而医药生物640电力设备760纺织服饰1020三个行业的换手率所处位置较低请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告图21一级行业周换手率近三年分位数对比上周vs上周资料来源Wind国信证券经济研究所整理从五年历史分位数看房地产9340计算机7070环保6840三个行业的换手率均处在较高位置而医药生物1030电力设备2070美容护理2150三个行业的换手率所处位置较低图22一级行业周换手率近五年分位数对比上周vs上周资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12证券研究报告机构调研行业层面从行业层面的机构调研强度看机械设备3316电子2053医药生物901三个行业的调研强度最高综合000轻工制造007美容护理011三个行业的调研强度最低图23各行业机构调研强度对比行业机构调研数量行业公司总数上周vs上周资料来源Wind国信证券经济研究所整理宽基指数层面从宽基指数层面看沪深300的调研强度最大为173从边际变化看中证100的调研强度在上周的绝对变化最大降低了1803请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容13证券研究报告图24重要宽基指数成分机构调研热度对比上周vs上周资料来源Wind国信证券经济研究所整理股市流动性上周股市资金净流入为16116亿元较前值减少6810亿元各分项资金为1北向资金净流入-4756亿元2融资余额增加1451亿元3重要股东增持1953亿元4ETF流入11792亿元5新发偏股基金30196亿元6IPO4522亿元7定向增发000亿元8重要股东减持1575亿元9ETF流出18423亿元从资金流入流出来看上周新发偏股基金流入最多为30196亿元ETF流出最多为18423亿元较前值对比各分项的变化为1北向资金净流入增加10931亿元2融资余额增加减少1601亿元3重要股东增持增加520亿元4ETF流入减少36616亿元5新发偏股基金增加21326亿元6IPO减少222亿元7定向增发减少206亿元8重要股东减持减少11005亿元9ETF流出增加12802亿元请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容14证券研究报告图25股市资金流入流出对比上周vs上上周资料来源Wind国信证券经济研究所整理资金供给北上资金净流入上周北向资金净流入为-4756亿元较前值增加10931亿元本年度累计净流入为135897亿元图26北向资金净流入当月值图27北向资金净流入累计值年初至今资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理注滚动三年分位数请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容15证券研究报告图28沪股通净流入累计值年初至今图29深股通净流入累计值年初至今资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理注滚动三年分位数分行业来看上周北向资金净流入的Top3为银行1980亿元有色金属1180亿元基础化工987亿元北向净流出的Top3为非银金融-3419亿元医药生物-2802亿元传媒-2578亿元本月以来北向资金净流入的Top3为汽车2492亿元家用电器1634亿元煤炭911亿元北向净流出的Top3为非银金融-9877亿元食品饮料-5125亿元传媒-3067亿元从边际变化看北向资金流入改善在银行5611亿元食品饮料4728亿元非银金融3038亿元三个行业表现最为明显而北向资金流出在医药生物-3456亿元计算机-2573亿元传媒-2089亿元三个行业的边际恶化体现最为明显请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容16证券研究报告图30行业层面北向资金净流入梳理资料来源Wind国信证券经济研究所整理从个股看北向资金净流入的前十大个股为比亚迪中兴通讯中际旭创宁德时代三一重工格力电器药明康德科大讯飞招商银行中国铝业北向资金净流出的十大个股为隆基绿能中国联通北方华创迈为股份山西汾酒迈瑞医疗恒生电子长江电力完美世界海天味业图31北向资金净流入Top10个股北向净流入总市值年初至今净利润增速净利润增速排名一级行业代码简称PETTMPE2023EPE2024E股息率TTM亿元亿元涨跌幅2023E2024E1汽车002594SZ比亚迪1028691634-461632438852963261818860472通信000063SZ中兴通讯6331490242867247516151748155913421203通信300308SZ中际旭创5748449729008349784706281511527690194电力设备300750SZ宁德时代562980110267504532332265212016020795机械设备600031SH三一重工535140538594587631082789207215810966家用电器000651SZ格力电器499203068178210939497907476825537医药生物603259SH药明康德478225200-469136023952383225918231178计算机002230SZ科大讯飞462114556509113647466732115864358920209银行600036SH招商银行419822056-605968115958055349752410有色金属601600SH中国铝业409102732479674032429311515461243055资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容17证券研究报告图32北向资金净流出Top10个股北向净流入总市值年初至今净利润增速净利润增速排名一级行业代码简称PETTMPE2023EPE2024股息率TTM亿元亿元涨跌幅2023E2024E1电力设备601012SH隆基绿能-865199543-368726242225114010678731522通信600050SH中国联通-4881647451659157915242070194916912043电子002371SZ北方华创-4801412191847526734484157393229230174电力设备300751SZ迈为股份-42736611-4871492365414113284617210715食品饮料600809SH山西汾酒-427311737-885297425483165296823651306医药生物300760SZ迈瑞医疗-381314932-1661212020662926270522421737计算机600570SH恒生电子-37164562-1577661424473953356228610388公用事业600900SH长江电力-289534386795482011502828169215183769传媒002624SZ完美世界-25325802639-051280541641883147125810食品饮料603288SH海天味业-245213861-41342351503362433722931152资料来源Wind国信证券经济研究所整理资金供给杠杆资金净流入上周融资余额增加值为1451亿元较前值减少1601亿元图33融资余额周度边际变化资料来源Wind国信证券经济研究所整理分行业来看上周杠杆资金净流入的Top3为煤炭820亿元医药生物771亿元计算机569亿元杠杆资金净流出的Top3为电子-974亿元石油石化-349亿元交通运输-247亿元本月以来杠杆资金净流入的Top3为钢铁837亿元煤炭828亿元电力设备716亿元杠杆资金净流出的Top3为电子-1717亿元机械设备-1340亿元交通运输-726亿元请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容18证券研究报告图34行业层面杠杆资金净流入梳理板块行业202398202391202382520238182023811本月以来石油石化-349247-119-064038-101煤炭820009-092-051333828上游资源有色金属128260-568-163-118388钢铁188648530284228837基础化工293-214-271-736-173079建筑材料-028-149130-156-180-177机械设备116-1456-541-727-405-1340建筑装饰-030-301-142-054-197-331中游制造电力设备082635-604-275-074716国防军工072546058-325-311617汽车361-316-671-555619045家用电器218-494-160-129192-276轻工制造-022-362-043-335231-384下游商贸零售-001-348234-316-086-349可选消费社会服务152-131065022090021美容护理160031185-014030191食品饮料-050-001-564-301-097-051下游纺织服饰-100-169-225022-117-269必选消费医药生物771-559-629-725020211农林牧渔072-121-003014078-049电子-974-743-350-765-804-1717计算机569-1030-380-1081-1145-460TMT通信012-202-273-123102-190传媒-069430-335-337086361银行086408099-099110494大金融非银金融037-200-054170020-163房地产222247-073002-074468公用事业-127532-448068035405支持性行业交通运输-247-479-281-214-234-726环保227-523-134-007-129-296综合104015-155-037073118资料来源Wind国信证券经济研究所整理个股层面杠杆资金净流入的前十大个股为江苏银行赛力斯中芯国际软通动力迈瑞医疗紫金矿业张江高科容大感光中联重科昆仑万维个股层面杠杆资金净流出的前十大个股为海康威视五粮液北京君正东方雨虹韦尔股份比亚迪格力电器平安银行中际旭创顺丰控股图35杠杆资金净流入Top10个股杠杆资金净流入总市值年初至今净利润增速净利润增速排名一级行业代码简称PETTMPE2023EPE2024E股息率TTM亿元亿元涨跌幅2023E2024E1银行600919SH江苏银行683110443177230420413803542946902汽车601127SH赛力斯4436587292825185680-1910-2298-53183电子688981SH中芯国际4122122152761-506639624697696649894计算机301236SZ软通动力339252531300156123553385224418161265医药生物300760SZ迈瑞医疗305314932-1661212020662926270522421736有色金属601899SH紫金矿业2193321763101177821941914143611781557房地产600895SH张江高科202334219244254516162802324027900748电子300576SZ容大感光1761315918479171160089机械设备000157SZ中联重科1725460032155407312222701681128144210传媒300418SZ昆仑万维15639391124984771385454032622865资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容19证券研究报告图36杠杆资金净流出Top10个股杠杆资金净流入总市值年初至今净利润增速净利润增速排名一级行业代码简称PETTMPE2023EPE2024E股息率TTM亿元亿元涨跌幅2023E2024E1计算机002415SZ海康威视-1319317054-005234016512554200117182072食品饮料000858SZ五粮液-390628510-831130014142195208418262343电子300223SZ北京君正-3183658079446636487310443132470114建筑材料002271SZ东方雨虹-30573917-1224692231142971206015710345电子603501SH韦尔股份-267109229199058059516-9702698835810096汽车002594SZ比亚迪-218691634-461632438852963261818860477家用电器000651SZ格力电器-189203068178210939497907476825538银行000001SZ平安银行-187218705-1227145616354484193612539通信300308SZ中际旭创-18484497290083497847062815115276901910交通运输002352SZ顺丰控股-166209466-255542622950267323791837058资料来源Wind国信证券经济研究所整理资金供给公募偏股新发基金上周新发偏股型基金20支发行量为11069亿元图37新发偏股型基金数量与份额统计资料来源Wind国信证券经济研究所整理注偏股型基金为被动指数型偏股混合型普通股票型和灵活配置型四类资金供给ETF净流入上周ETF净流入为-6630亿元较前值减少49418上周净流入前十的ETF为中证2000ETF1968亿元杭州湾区ETF669亿元科创50ETF龙头495亿元深价值ETF483亿元180ESGETF414亿元创业板ETF南方391亿元科创50ETF基金368亿元5GETF354亿元券商ETF351亿元价值100ETF264亿元流出前十的ETF为请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容20