月度专题点评：容量电价机制托底合理收益，火电估值逻辑有望实现重塑。新型电力系统面临“缺电”与“弃电”并存局面，保供压力下火电项目建设积极性亟需容量电价支持。当前新型电力系统已经面临“缺电”与“弃电”并存局面，煤电作用更为突出，无法替代。同时煤电面临系统内重要定位转型，亟需定价机制改革以鼓励投资建设积极性。容量电价机制展望：认可火电顶峰价值，进而实现火电估值逻辑重塑。传统视角下的火电资产同时受价格弹性较大的现货煤价和价格无弹性的管制电价压制，火电板块并没有体现作为公用事业的稳定盈利属性。容量电价机制的出台代表着火电资产部分收益因较为固定，故其估值可以摆脱传统视角下火电按资产质量估值的PB估值思路，逐步走向合理盈利的PE估值体系。投资主线：行业龙头全面受益，重点限电地区有望率先落地。火电龙头企业有望因机组体量大、分布范围广而全面受益；部分过往出现限电情况或电力供应短缺情况的省份有望积极推进政策制定和落地。
　　月度板块及重点上市公司表现：8月电力及公用事业板块下跌4.5%，表现优于大盘；8月沪深300下跌6.2%到3765.3；涨幅前三的行业分别是传媒(-1.1%)、煤炭(-2.1%)、石油石化(-3.3%)。8月电力板块重点上市公司中涨幅前三的分别为川投能源(3.46%)、华能水电(3.28%)、长江电力(2.80%)。
　　月度电力需求情况分析：电力社会用电需求增速显著上升。7月，全社会用电同比增长6.46%。分行业：二产居民电力消费增速稳中有升，三产用电增速略有回落：7月，一、二、三产业用电量同比增速分别为13.98%、5.71%、9.58%，居民用电量同比增长5.12%。分板块：高技术制造业用电需求上涨，高耗能产业用电需求增速由负转正，消费用电需求保持稳定增长。分子行业看，高技术装备制造板块中新增用电贡献率排名前三的子行业为电气机械制造业、计算机及通信设备制造业、汽车制造业；消费板块新增用电贡献率排名前三的为批发和零售业、交通运输业、住宿餐饮业；六大高耗能板块中新增用电贡献率排名前三的为黑色金属加工业、有色金属加工业、燃料加工业。分地区来看，东部沿海省份用电量领先，内陆省份用电增速靠前。弹性系数方面，2023年二季度电力消费弹性系数为1.02。
　　月度电力生产情况分析：风电发电增速抬升明显，水电发电同比大幅好转。7月份，全国发电量增长3.60%。分机组类型看，火电电量同比上升7.2%；水电电量同比下降17.5%；核电电量同比上升2.9%；风电电量同比增长37.28%；太阳能电量同比增长6.4%。新增装机方面，7月全国总新增装机3120万千瓦，其中新增火电625万千瓦，新增水电18万千瓦，新增风电332万千瓦，新增光伏1874万千瓦，风光装机持续高增。发电设备利用方面，1-7月全国发电设备平均利用小时数2079小时，同比降低2.49%。其中，火电利用小时同比上升3.92%；水电利用小时同比降低24.86%；核电利用小时同比上升2.30%；风电利用小时同比上升8.59%；光伏利用小时同比下降5.11%。煤炭库存情况、日耗情况及三峡出库情况方面，煤炭库存环比上升；煤炭日耗环比下降；三峡水位及水库蓄水量同比显著上升。
　　月度电力市场数据分析：8月均价同环比上浮明显，9月均价年内环比首次下降。8月月度代理购电均价为419.01元/ MWh，环比上浮6.09%，同比上浮6.15%。9月月度代理购电均价为409.68元/MWh，环比下降2.23%，同比下降0.72%。广东8-9月月度交易价格环比持续下降，现货市场电价下降明显；山西8月月度交易较基准价小幅上涨，现货交易价格环比大幅上涨；山东8月现货均价有所上涨。
　　行业新闻：（1）8月3日，国家发改委、财政部、国家能源局发布《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》。（2）8月8日，国家电网有限公司哈密-重庆±800千伏特高压直流工程正式开工建设，标志着“疆电外送”第三通道建设正式启动。（3）8月25日，国家能源局发布《国家能源局关于进一步加强电力市场管理委员会规范运作的指导意见》,提出在全国范围内组建电力市场管理委员会。
　　投资观点：我们认为，国内历经多轮电力供需关系紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需紧缺的态势下，煤电顶峰价值凸显；在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设，或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。电力运营商受益标的：粤电力A、华能国际、华电国际、国电电力等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商受益标的：东方电气；灵活性改造受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。
　　风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电

研究报告全文：容量电价重塑火电估值逻辑来水恢复带动水电出力抬升TableIndustry电力行业7月月报TableReportDate2023年9月15日证券研究报告电力TableT月报itle容量电价重塑火电估值逻辑来行业研究水恢复带动水电出力抬升TableReportType行业周报TableReportDate2023年9月15日本期内容提要电电力行业TableSTableSummary月度ummar专题点评y容量电价机制托底合理收益火电估值逻辑有望实现投资评级看好重塑新型电力系统面临缺电与弃电并存局面保供压力下上次评级看好火电项目建设积极性亟需容量电价支持当前新型电力系统已经面临缺电与弃电并存局面煤电作用更为突出无法替代同时TableAuthor左前明能源行业首席分析师执业编号S1500518070001煤电面临系统内重要定位转型亟需定价机制改革以鼓励投资建设积联系电话011-83326712极性容量电价机制展望认可火电顶峰价值进而实现火电估值逻邮箱zuoqianmingcindasccom辑重塑传统视角下的火电资产同时受价格弹性较大的现货煤价和价格无弹性的管制电价压制火电板块并没有体现作为公用事业的稳定李春驰电力公用行业联席首席分析师执业编号S1500522070001盈利属性容量电价机制的出台代表着火电资产部分收益因较为固联系电话011-83326723定故其估值可以摆脱传统视角下火电按资产质量估值的PB估值思邮箱lichunchicindasccom路逐步走向合理盈利的PE估值体系投资主线行业龙头全面受益重点限电地区有望率先落地火电龙头企业有望因机组体量大分布范围广而全面受益部分过往出现限电情况或电力供应短缺情况的省份有望积极推进政策制定和落地月度板块及重点上市公司表现8月电力及公用事业板块下跌45表现优于大盘8月沪深300下跌62到37653涨幅前三的行业分别是传媒-11煤炭-21石油石化-338月电力板块重点上市公司中涨幅前三的分别为川投能源346华能水电328长江电力280月度电力需求情况分析电力社会用电需求增速显著上升7月全信达证券股份有限公司社会用电同比增长646分行业二产居民电力消费增速稳中有CINDASECURITIESCOLTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼升三产用电增速略有回落7月一二三产业用电量同比增速邮编110031分别为1398571958居民用电量同比增长512分板块高技术制造业用电需求上涨高耗能产业用电需求增速由负转正消费用电需求保持稳定增长分子行业看高技术装备制造板块中新增用电贡献率排名前三的子行业为电气机械制造业计算机及通信设备制造业汽车制造业消费板块新增用电贡献率排名前三的为批发和零售业交通运输业住宿餐饮业六大高耗能板块中新增用电贡献率排名前三的为黑色金属加工业有色金属加工业燃料加工业分地区来看东部沿海省份用电量领先内陆省份用电增速靠前弹性系数方面2023年二季度电力消费弹性系数为102月度电力生产情况分析风电发电增速抬升明显水电发电同比大幅好转7月份全国发电量增长360分机组类型看火电电量同比请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2上升72水电电量同比下降175核电电量同比上升29风电电量同比增长3728太阳能电量同比增长64新增装机方面7月全国总新增装机3120万千瓦其中新增火电625万千瓦新增水电18万千瓦新增风电332万千瓦新增光伏1874万千瓦风光装机持续高增发电设备利用方面1-7月全国发电设备平均利用小时数2079小时同比降低249其中火电利用小时同比上升392水电利用小时同比降低2486核电利用小时同比上升230风电利用小时同比上升859光伏利用小时同比下降511煤炭库存情况日耗情况及三峡出库情况方面煤炭库存环比上升煤炭日耗环比下降三峡水位及水库蓄水量同比显著上升月度电力市场数据分析8月均价同环比上浮明显9月均价年内环比首次下降8月月度代理购电均价为41901元MWh环比上浮609同比上浮6159月月度代理购电均价为40968元MWh环比下降223同比下降072广东8-9月月度交易价格环比持续下降现货市场电价下降明显山西8月月度交易较基准价小幅上涨现货交易价格环比大幅上涨山东8月现货均价有所上涨行业新闻18月3日国家发改委财政部国家能源局发布关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知28月8日国家电网有限公司哈密-重庆800千伏特高压直流工程正式开工建设标志着疆电外送第三通道建设正式启动38月25日国家能源局发布国家能源局关于进一步加强电力市场管理委员会规范运作的指导意见提出在全国范围内组建电力市场管理委员会投资观点我们认为国内历经多轮电力供需关系紧张之后电力板块有望迎来盈利改善和价值重估在电力供需紧缺的态势下煤电顶峰价值凸显在电力市场化改革的持续推进下电价趋势有望稳中小幅上涨电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广容量补偿电价等机制有望出台双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入此外伴随着发改委加大电煤长协保供力度电煤长协实际履约率有望边际上升煤电企业的成本端较为可控展望未来我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善电力运营商受益标的粤电力A华能国际华电国际国电电力等同时煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启设备制造商受益标的东方电气灵活性改造受益标的龙源技术青达环保西子洁能等风险因素宏观经济下滑导致用电量增速不及预期电力市场化改革推进缓慢电煤长协保供政策的执行力度不及预期请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3目录月度专题容量电价机制托底合理收益火电估值逻辑有望实现重塑6月度板块及重点上市公司股价表现8月度电力需求情况分析8月度电力供应情况分析13电力市场月度数据218月行业重要新闻23投资策略及行业主要上市公司估值表23风险因素25表目录表1山西电力市场8月月度交易情况22表2电力行业主要公司估值表24图目录图1各行业板块表现截止至8月31日8图2电力板块各重点上市公司表现截止至8月31日8图3全社会分月用电量对比亿千瓦时9图4全社会分月用电量同比增速对比9图5一产分月用电量同比增速情况9图6二产分月用电量同比增速情况9图7三产分月用电量同比增速情况10图8城乡居民分月用电量同比增速情况10图9制造业分月用电量同比增速情况10图10高技术装备制造业分月用电量同比增速情况10图11消费分月用电量同比增速情况11图12六大高耗能产业分月用电量同比增速情况11图13高技术装备子行业用电占比和新增贡献率11图14消费板块子行业用电占比和新增贡献率11图15六大高耗能板块子行业占比和新增贡献率12图16分地区7月当月用电量及增速情况12图17分地区1-7月累计用电量及增速情况13图18电力消费弹性系数情况13图19全国发电量累计情况14图20全国发电量分月情况14图21火电发电量累计情况14图22火电发电量分月情况14图23水电发电量累计情况14图24水电发电量分月情况14图25核电发电量累计情况15图26核电发电量分月情况15图27风电发电量累计情况15图28风电发电量分月情况15图29太阳能发电量累计情况15图30太阳能发电量分月情况15图31分地区分月发电量及增速情况16图32分地区累计发电量及增速情况16图33内陆17省区日均耗煤变化情况万吨17图34沿海8省区日均耗煤变化情况万吨17图35内陆17省区煤炭库存变化情况万吨17图36沿海8省区煤炭库存变化情况万吨17图37内陆17省区煤炭可用天数变化情况天17图38沿海8省区煤炭可用天数变化情况天17图39三峡出库量变化情况立方米秒18图40三峡水库蓄水量变化情况立方米秒18图41新增电源装机分月情况18图42新增火电装机分月情况18图43新增风电装机分月情况19请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4图44新增光伏装机分月情况19图45分地区7月新增装机情况19图46分地区1-7月累计新增装机情况19图47发电设备平均利用小时数及同比情况20图48火电发电设备平均利用小时数20图49水电发电设备平均利用小时数20图50核电发电设备平均利用小时数20图51风电发电设备平均利用小时数20图52光伏发电设备平均利用小时数20图53电网公司月度代理购电价格情况全国平均元MWh21图54广东电力市场日前现货日度均价情况元MWh21图55广东电力市场实时现货日度均价情况元MWh21图56山西电力市场日前现货日度均价情况元MWh22图57山西电力市场实时现货日度均价情况元MWh22图58山东电力市场日前现货日度均价情况元MWh23图59山东电力市场实时现货日度均价情况元MWh23请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5月度专题容量电价机制托底合理收益火电估值逻辑有望实现重塑新型电力系统面临缺电与弃电并存局面保供压力下火电项目建设积极性亟需容量电价支持新能源短时内实现高比例渗透电力系统当前新型电力系统已经面临缺电与弃电并存局面从发电侧的角度看我国风光装机和电量占比在过去10年左右时间已经实现快速提升但由于新能源发电固有的强随机性波动性和间歇性当前新型电力系统面临缺电与弃电并存局面从本质来看大范围的新能源出力波动叠加其出力极热无风晚峰无光特性将导致极端天气下新能源出力的负相关性特征更为明显新能源长时间低出力将给系统带来保供挑战而在新能源高出力时段系统消纳问题凸显缺电弃电并存问题下煤电作用更为突出无法替代新型电力系统面临的缺电和弃电并存问题对应到电力系统中即为顶峰资源和调峰资源的缺乏火电特别是煤电的作用更为突出无法替代1顶峰资源方面立足于我国富煤贫油少气的一次能源结构以火电为主的电源装机结构和水电经济可开发裕度近乎枯竭核电体量仍然较小的现状火电机组特别是煤电机组将成为在电力电量紧平衡阶段唯一一种可以实现大规模开工建设且建设周期较短的支撑性顶峰电源2调峰资源方面在当前时点气电装机体量较小截止至2022年底装机仅为11485万千瓦占全部装机的448抽水蓄能存在工期较长58年自然条件要求较高要求有河流有落差建设情况较为复杂涉及移民拆迁等社会问题等问题短期内难以实现大幅超预期的增量发展电化学储能度电调峰成本仍在05元kWh以上相比于火电灵活性改造01元kWh和抽水蓄能02元kWh的调峰成本仍有较大差距仍需要持续降本带来经济性提升而煤电灵活性改造具有体量大可调峰技术成熟度高等特点适用于高比例新能源渗透下的新型电力系统调节需求煤电面临系统内重要定位转型亟需定价机制改革以鼓励投建积极性在高比例新能源渗透下的新型电力系统中新能源电量比重将实现逐步提升成为电量部分的主体而相对应地煤电电量或将面临达峰后逐步下滑并从先前以提供电能量为主的基荷电源转向提供辅助服务调节和容量支撑的支撑调节电源煤电盈利模式也将随定位转型而发生变化在煤电电量逐步下滑时仅依靠现有基准价上下浮动的单一电能量电价无法完全回收机组投资成本因此煤电在定位转型时亟需电价机制改革通过电力市场认定其调峰和顶峰的价值分别对应辅助服务市场机制和容量电价机制自2022年缺电限电事件频发后国家发改委能源局逐步开始调整十四五支撑性电源规划提出今明两年火电将新开工165亿千瓦但由于市场煤-计划电的煤电成本疏导仍未完全实现叠加双碳目标下煤电电量将在达峰后逐步下滑的预期火电企业新建开工建设积极性亟需电能量电价以外的容量电价政策加以激励容量电价机制展望认可火电顶峰价值进而实现火电估值逻辑重塑容量电价机制的深层意义在于开始火电估值逻辑重塑对于火电而言影响业绩的三要素是煤价电价小时数传统视角下的火电资产同时受市场化程度较高价格弹性较大的现货煤价以及市场化程度较低价格几乎无弹性的管制电价压制成本端波动压力无法疏导至收入端因此火电板块并没有体现作为公用事业的稳定盈利属性而成为典型的与煤炭股表现相反的逆周期属性板块而容量电价机制的出台不仅代表在系统视角下火电机组容量潜在的顶峰支撑作用得到系统的认可也同时代表着火电资产部分收益将摆脱煤电顶牛的潜在波动以按容量计费的形式实现稳定收取此部分收益因较为固定请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6故其估值可以摆脱传统视角下火电按资产质量估值的PB估值思路逐步走向合理盈利的PE估值体系长期而言在火电合理收益保持稳定的前提下随着新能源电量占比提高和煤电电量达峰火电电能量收益部分和容量收益有望呈此消彼长态势火电整体估值有望持续拔高最终实现火电收益与售电与煤炭脱钩真正破除市场煤-计划电的煤电顶牛矛盾投资主线行业龙头全面受益重点限电地区有望率先落地结合电力系统火电容量电价机制的补偿逻辑和分省电力供需情况短期内火电容量电价机制有望跟随新一轮电改政策推进火电龙头企业有望因机组体量大分布范围广而全面受益另外在各省因地制宜落实容量电价政策期间部分过往出现限电情况或电力供应短缺情况的省份有望积极推进政策制定和落地请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7月度板块及重点上市公司股价表现8月电力及公用事业板块下跌45表现优于大盘8月沪深300下跌62到37653涨跌幅前三的行业分别是传媒-11煤炭-21石油石化-33图1各行业板块表现截止至8月31日00-20-11-21-40-33-37-39-39-39-45-60-49-50-51-52-53-56-59-60-61-80-64-67-69-72-73-77-78-79-82-83-100-101-102-120资料来源IFind同花顺信达证券研发中心8月电力板块重点上市公司中涨幅前三的分别为川投能源346华能水电328长江电力280图2电力板块各重点上市公司表现截止至8月31日600346328280400096200000-200-008-036-120-400-150-218-600-369-383-488-523-535-800-568-626-670-723-1000-804-824-851-872-927-1200-972-1021-1087-1118-1400-1165-1189-1227-1600-1330资料来源IFind同花顺信达证券研发中心月度电力需求情况分析1用电情况电力社会用电需求增速显著上升7月份全社会用电量8888亿千瓦时同比增长646涨幅较6月扩大259pct2023年1-7月全社会用电量51965亿千瓦时同比增长523涨幅较1-6月扩大025pct7月全社会电力消费增速同比增长请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom8图3全社会分月用电量对比亿千瓦时图4全社会分月用电量同比增速对比251400013000201200015110001000010900058000700006000-550004000-101-234567891011121-2345678910111220202021202220232020202120222023资料来源IFind同花顺信达证券研发中心资料来源IFind同花顺信达证券研发中心2分行业二产居民电力消费增速稳中有升三产用电增速略有回落分行业来看7月一二三产业和城乡居民生活用电量分别为13927538309173484163063亿千瓦时同比变化1398571958512涨幅较6月变化-005pct341pct-054pct和296pct二产和居民电力消费增速保持稳定稳中有升三产用电增速略有回落2023年1-7月一二三产和城乡居民累计用电量分别为7163405493687827亿千瓦时同比变化1293463980210图5一产分月用电量同比增速情况图6二产分月用电量同比增速情况403035253020251520101551005-50-10-5-15-10-201-234567891011121-2345678910111220202021202220232020202120222023资料来源IFind同花顺信达证券研发中心资料来源IFind同花顺信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom9图7三产分月用电量同比增速情况图8城乡居民分月用电量同比增速情况454535352525151555-5-5-15-15-25-251-234567891011121-2345678910111220202021202220232020202120222023资料来源IFind同花顺信达证券研发中心资料来源IFind同花顺信达证券研发中心3分板块高技术制造业用电需求稳健增长高耗能板块用电需求增速由负转正消费用电需求增速略有回落分板块来看7月制造业板块增速大幅增长其中高技术装备制造板块包含汽车制造业计算机通信和其他电子设备制造业医药制造业金属制品业通用设备制造业专用设备制造业电气机械和器材制造业仪器仪表制造业铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业用电需求增速稳健增长消费板块包含交通运输仓储邮政业信息传输软件和信息技术服务业批发和零售业住宿和餐饮业金融业房地产业用电量增速略有回落六大高耗能产业板块包括黑色金属冶炼及压延加工业有色金属冶炼及压延加工业化学原料及化学制品制造业非金属矿物制品业石油煤炭及其他燃料加工业电力热力的生产和供应业用电量同比增速由负转正图9制造业分月用电量同比增速情况图10高技术装备制造业分月用电量同比增速情况406030504020301020010-100-10-20-20-30-301-234567891011121-2345678910111220202021202220232020202120222023资料来源IFind同花顺信达证券研发中心资料来源IFind同花顺信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom10图11消费分月用电量同比增速情况图12六大高耗能产业分月用电量同比增速情况6050304025203015201010500-5-10-10-20-15-30-201-234567891011121-2345678910111220202021202220232020202120222023资料来源IFind同花顺信达证券研发中心资料来源IFind同花顺信达证券研发中心分板块看制造业板块用电量402079亿千瓦时7月同比增长705涨幅较6月扩大347pct高技术装备制造板块用电量95504亿千瓦时7月同比增长841涨幅较6月扩大150pct六大高耗能板块用电量316715亿千瓦时7月同比增长398涨幅较6月扩大408pct消费板块用电量110935亿千瓦时7月同比增长999涨幅较6月收窄102pct分子行业看高技术装备制造板块中用电量占比前三的为计算机通信设备制造业2581金属制品业2291和电气机械制造业1743新增用电贡献率排名前三的为电气机械制造业4472计算机通信设备制造业2923汽车制造业1001消费板块中占比前三的为批发和零售业3625交通运输仓储及邮政业1963和房地产业1818新增用电贡献率排名前三的为批发和零售业4659交通运输业1654住宿餐饮业1425六大高耗能板块中占比前三的为电力热力生产及供应业2992有色金属冶炼及压延加工业2103和黑色金属冶炼及压延加工业1690新增用电贡献率排名前三的为黑色金属冶炼及压延加工业4180有色金属加工业3504燃料加工业1849图13高技术装备子行业用电占比和新增贡献率图14消费板块子行业用电占比和新增贡献率5050454040353030252020101510050-10占比新增贡献率占比新增贡献率资料来源IFind同花顺中电联信达证券研发中心资料来源IFind同花顺中电联信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom11图15六大高耗能板块子行业占比和新增贡献率50403020100-10占比新增贡献率资料来源IFind同花顺中电联信达证券研发中心4分地区东部沿海省份用电量领先内陆省份用电增速靠前分地区来看7月份全社会用电量排名前五的省份分别为广东902亿千瓦时江苏783亿千瓦时山东744亿千瓦时浙江655亿千瓦时河北448亿千瓦时均为东部省份全社会用电量增速前五的省份分别为广西1557内蒙古1430海南1351河北1311山东11342023年1-7月份全社会用电量排名前五的省份分别为广东4725亿千瓦时山东4540亿千瓦时江苏4383亿千瓦时浙江3434亿千瓦时内蒙古2713亿千瓦时大部分为沿海省份全社会用电量增速前五的省份分别为海南1414内蒙古1111广西1103西藏997青海991西部内陆省份居多图16分地区7月当月用电量及增速情况100020900158007001060050054000300200-51000-10当月用电量左轴亿千瓦时增速右轴资料来源中电联信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom12图17分地区1-7月累计用电量及增速情况5000164500144000123500103000825006200041500210000500-20-4累计用电量左轴亿千瓦时增速右轴资料来源中电联信达证券研发中心电力消费弹性系数方面2023年二季度我国GDP增速63用电量增速642弹性系数为102较上季上升022图18电力消费弹性系数情况6002550020400153001020051000000-5-100-102016-092019-062022-032015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-062022-092022-122023-032023-06电力消费弹性系数左轴用电量季度同比增速右轴资料来源IFind同花顺信达证券研发中心月度电力供应情况分析1风电发电增速抬升明显水电发电同比大幅好转7月全社会发电量8462亿千瓦时同比增长360涨幅较6月扩大080pct分电源类型看火电发电量5997亿千瓦时同比增长720涨幅较6月收窄700pct水电发电量1211亿千瓦时同比下降1750降幅较6月收窄1640pct核电发电量380亿千瓦时同比增长290涨幅较6月收窄1090pct风电发电量707亿千瓦时同比增长3728涨幅较6月扩大3612pct太阳能发电量22429亿千瓦时同比上升640涨幅相较于6月缩窄243pct7月来水有所好转水电发电同比大幅好转风电发电增速抬升明显2023年1-7月全社会累计发电量50130亿千瓦时同比增长380涨幅较6月无变化分电源类型看火电累计发电量35474亿千瓦时同比增长75涨幅较6月无变化水电累计发电量5717亿千瓦时同比下降2180降幅较6月收窄110pct核电请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom13累计发电量2499亿千瓦时同比增长590涨幅较6月收窄060pct风电累计发电量5387亿千瓦时同比增长2310涨幅较6月扩大189pct太阳能累计发电量1604亿千瓦时同比上升79涨幅相较于6月扩大046pct图19全国发电量累计情况图20全国发电量分月情况1000002516000259000014000208000020120007000015100006000015105000080005400001060003000004000200005-5100002000000-102021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023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