▌上周回顾
　　9月11日-9月15日当周，申万一级行业跌多涨少。其中电子行业下跌2.69%，表现差于上周（下跌0.38%），位列第27位，市盈率为46.01，位列第4位。电子行业细分板块基本处于下跌态势。模拟芯片设计为唯一上涨板块，涨幅为1.01%。估值方面，模拟芯片设计、LED、面板估值水平位列前三。
　　▌问界新M7发布
　　9月12日,华为与赛力斯联合设计的智慧大五座SUV——问界新M7正式亮相。问界新M7配备1个顶置激光雷达、3个毫米波雷达、11个高清视觉感知摄像头及12个超声波雷达等27个感知硬件，率先实现了不依赖于高精地图的高速、城区高阶智能驾驶。预计在今年12月，城区智驾领航辅助（城区NCA）将在全国普及。我们认为自动驾驶从L2级别迈向L3级别的奇点时刻越来越近，将会带来汽车智能化产业链的巨大发展机遇，建议关注长光华芯、炬光科技、永新光学、威孚高科、德赛西威、芯动联科、联创电子、天成自控、华安鑫创等。
　　▌存储现货价格延续上涨
　　今年Q2以来，三星、海力士、美光三大原厂纷纷减产，供给侧逐步收紧，部分原厂相继上调NAND wafer价格。上游资源方面，本周1Tb/512Gb TLCNAND延续上涨趋势，小幅调涨至3.35/1.65美元（涨幅1.52%/1.85%）。上游强势涨价带来的影响开始扩散至现货DDR4行情，本周除供应溢出的8GbDDR4仍在下跌以外，其他DDR4颗粒价格企稳至小幅上扬。目前价格活跃主要集中在现货市场，部分终端需求有所好转，市场也还在持续消耗库存阶段。随时间递进，原厂减产效应持续发酵，存储行情也正逐步走出供需博弈阶段。我们认为目前存储行业当前底部较为坚实，行情触底反弹共识增强，景气度也终将回暖，目前是存储板块逐步布局的好时机，建议关注存储产业链：东芯股份、香农芯创、兆易创新、普冉股份、聚辰股份。
　　▌风险提示
　　半导体制裁加码，晶圆厂扩产不及预期，研发进展不及预期，地缘政治不稳定，推荐公司业绩不及预期等风险。

研究报告全文：证券研2023年09月17日究报问界新M7发布存储现货价格延续上涨告电子行业周报推荐维持投资要点分析师毛正S1050521120001上周回顾maozhengcfsccomcn9月11日-9月15日当周申万一级行业跌多涨少其中电分析师吕卓阳S1050523060001子行业下跌269表现差于上周下跌038位列第luzycfsccomcn27位市盈率为4601位列第4位电子行业细分板块基行业相对表现本处于下跌态势模拟芯片设计为唯一上涨板块涨幅为101估值方面模拟芯片设计LED面板估值水平位列表现1M3M12M电子申万-02-80-47前三沪深300-32-64-57问界新M7发布市场表现9月12日华为与赛力斯联合设计的智慧大五座SUV问界电子沪深300新M7正式亮相问界新M7配备1个顶置激光雷达3个毫2015米波雷达11个高清视觉感知摄像头及12个超声波雷达等1027个感知硬件率先实现了不依赖于高精地图的高速城区50高阶智能驾驶预计在今年12月城区智驾领航辅助城区-5NCA将在全国普及我们认为自动驾驶从L2级别迈向L3级-10-15别的奇点时刻越来越近将会带来汽车智能化产业链的巨大发展机遇建议关注长光华芯炬光科技永新光学威孚资料来源Wind华鑫证券研究高科德赛西威芯动联科联创电子天成自控华安鑫创等相关研究存储现货价格延续上涨1电子行业周报华为Mate系今年Q2以来三星海力士美光三大原厂纷纷减产供给列新机型陆续上线产业链相关企侧逐步收紧部分原厂相继上调NANDwafer价格上游资源业有望迎来催化2023-09-10方面本周1Tb512GbTLCNAND延续上涨趋势小幅调涨至2电子行业周报关注设备国产335165美元涨幅152185上游强势涨价带来的化进程及存储周期触底2023-09-03影响开始扩散至现货DDR4行情本周除供应溢出的8Gb3电子行业动态研究报告华为DDR4仍在下跌以外其他DDR4颗粒价格企稳至小幅上扬Mate60Pro先锋计划正式登陆目前价格活跃主要集中在现货市场部分终端需求有所好华为商城关注华为手机链投资机转市场也还在持续消耗库存阶段随时间递进原厂减产会2023-08-30效应持续发酵存储行情也正逐步走出供需博弈阶段我们行认为目前存储行业当前底部较为坚实行情触底反弹共识增强景气度也终将回暖目前是存储板块逐步布局的好时业机建议关注存储产业链东芯股份香农芯创兆易创研新普冉股份聚辰股份究风险提示半导体制裁加码晶圆厂扩产不及预期研发进展不及预期地缘政治不稳定推荐公司业绩不及预期等风险证券研究报告重点关注公司及盈利预测2023-09-15EPSPE公司代码名称投资评级股价20222023E2024E20222023E2024E000581SZ威孚高科170201220323515050839725未评级002036SZ联创电子961028056080343217161201买入002920SZ德赛西威13442213277387494148463474未评级300475SZ香农芯创3496075073087466147894018增持300928SZ华安鑫创4265058076130619356463286未评级603297SH永新光学8538253271323337531512643增持603986SH兆易创新10000308127237324778744219买入688048SH长光华芯67300880831411100081534788未评级688110SH东芯股份3430042051080816767254288买入688123SH聚辰股份5893293163257201136152293买入688167SH炬光科技9488141135205672970284628买入688582SH芯动联科377503404005793426612未评级688766SH普冉股份10149164118214618886014743买入资料来源Wind华鑫证券研究注未评级盈利预测取自万得一致预期请阅读最后一页重要免责声明2诚信专业稳健高效证券研究报告正文目录1股票组合及其变化511本周重点推荐及推荐组512海外龙头动态一览62周度行情分析及展望821周涨幅排行822行业重点公司估值水平和盈利预测113行业高频数据1431台湾电子行业指数跟踪1432电子行业主要产品指数跟踪174近期新股2141爱科赛博688719SH国内知名精密电源测试供应商2142中研股份688716SH国内PEEK年产量最大企业235行业动态跟踪2551半导体2552消费电子2753汽车电子296行业重点公司公告317风险提示40图表目录图表1重点推荐标的和业绩评级5图表2海外龙头估值水平及周涨幅6图表3费城半导体指数近两周走势7图表4费城半导体指数近两年走势7图表59月11日-9月15日行业周涨跌幅比较8图表69月15日行业市盈率TTM比较8图表79月11日-9月15日电子细分板块周涨跌幅比较9图表89月15日电子细分板块市盈率TTM比较9图表9重点公司周涨幅前十股票10图表10行业重点关注公司估值水平及盈利预测11图表11台湾半导体行业指数近两周走势14图表12台湾半导体行业指数近两年走势14图表13台湾计算机及外围设备行业指数近两周走势14图表14台湾计算机及外围设备行业指数近两年走势14请阅读最后一页重要免责声明3诚信专业稳健高效证券研究报告图表15台湾电子零组件行业指数近两周走势15图表16台湾电子零组件行业指数近两年走势15图表17台湾光电行业指数近两周走势15图表18台湾光电行业指数近两年走势15图表19中国台湾IC各板块产值当季同比变化16图表20NAND价格单位美元17图表21DRAM价格单位美元17图表22全球半导体销售额单位十亿美元17图表23全球半导体销售额分地区单位十亿美元17图表24面板价格单位美元片18图表25国内手机月度出货量单位万部18图表26全球手机季度出货量单位百万部18图表27无线耳机月度出口量单位个19图表28无线耳机累计出口量单位个19图表29中国智能手表月度产量单位万个19图表30中国智能手表累计产量单位个19图表31全球PC季度出货量单位千台20图表32中国台机服务器月度出货量单位万台20图表33中国新能源车月度销售量单位辆20图表34中国新能源车累计销售量单位辆20图表35爱科赛博技术平台产品平台架构21图表36爱科赛博营业收入亿元22图表37爱科赛博归母净利润亿元22图表38中研股份产品概况23图表39中研股份营业收入亿元24图表40中研股份归母净利润亿元24图表41本周重点公司公告31请阅读最后一页重要免责声明4诚信专业稳健高效证券研究报告1股票组合及其变化11本周重点推荐及推荐组1问界新M7发布9月12日华为与赛力斯联合设计的智慧大五座SUV问界新M7正式亮相问界新M7配备1个顶置激光雷达3个毫米波雷达11个高清视觉感知摄像头及12个超声波雷达等27个感知硬件率先实现了不依赖于高精地图的高速城区高阶智能驾驶预计在今年12月城区智驾领航辅助城区NCA将在全国普及我们认为自动驾驶从L2级别迈向L3级别的奇点时刻越来越近将会带来汽车智能化产业链的巨大发展机遇建议关注长光华芯炬光科技永新光学威孚高科德赛西威芯动联科联创电子天成自控华安鑫创等2存储现货价格延续上涨今年Q2以来三星海力士美光三大原厂纷纷减产供给侧逐步收紧部分原厂相继上调NANDwafer价格上游资源方面本周1Tb512GbTLCNAND延续上涨趋势小幅调涨至335165美元涨幅152185上游强势涨价带来的影响开始扩散至现货DDR4行情本周除供应溢出的8GbDDR4仍在下跌以外其他DDR4颗粒价格企稳至小幅上扬目前价格活跃主要集中在现货市场部分终端需求有所好转市场也还在持续消耗库存阶段随时间递进原厂减产效应持续发酵存储行情也正逐步走出供需博弈阶段我们认为目前存储行业当前底部较为坚实行情触底反弹共识增强景气度也终将回暖目前是存储板块逐步布局的好时机建议关注存储产业链东芯股份香农芯创兆易创新普冉股份聚辰股份图表1重点推荐标的和业绩评级2023-09-15EPSPE公司代码名称投资评级股价20222023E2024E20222023E2024E000581SZ威孚高科170201220323515050839725未评级002036SZ联创电子961028056080343217161201买入002920SZ德赛西威13442213277387494148463474未评级300475SZ香农芯创3496075073087466147894018增持300928SZ华安鑫创4265058076130619356463286未评级603297SH永新光学8538253271323337531512643增持603986SH兆易创新100308127237324778744219买入688048SH长光华芯6730880831411100081534788未评级688110SH东芯股份343042051080816767254288买入688123SH聚辰股份5893293163257201136152293买入688167SH炬光科技9488141135205672970284628买入688582SH芯动联科377503404005793426612未评级688766SH普冉股份10149164118214618886014743买入资料来源Wind华鑫证券研究注未评级盈利预测取自万得一致预期请阅读最后一页重要免责声明5诚信专业稳健高效证券研究报告12海外龙头动态一览9月11日-9月15日当周海外龙头大部分处于下跌态势高通稳懋环球晶圆领涨涨幅分别为660543523科天半导体领跌跌幅为874图表2海外龙头估值水平及周涨幅市值亿元证券代码证券简称国家地区PELYRPBMRQ周涨跌幅2023-09-15INTCO英特尔美国1586202-034QCOMO高通美国1263106660处理器AMDO超威美国16401313-434NVDAO英伟达美国1084325841-367存储MUO美光科技美国76592-043TXNO德州仪器美国1477179-124ADI亚诺德美国888332038模拟AVGO博通美国35153216-068NXPIO恩智浦半导体荷兰509196-231SWKSO思佳讯美国157123-118射频QRVOOQORVO美国94912-343STMN意法半导体荷兰396103-104功率半导体ON安森美美国402226-492IFXDF英飞凌科技德国422193031光学3008TW大立光中国台湾2776122479AMATO应用材料美国1157198-629LRCX拉姆研究美国8261911-656半导体设备KLAC科天半导体美国6211922-874ASMLO阿斯麦荷兰23544121-497硅片6488TWO环球晶圆中国台湾2112144523光刻胶4185TJSR日本8430532-0052330TW台积电中国台湾145540155410晶圆代工GFS格芯海外321233016化合物半导体3105TWO稳懋中国台湾617342543封装ASXN日月光投资中国台湾16882-191ARWN艾睿电子美国7151066分销AVTO安富利美国4461014资料来源wind华鑫证券研究截至2023年9月15日收盘价请阅读最后一页重要免责声明6诚信专业稳健高效证券研究报告从更宏观角度我们可以用费城半导体指数来观察海外半导体行业整体情况该指数涵盖了17家IC设计商6家半导体设备商1家半导体制造商和6家IDM商且大部分以美国厂商为主能较好代表海外半导体产业情况从数据来看9月11日-9月15日当周费城半导体指数呈下降态势近两周整体处于下降态势更长时间维度上来看指数在进入2022年下行通道后2023年1-6月复苏迹象明显处于震荡上行行情7月以来处于下行行情图表3费城半导体指数近两周走势图表4费城半导体指数近两年走势3750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001512-021064101-2668654597买入688110SH东芯股份15169511042051080706743399买入603501SH韦尔股份11053081908409022611510441602买入通信工程及603220SH中贝通信78001006032057066704135437买入服务300793SZ佳禾智能6145906051076100352418247买入603380SH易德龙37611490111162203201411292买入消费电子零002241SZ歌尔股份5250365705114717029109174买入部件及组装601231SH环旭电子3189715861391621991097207买入603890SH春秋电子35874250360961192787140买入600363SH联创光电150451074059099133463325389买入300567SZ精测电子240659580981151511167557761买入仪器仪表688628SH优利德46881533106168233412518417买入请阅读最后一页重要免责声明12诚信专业稳健高效证券研究报告688337SH普源精电95275850760971421035437375买入688112SH鼎阳科技76881148132116166554229515买入300354SZ东华测试56782633088124195473321908买入688283SH坤恒顺维57961190097142207714833643买入隐身材料002625SZ光启技术31435017044076843319368买入资料来源Wind华鑫证券研究截至2023年9月15日收盘价注未评级盈利预测取自万得一致预期请阅读最后一页重要免责声明13诚信专业稳健高效证券研究报告3行业高频数据31台湾电子行业指数跟踪行业指标上我们依次选取台湾半导体行业指数台湾计算机及外围设备行业指数台湾电子零组件行业指数台湾光电行业指数来观察行业整体景气日期上我们分别截取各指数近两周的日度数据近两年的周度数据来考察不同时间维度的变化近两周环比看9月4日-9月15日两周台湾半导体行业指数整体呈现先降后升态势台湾计算机及外围设备行业指数则整体呈现下降态势台湾电子零组件行业指数呈现波动态势台湾光电行业指数整体处于先降后升态势近两年更长时间维度看台湾电子行业各细分板块指数经过2022年震荡下行后整体呈现震荡上行趋势复苏迹象明显其中台湾计算机及外围设备行业指数和台湾电子零组件行业指数反弹迹象明显台湾光电行业指数反弹迹象不够明显图表11台湾半导体行业指数近两周走势图表12台湾半导体行业指数近两年走势500385450380400375350370300365250360200355350949596979899910911912913914915中国台湾半导体行业指数中国台湾半导体行业指数资料来源wind华鑫证券研究资料来源wind华鑫证券研究图表13台湾计算机及外围设备行业指数近两周走势图表14台湾计算机及外围设备行业指数近两年走势300245240250235200230225150220100215210949596979899910911912913914915中国台湾计算机及外围设备行业指数中国台湾计算机及外围设备行业指数资料来源wind华鑫证券研究资料来源wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明14诚信专业稳健高效证券研究报告图表15台湾电子零组件行业指数近两周走势图表16台湾电子零组件行业指数近两年走势204240220202200200180160198140196120100194192949596979899910911912913914915中国台湾电子零组件行业指数中国台湾电子零组件行业指数资料来源wind华鑫证券研究资料来源wind华鑫证券研究图表17台湾光电行业指数近两周走势图表18台湾光电行业指数近两年走势6036005535505045350040345035303400252033503300949596979899910911912913914915中国台湾光电行业指数中国台湾光电行业指数资料来源wind华鑫证券研究资料来源wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明15诚信专业稳健高效证券研究报告我们可以通过中国台湾IC产值同比增速将电子各板块合在一起观察晶圆代工行业和IC制造业在2022年Q3开始回落到2023年Q2仍继续下滑同比增速分别为-1330-1560存储器制造和IC设计在2021年Q2高点下来到2023年Q1处于历史低位状态分别为-4180和-27302023Q2同比增速仍为负值但相对2023Q1有所上升IC板块整体表现不佳主要因为2022年消费电子和传统工业需求差导致IC设计下滑加之2021年缺货涨价导致的2022年库存水位上升2023年有望实现供库存水位下降下游需求回暖图表19中国台湾IC各板块产值当季同比变化8000600040002000000-2000-4000-6000IC设计业IC制造业晶圆代工存储器制造IC封装业IC测试业资料来源wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明16诚信专业稳健高效证券研究报告32电子行业主要产品指数跟踪存储芯片价格整体呈现下跌趋势NAND方面Wafer512GbTLC现货平均价从年初的180美元下跌至7月24日的140美元跌幅为2222之后开始回升9月4日上涨至159美元较7月24日上涨1357DRAM方面DRAMDDR34Gb512Mx81600MHz现货平均价从年初的130美元下跌至9月15日的099美元跌幅为2360图表20NAND价格单位美元图表21DRAM价格单位美元250200200150150100100050050000000现货平均价Wafer256GbTLC现货平均价DRAMDDR34Gb512Mx81600MHz现货平均价Wafer512GbTLC资料来源wind华鑫证券研究资料来源wind华鑫证券研究全球半导体销售额2023年H1整体呈下降趋势2023年7月全球半导体当月销售额为4322亿美元同比减少1180其中中国销售额为1274亿美元同比减少1870占比达2948较6月提升007个百分点此外从3月开始半导体当月销售额较前一月略微增长4567月全球销售额分别环比增长053175366234中国销售额分别环比增长315393437258环比增幅高于全球半导体销售额图表22全球半导体销售额单位十亿美元图表23全球半导体销售额分地区单位十亿美元48530460254420-54215-104010-15385-2036034-25半导体销售额美洲当月值半导体销售额欧洲当月值半导体销售额合计当月值半导体销售额日本当月值半导体销售额中国当月值半导体销售额合计当月同比半导体销售额亚太当月值资料来源wind华鑫证券研究资料来源wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明17诚信专业稳健高效证券研究报告面板价格保持稳定态势面板价格自2021年7月以来价格持续下降目前价格有小幅回升其中液晶电视面板32寸OpenCellHD价格自2023年3月23日后开始略有回升目前为39美元片液晶显示器面板215寸LEDFHD价格自2022年8月23日以来价格稳定在433美元片2023年8月23日价格略有回升为437美元片图表24面板价格单位美元片100806040200价格液晶显示器面板215寸LEDFHD价格液晶电视面板32寸OpenCellHD资料来源wind华鑫证券研究手机行业2022年不管是国内还是全球市场均表现为负增长国内下滑更为严重2022年12月份国内智能手机出货量下降17902023年1-7月国内智能手机出货量同比下降726全球智能手机2023年一季度同比下滑1460二季度同比下滑780主要由于两个方面一方面是手机硬件缺乏创新发达经济体以及中国5G周期结束后消费者换机周期拉长另一方面中国疫情之后经济复苏不及预期消费者需求疲软我们预计2023年上半年智能手机市场整体处于短期低迷状态在下半年会有所回暖图表25国内手机月度出货量单位万部图表26全球手机季度出货量单位百万部40006050030404002030002010300200000200201010004010020060030190521091809190119092001200520092101210522012205220923012305出货量智能手机当月值出货量智能手机当月同比出货量智能手机全球当季值IDC出货量智能手机全球当季同比IDC资料来源wind华鑫证券研究资料来源wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明18诚信专业稳健高效证券研究报告无线耳机方面国内海关出口数据显示今年以来呈现复苏趋势3月份无线耳机无线耳塞出口当月值同2022年相比大幅增长为4767万个同比增长88564-7月份当月值同比涨幅回落出口量分别为4797万个5072万个5496万个5661万个同比增长3151343142215612023年一季度累计值为117亿个同比增长2411二季度累计出口量为154亿个同比增长1027环比Q1增长3115截至7月份无线耳机累计出口327亿个同比增长1582无线耳机技术已经充分成熟相对于手机消费无线耳机普及还有空间随着无线耳机传感器的增多产品体验感会更加出色叠加价值量相对手机小换机周期会显著快于手机因此随着国内的放开和经济复苏我们继续看好无线耳机这类可穿戴设备的成长图表27无线耳机月度出口量单位个图表28无线耳机累计出口量单位个70000000100600000000306000000080500000000255000000060204000000001540000000403000000001030000000205200000000200000000010000000010000000205040010210521072106210821102112220222042206220822102212230223042306210921112201220322052207220922112301230323052307中国出口数量无线耳机无线耳塞85176294当月值中国出口数量无线耳机无线耳塞85176294累计值中国出口数量无线耳机无线耳塞85176294当月同比中国出口数量无线耳机无线耳塞85176294累计同比资料来源wind华鑫证券研究资料来源wind华鑫证券研究智能手表方面与手机出货量情况类似受疫情过后经济复苏不及预期的影响消费者需求疲软2023年H1累计产量同比下降170但从6月份开始智能手表月度产量开始较2022年同期有所增长6月份同比增长6807月份同比增长7701-7月累计产量同比增长170图表29中国智能手表月度产量单位万个图表30中国智能手表累计产量单位个100060800080800406060002040600040002040020020002004020060040中国产量智能手表累计值产量智能手表当月值万个产量智能手表当月同比中国产量智能手表累计同比资料来源wind华鑫证券研究资料来源wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明19诚信专业稳健高效证券研究报告个人电脑方面2020-2021年疫情带来居家办公需求快速上升推动PC重回增长轨道但疫情带来短期复苏结束后PC重回弱势的趋势在2022年二季度开始进入拐点2022年Q2全球PC出货量同比微增053远低于Q1的1144的增速2023年H1全球PC出货量继续下降一季度同比下降2916二季度同比下降1716另外2023年2月品牌台机品牌一体机服务器出货量达3345万件同比增长2347系半年来同比增速首次转正随后3-5月份出货量同比去年保持增长态势但6月份品牌台机品牌一体机服务器出货量同比下降883再次出现下滑2023年Q1出货量累计达9139万件同比下降3262023年Q2出货量累计达12838万件同比增长2448截至7月份品牌台机品牌一体机服务器出货量累计达24995万件同比增长1080图表31全球PC季度出货量单位千台图表32中国台机服务器月度出货量单位万台100000407010060800002050506000040040000300-202020000100-400-502009190919122003200620122103210621092112220322062209221223032306出货量PC全球当季值Gartneryoy销售量品牌台机品牌一体机服务器yoy资料来源wind华鑫证券研究资料来源wind华鑫证券研究随着汽车智能化和电动化带来更好的用户体验以及国家大力推广新能源车消费新能源车销售依旧保持强劲势头2023年前两个季度分别取得26186092的同比增速截至8月份新能源汽车累计销量达到53740万辆同比增长3923新能源车产业链已经发展成熟随着汽车芯片的算力进一步提升汽车芯片供应也逐步缓解叠加各大车厂不断推出新品预计2023年新能源车依旧会保持较高的销量增速欧盟计划在2035年禁止生产和销售燃油车新能源车替代传统燃油车的浪潮是不可逆转的汽车电动化和智能化带来的电子零部件和汽车半导体的需求将持续保持高成长态势图表33中国新能源车月度销售量单位辆图表34中国新能源车累计销售量单位辆1000000250800000025070000008000002002006000000150150600000500000010040000001004000005030000005020000002000000100000000-500-5023082202221021082110211222022204220622082210221223022304230621082110211222042206220822122302230423062308中国销量新能源汽车当月值yoy中国销量新能源汽车累计值yoy资料来源wind华鑫证券研究资料来源wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明20诚信专业稳健高效