重要数据跟踪
　　1）市场表现：本周（9.11~9.15）上证指数上涨0.03%，银行板块整体上涨0.51%，在三十个行业中排名第12。其中国有行上涨1.08%，股份行下跌0.06%，城商行上涨0.68%，农商行上涨1.98%。从个股来看，从个股来看，本周（9.11~9.15）涨幅前五的银行分别为瑞丰银行（4.06%）、沪农商行（2.72%）、青岛银行（2.35%）、渝农商行（2.33%）、常熟银行（2.22%）。
　　2）利率方面：本周（9.11~9.15）10年期国债收益率均值为2.62%，较上周-0.52BP；隔夜与7天期SHIBOR均值分别为1.76%、1.92%，较上周分别+12.98BP、+11.64BP；国股6M转贴现利率、国股3M转贴现利率、城商6M转贴现利率、城商3M转贴现利率均值分别为1.34%、1.65%、1.47%、1.78%，较上周分别+0.60BP、+9.00BP、-0.40BP、+8.00BP。
　　3）流动性方面：本周（9.9~9.15）逆回购累计投放7380亿元，到期7450亿元，净回笼70亿元。本周投放MLF5910亿元，到期4000亿元，净投放1910亿元。公开市场操作累计净投放1840亿元。下周将有7040亿元逆回购到期。本周（9.11~9.17）同业存单发行规模为8626.10亿元，环比+285.06%；发行利率为2.43%，环比上周+14.25BP。
　　4）资金流向方面：陆股通方面，本周（9.11~9.15），陆股通持有银行（申万）市值为1513.07亿元，较上周+0.28%；持有银行（申万）数量为195.46亿股，较上周+0.86%。个股方面，截至9月15日，从持股市值绝对值来看，招商银行、平安银行、兴业银行位居前三位，持股市值分别为395.52、118.18、113.96亿元，较上周五分别-1.96%、-3.87%、-2.72%；从持股市值绝对增量来看，江苏银行、交通银行、工商商行位居前三位，较上周五分别增长6.86、3.17、2.61亿元。港股通方面，截至9月15日，港股通持有银行（申万）市值为3576.18亿元，较上周五+4.21%。
　　5）房地产与地方政府债方面：本周（9.11~9.15）全国30大中城市商品房成交面积为147.99万平方米，环比+8.61%。本周（9.11~9.17）地方政府债净融资额为1907.08亿元，较上周+1240.66亿元。
　　行业要闻
　　1）中国人民银行：发布2023年8月社融与金融统计数据；2）中国人民银行：降低金融机构存款准备金率；3）中国人民银行：超额续作MLF，14天期逆回购利率下调20BP；4）国家统计局：发布2023年8月经济运行数据。
　　投资建议
　　8月18日央行、金融监管总局与证监会在三部门会议上要求主要金融机构要主动担当作为，加大贷款投放力度，国有大行要继续发挥支柱作用。政策驱动下，8月份社融数据超市场预期，信贷投放情况明显优于7月份。本周央行决定与9月15日起下调金融机构存款准备金率0.25PCT，此次降准预计此次降准可释放流动性6258.77亿元，缓解当前流动性整体偏紧的压力。对上市银行而言，此次降准可为上市银行释放4714亿元长期流动性，2023年内可为上市银行节约利息支出超27亿元，降低上市银行23年计息负债成本0.12BP，提振上市银行23年净息差0.11BP。当前上市银行息差水平已经位于阶段性低位，监管维护银行息差水平态度坚决，银行息差有望触底回升。个股方面，推荐低估值高股息的工商银行、建设银行以及邮储银行以及前期受相关风险影响估值回调较多的招商银行、宁波银行。
　　风险提示：稳增长不及预期；资产质量快速恶化；利率大幅下行。
　　
　　

研究报告全文：证券研究报告行2023年09月17日业报投资建议强于大市维持告银行周报2023911-2023917上次建议强于大市行业相对大盘走势周静待政策组合拳成效逐步显现银行沪深30020报重要数据跟踪71市场表现本周911915上证指数上涨003银行板块整体上涨051在三十个行业中排名第12其中国有行上涨108股份行下-7跌006城商行上涨068农商行上涨198从个股来看从个股来看本周911915涨幅前五的银行分别为瑞丰银行406沪农-2020229202312023520239商行272青岛银行235渝农商行233常熟银行2222利率方面本周91191510年期国债收益率均值为262较上作者周-052BP隔夜与7天期SHIBOR均值分别为176192较上周分别分析师刘雨辰1298BP1164BP国股6M转贴现利率国股3M转贴现利率城商6M执业证书编号S0590522100001转贴现利率城商3M转贴现利率均值分别为134165147178邮箱liuyuchglsccomcn较上周分别060BP900BP-040BP800BP3流动性方面本周99915逆回购累计投放7380亿元到期7450亿元净回笼70亿元本周投放MLF5910亿元到期4000亿元净投放1910亿元公开市场操作累计净投放1840亿元下周将有7040亿元逆回购到期本周911917同业存单发行规模为862610亿元环比28506发行利率为243环比上周1425BP4资金流向方面陆股通方面本周911915陆股通持有银行申万市值为151307亿元较上周028持有银行申万数量为19546亿股较上周086个股方面截至9月15日从持股市值绝对值来看招商银行平安银行兴业银行位居前三位持股市值分别为395521181811396亿元较上周五分别-196-387-272从持股市值绝对增量来看江苏银行交通银行工商商行位居前三位较上周五分别增长686317261亿元港股通方面截至9月15日港股通持有银行申万市值为357618亿元较上周五4215房地产与地方政府债方面本周911915全国30大中城市商品房成交面积为14799万平方米环比861本周911917地方政府债净融资额为190708亿元较上周124066亿元行业要闻1中国人民银行发布2023年8月社融与金融统计数据2中国人民银行降低金融机构存款准备金率3中国人民银行超额续作MLF14天期逆回购利率下调20BP4国家统计局发布2023年8月经济运行数据投资建议8月18日央行金融监管总局与证监会在三部门会议上要求主要金融机构要主动担当作为加大贷款投放力度国有大行要继续发挥支柱作用政策驱动下8月份社融数据超市场预期信贷投放情况明显优于7月份本周央行决定与9月15日起下调金融机构存款准备金率025PCT此次降准预计此次降准可释放流动性625877亿元缓解当前流动性整体偏紧的压力对上市银行而言此次降准可为上市银行释放4714亿元长期流动性2023年内可为上市银行节约利息支出超27亿元降低上市银行23年计息负债成本012BP提振上市银行23年净息差011BP当前上市银行息差水平已经位于阶段性低位监管维护银行息差水平态度坚决银行息差有望触底回升个股方面推荐低估值高股息的工商银行建设银行以及邮相关报告储银行以及前期受相关风险影响估值回调较多的招商银行宁波银行1银行降准缓解息差压力提振银行业绩增速20230915风险提示稳增长不及预期资产质量快速恶化利率大幅下行2银行社融表现改善值得期待202309111请务必阅读报告末页的重要声明行业报告行业周报正文目录1重点数据跟踪311市场表现312利率方面313流动性方面514资金流向615房地产与地方政府债72行业要闻73公司公告114风险提示11图表目录图表1Wind行业本周涨跌幅情况3图表2SHIBOR利率走势4图表310年期国债收益率走势4图表4票据转贴现利率走势4图表5公开市场操作货币净投放情况5图表6同业存单发行规模与发行利率情况5图表7同业存单发行利率情况按评级6图表8陆股通持股银行申万数量情况截至2023年9月15日6图表9陆股通持股银行申万市值情况截至2023年9月15日7图表1030大中城市商品房销售情况7图表11地方政府债净融资情况72请务必阅读报告末页的重要声明行业报告行业周报1重点数据跟踪11市场表现截至2023年9月15日本周911915上证指数上涨003银行板块整体上涨051在三十个行业中排名第12其中国有行上涨108股份行下跌006城商行上涨068农商行上涨198从个股来看本周911915涨幅前五的银行分别为瑞丰银行406沪农商行272青岛银行235渝农商行233常熟银行222图表1Wind行业本周涨跌幅情况行业涨跌幅500400300200100000-100-200-300-400-500医药煤炭钢铁银行汽车通信建筑家电综合传媒建材机械电子房地产计算机石油石化有色金属纺织服装交通运输商贸零售综合金融农林牧渔轻工制造基础化工食品饮料国防军工非银行金融消费者服务电力及公用事业电力设备及新能源资料来源Wind国联证券研究所整理12利率方面10年期国债收益率本周91191510年期国债收益率均值为262较上周-052BPSHIBOR本周911915上海银行间拆借利率上行本周911915隔夜与7天期SHIBOR均值分别为176192较上周分别1298BP1164BP票据转贴现利率本周911915票据市场转贴现利率普遍有所上行本周911915国股6M转贴现利率国股3M转贴现利率城商6M转贴现利率城商3M转贴现利率均值分别为134165147178较上周分别060BP900BP-040BP800BP3请务必阅读报告末页的重要声明行业报告行业周报图表2SHIBOR利率走势SHIBOR隔夜SHIBOR7天30025020015010005000020220104202201132022012420220207202202162022022520220308202203172022032820220407202204182022042620220509202205182022052720220608202206172022062820220707202207182022072720220805202208162022082520220905202209152022092620221010202210192022102820221108202211172022112820221207202212162022122720230106202301172023013120230209202302202023030120230310202303212023033020230411202304202023042820230511202305222023053120230609202306202023063020230711202307202023073120230809202308182023082920230907资料来源Wind国联证券研究所整理图表310年期国债收益率走势10年期国债到期收益率300290280270260250240230资料来源Wind国联证券研究所整理图表4票据转贴现利率走势国股半年转帖国股贴城商半年转帖国股贴国股3月转贴国股贴城商3月转贴国股贴350300250200150100050202301032023011920230130202302152023030320230309202303272023041320230428202305082023052420230609202307042023072020230807202308112023082920230914202301132023020320230209202302212023022720230315202303212023033120230407202304192023042420230512202305182023053020230605202306152023062120230628202307102023071420230726202308012023081720230823202309042023090820230109资料来源Wind国联证券研究所整理4请务必阅读报告末页的重要声明行业报告行业周报13流动性方面央行公开市场操作本周99915逆回购累计投放7380亿元到期7450亿元净回笼70亿元本周投放MLF5910亿元到期4000亿元净投放1910亿元公开市场操作累计净投放1840亿元下周将有7040亿元逆回购到期同业存单本周911917同业存单发行规模为862610亿元环比28506其中国有行股份行城商行农商行分别发行27572021276027270087690亿元本周911917同业存单发行利率为243环比上周1425BP其中国有行股份行城商行农商行发行利率分别为2432412442429月至今共发行同业存单1090350亿元发行利率为240从评级来看本周911917AAA级AA级AA级AA-级A及以下同业存单发行利率分别为242250254221280较上周分别1443BP1238BP1419BP1503BP6385BP图表5公开市场操作货币净投放情况公开市场操作净投放量亿元2500020000150001000050000-5000-10000-15000-20000资料来源Wind国联证券研究所整理图表6同业存单发行规模与发行利率情况发行总额周频亿元日期2023521202352820236420236112023618202362520237220237920237162023723202373020238620238132023820202382720239320239102023917国有行9814013307064040156090202750219530138580709701503902356002247208603013784011004015912010424061890275720股份行859201582308626022602012769015992018936011432079760279910166700965401022001122301728605020077030212760城商行216400167530656302190701437901357701875901366301298302329301459701574301502201551701280605009050220272700农商行464205035025760761505859041710505102322025200572702710022720275204560040770114703004087690合计451690513180249330690110541240560060571910354160399710809330570690383480423440438920504630217010224020862610发行利率周频国有行236232234221216222229216204224220212212214216222233243股份行243229237223220225233224212224221215219223221224226241城商行240239242230227226234225218229228219215222212226228244农商行242238236231225223236223228228223225222222213221224242合计240234238226222224233223213226223216216220217224229243资料来源Wind国联证券研究所整理5请务必阅读报告末页的重要声明行业报告行业周报图表7同业存单发行利率情况按评级发行利率全部评级发行利率AAA发行利率AA发行利率AA发行利率AA-发行利率A及以下400350300250200150100资料来源Wind国联证券研究所整理14资金流向陆股通从行业来看本周911915陆股通持有银行申万市值为151307亿元较上周028持有银行申万数量为19546亿股较上周086个股方面截至9月15日从持股市值绝对值来看招商银行平安银行兴业银行位居前三位持股市值分别为395521181811396亿元较上周五分别-196-387-272从持股市值绝对增量来看江苏银行交通银行工商商行位居前三位较上周五分别增长686317261亿元从持股数量绝对值来看农业银行工商银行中国银行位居前三位持股数量分别为248922151506亿股较上周五分别-020172240从持股数量绝对增量来看江苏银行工商银行中国银行位居前三位较上周为分别增加084038035亿股港股通截至9月15日港股通持有银行申万市值为357618亿元较上周五421持有银行申万数量为67962亿股较上周五167本周港股通净买入银行申万4257亿元图表8陆股通持股银行申万数量情况截至2023年9月15日持股数量亿股环比上周五变化右轴3050402530202010150-1010-20-305-400-50宁波银行平安银行兴业银行交通银行浦发银行北京银行民生银行西安银行华夏银行中信银行贵阳银行长沙银行厦门银行齐鲁银行重庆银行紫金银行南京银行工商银行农业银行中国银行上海银行江苏银行邮储银行建设银行光大银行成都银行杭州银行浙商银行渝农商行沪农商行常熟银行苏州银行江阴银行张家港行郑州银行青农商行青岛银行苏农银行瑞丰银行兰州银行招商银行资料来源Wind国联证券研究所整理6请务必阅读报告末页的重要声明行业报告行业周报图表9陆股通持股银行申万市值情况截至2023年9月15日持股市值亿元环比上周五变化右轴4506040035040300250202001501000500-20南京银行工商银行交通银行浦发银行建设银行邮储银行华夏银行中信银行贵阳银行常熟银行厦门银行齐鲁银行青农商行苏农银行紫金银行宁波银行平安银行兴业银行农业银行中国银行上海银行江苏银行北京银行民生银行西安银行光大银行成都银行杭州银行渝农商行浙商银行沪农商行长沙银行苏州银行江阴银行张家港行郑州银行重庆银行青岛银行兰州银行瑞丰银行招商银行资料来源Wind国联证券研究所整理15房地产与地方政府债房地产销售方面本周911915全国30大中城市商品房成交面积为14799万平方米环比861地方政府债方面本周911917共发行39只地方政府债总发行量为246752亿元到期偿还56044亿元本周911917地方政府债净融资额为190708亿元较上周124066亿元图表1030大中城市商品房销售情况图表11地方政府债净融资情况净融资额亿元30大中城市商品房成交面积万平方米环比变化右轴4001503500300035010025003002000250501500200100015005001000-50-50050-10000-1002022-07-312022-08-142022-08-282022-09-112022-09-252022-10-092022-10-232022-11-062022-11-202022-12-042022-12-182023-01-012023-01-152023-01-292023-02-122023-02-262023-03-122023-03-262023-04-092023-04-232023-05-072023-05-212023-06-042023-06-182023-07-022023-07-162023-07-302023-08-132023-08-272023-09-10资料来源Wind国联证券研究所资料来源Wind国联证券研究所2行业要闻1各地地产相关政策更新19月11日济南市对当前房地产调控政策进行调整取消二环以内的历下区市中区区域购房限制同时商品房取得不动产权证书后即可上市交易自2023年9月11日开始施行7请务必阅读报告末页的重要声明行业报告行业周报29月11日青岛市调整住房限购区域将市南区市北区原四方区域除外移出限购区域全域取消限购政策同时优化住房上市交易年限在本市范围内商品住房取得不动产权证书可上市交易39月11日苏州市调整房地产调控政策取消120平方米以上商品房限购主要内容包括一是优先保障和解决更多刚需住房需求人群新市民青年人新就业人群常住人口购房与本地户籍居民家庭适用同等政策二是满足改善性住房需求对于购买120平方米及以上商品住房不再进行购房资格审核落实降低首套房二套房执行首付比例和首套房二套房贷款利率居民个人换购住房个税优惠个人首套房认房不认贷等政策49月12日郑州市四部门联合发布关于进一步支持合理住房需求的通知提到取消二环内住房限购政策等购房消费限制性规定取消住房销售限制年限规定支持居民刚性和改善性购房需求59月12日北京放松二手房指导价限制北京海淀热点学区单价14万元平方米以上的房源增加最高有超过17万元平方米的69月15日合肥发布楼市政策优化新政全面取消限购政策部分取消限售政策还降低存量首套房贷利率取消商品住房楼层差价率限制2全国外汇市场自律机制召开全国外汇市场自律机制专题会议2023年9月11日全国外汇市场自律机制专题会议在北京召开会议强调保持人民币汇率基本稳定是金融管理部门外汇市场自律机制外汇市场成员广大企业和居民的共同愿望在党中央国务院的坚强领导下金融管理部门有能力有信心有条件保持人民币汇率基本稳定该出手时就出手坚决对单边顺周期行为予以纠偏坚决对扰乱市场秩序行为进行处置坚决防范汇率超调风险外汇市场自律机制要在金融管理部门指导下持续引导企业和金融机构树立风险中性理念加强对自律机制成员的行为监督和自律管理外汇市场成员要自觉维护市场稳定有序开展做市自营交易坚决杜绝投机炒作煽动客户等扰乱外汇市场秩序的行为企业和居民要坚持风险中性不盲从跟风不赌单边不赌点位维护好财产安全2中国人民银行发布2023年8月社融与金融统计数据8请务必阅读报告末页的重要声明行业报告行业周报2023年9月11日人民银行发布2023年8月金融统计和社会融资数据8月新增人民币贷款规模社会融资规模增量数据一转上月低迷表现好于市场预期8月我国人民币贷款增加136万亿元同比多增868亿元社会融资规模增量为312万亿元比上年同期多6316亿元8月末广义货币M2余额28693万亿元同比增长106增速分别比上月末和上年同期低01个和16个百分点3中国人民银行发布二季度金融机构资产负债数据2023年9月13日中国人民银行发布二季度金融机构资产负债数据初步统计2023年二季度末我国金融业机构总资产为44921万亿元同比增长103其中银行业机构总资产为40625万亿元同比增长105证券业机构总资产为1376万亿元同比增长5保险业机构总资产为292万亿元同比增长96金融业机构负债为41048万亿元同比增长106其中银行业机构负债为37363万亿元同比增长108证券业机构负债为1045万亿元同比增长43保险业机构负债为2639万亿元同比增长1124中国人民银行降低金融机构存款准备金率2023年9月14日中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率中国人民银行称当前我国经济运行持续恢复内生动力持续增强社会预期持续改善为巩固经济回升向好基础保持流动性合理充裕中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为745中国基金报多家城农商行跟进存量按揭利率下调2023年9月12日中国基金报报道称近期多家城农商行密集发布关于存量首套房贷利率调整的有关公告仅近两日宁波银行天津银行也先后发布了相关调整公告整体来看城农商行调整队伍在不断扩容之中截至目前除去国有大行及招商银行中信银行平安银行等多家股份制银行之外已有江苏银行上海银行北京银行重庆银行成都农商行紫金银行常熟银行等近30家城农商行也给予积极响应陆续发布调整公告并披露更多存量房贷调整细则6中国人民银行超额续作MLF14天期逆回购利率下调20BP2023年9月15日央行进行5910亿元中期借贷便利MLF操作操作利率为25当日有4000亿元1年期MLF到期进行1050亿元7天期逆回购操作中标9请务必阅读报告末页的重要声明行业报告行业周报利率为180与此前持平进行340亿元14天期逆回购操作中标利率为195此前为2157国家统计局发布2023年8月经济运行数据2023年9月15日国家统计局发布2023年8月经济运行数据1消费方面8月份社会消费品零售总额37933亿元同比增长46其中除汽车以外的消费品零售额33820亿元增长5118月份社会消费品零售总额302281亿元同比增长70其中除汽车以外的消费品零售额271888亿元增长722工业增加值方面8月份规模以上工业增加值同比实际增长45增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率从环比看8月份规模以上工业增加值比上月增长05018月份规模以上工业增加值同比增长393固定资产投资方面8月份规模以上工业增加值同比实际增长45扣除价格因素的实际增长率从环比看8月份规模以上工业增加值比上月增长05018月份规模以上工业增加值同比增长394房地产开发投资方面18月份全国房地产开发投资76900亿元同比下降88其中住宅投资58425亿元下降8018月份房地产开发企业房屋施工面积806415万平方米同比下降71其中住宅施工面积567792万平方米下降73房屋新开工面积63891万平方米下降244其中住宅新开工面积46636万平方米下降247房屋竣工面积43726万平方米增长192其中住宅竣工面积31775万平方米增长19518月份商品房销售面积73949万平方米同比下降71其中住宅销售面积下降55商品房销售额78158亿元下降32其中住宅销售额下降158月末商品房待售面积64795万平方米同比增长182其中住宅待售面积增长1995商品住宅销售价格方面8月份70个大中城市商品住宅销售价格上涨城市个数减少从新建商品住宅看8月份一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月持平转为下降02二线城市新建商品住宅销售价格环比下降02降幅与上月相同三线城市新建商品住宅销售价格环比下降04降幅比上月扩大01个百分点从二手住宅看8月份一线城市二手住宅销售价格环比下降02降幅比上月收窄06个百分点二三线城市二手住宅销售价格环比分别下降05和04降幅均10请务必阅读报告末页的重要声明行业报告行业周报与上月相同8月份70个大中城市中新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有17个和3个比上月均减少3个3公司公告江阴银行国家金融监督管理总局无锡监管分局已核准宋萍女士担任本行董事长的任职资格及倪庆华先生担任本行行长的任职资格长沙银行公司股东大会审议通过了关于延长向不特定对象发行可转换公司债券股东大会决议有效期的议案同意将本次发行决议有效期及授权董事会及其授权人士办理本次发行相关事宜的有效期自原有效期届满之日起延长十二个月青农商行国家金融监管总局核准于丰星青岛农商银行董事行长的任职资格中信银行截至2023年9月13日本行已全额赎回300亿元二级资本债券杭州银行国家金融监督管理总局浙江监管局批复同意公司2023年向特定对象发行A股股票的方案江苏银行本行将于2023年10月19日以102110元张的价格赎回苏银转债郑州银行本次限售股上市流通数量为5614万股占本行A股股份的00794占总股本00617限售股上市流通日期为2023年9月19日4风险提示稳增长不及预期银行为典型顺周期行业经济复苏不及预期可能导致商业银行业务开展压力较大资产质量快速恶化商业银行资产质量为经营的底线若资产质量快速恶化不仅会导致银行利润被大幅侵蚀还会导致银行出现更大的风险利率大幅降低商业银行主要业务依旧为传统的息差业务若利率大幅下行易导致商业银行利差收窄对业绩形成冲击11请务必阅读报告末页的重要声明分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法我们所得报酬的任何部分不曾与不与也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级买入相对同期相关证券市场代表指数涨幅20以上另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12增持相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于520之间个月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到股票评级12个月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券持有相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-105之间市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪卖出相对同期相关证券市场代表指数跌幅10以上深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议强于大市相对同期相关证券市场代表指数涨幅10以上转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美国市场行业评级中性相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-1010之间以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准韩国市场弱于大市相对同期相关证券市场代表指数跌幅10以上以柯斯达克指数或韩国综合股价指数为基准一般声明除非另有规定本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格及其附属机构以下统称国联证券未经国联证券事先书面授权不得以任何方式修改发送或者复制本报告及其所包含的材料内容所有本报告中使用的商标服务标识及标记均为国联证券的商标服务标识及标记本报告是机密的仅供我们的客户使用国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果国联证券及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保在不同时期国联证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告国联证券的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点国联证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务国联证券的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策特别声明在法律许可的情况下国联证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务因此投资者应当考虑到国联证券及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据版权声明未经国联证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式翻版复制转载刊登和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任有私自翻版复制转载刊登和引用者承担联系我们北京北京市东城区安定门外大街208号中粮置地广场A塔4楼上海上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇二座25楼无锡江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦12楼深圳广东省深圳市福田区益田路6009号新世界中心大厦45楼电话0510-8518758312请务必阅读报告末页的重要声明