核心观点：
　　量：生产供应链恢复向好，插混退补利好纯电。（1）8月欧洲九国/美国销量71.4/132.9万辆，同比+23%/+18%。非中美欧国家中，出口国墨西哥8月产量32.6万辆，同比+3%，环比+11%；出口28.8万辆，同比+16%，环比+4%。（2）电车：8月欧洲九国/美国销量20.6/12.6万辆，同比+61%/+78%，渗透率28.9%/9.5%。（3）其中德国10.1万辆，同比+78%，环比+61%，1-8月累计46.3万，同比+12%，渗透率37%。
　　价：美、日车价仍然处于高位，市场高景气。8月德国二手车均价28,128欧元，同比+1.6%，环比-0.1%，高位价格连续下跌四月，市场恢复持续；美国8月新车价格4.85万美元，同比+4.4%，环比+0.2%；日本二手车成交均价103.8万日元，同比-7%，环比-2.6%。
　　库存：美国轻型车库存缓慢恢复中，但总量仍处低位。8月美国轻型车库存193万辆，同比+66万，环比+14万，持续恢复但仍处低位。库存天数39天，同比+10天，环比+2天。库存持续恢复，但依然处于低位，远低于疫情前300-400万水平，补库持续,动力强劲。
　　车企：1）8月Rivian销量4600辆，同比+170.8%，环比+5.9%,上调全年产量目标，由5万辆增至5.2万辆；2）8月Lucid Air销量598辆，同比+19.6%，环比+24.1%，预计全年销量8500辆，明年新车型Gravity上市有助于进一步来带销量增长；3）特斯拉8月美国市场销量5.8万辆，同比+36%，环比+1%；中国市场乘联会口径零售6.5万辆，同比+88%，累计46.2万，同比+62%；欧洲市场销量3.4万辆，同比+241%，环比+92%。
　　投资建议
　　看好2023年海外汽车市场恢复以及电动车市场高景气度。海外是由供给制约的市场，供给恢复下我们判断2023年欧美汽车产销有望持续恢复，在欧洲碳减排与美国IRA补贴影响下，电动车市场将延续高景气度。整车端建议关注成长确定性强、最具爆发力的特斯拉，及短期存在超预期空间的美国新势力Rivian。零部件重点关注受益于欧美汽车产销恢复与成功突破海外供应链标的，及国产T供应链出海情况，如宁德时代等。
　　持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向。（1）全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代、恩捷股份、天赐材料等；拥有行业创新引领能力的是特斯拉和宁德时代。从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，核心标的是跟特斯拉研发协同的供应商：三花智控等，除了核心赛道，边际上关注精密齿轮赛道的估值重塑机会。
　　另外，作为全球电车创新龙头，随着新车型和新产能落地，我们预计4Q23-1Q24，特斯拉产业链有望迎来贝塔性爆发行情。复合集流体关注设备+制造环节布局较好的标的，我们认为今年年底到明年上半年，行业将迎来全面爆发。
　　 （2）国产替代：这轮被错杀的方向。“降本和年降是国产替代的催化剂而不是风险”。从国产替代空间看，关注安全件、座椅、执行器件等方向。6-7月看，关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性：高端炭黑、隔膜设备。
　　风险提示
　　电动车补贴政策不及预期，汽车与电动车产销量不及预期。