本周市场核心观点与市场复盘：
　　本周(2023.09.11-2023.09.15，下同)市场分化明显，医药、煤炭行业领涨，计算机、国防军工行业领跌。市场量能指标先抑后扬，环比上周五（2023.09.08）有所修复，上证50量能择时指标发出看多信号。资金面来看，本周北向资金、ETF配置资金均出现净流出，尤其是北向资金中带有中长线配置风向标的配置盘资金亦出现较大幅度净流出，资金情绪相对谨慎。我们近期持续推荐的公募抱团风格在业绩表现上相对占优，当前市场仍处在紧抱团状态中。
　　市场交易信心尚待进一步提振下，防御属性较强的板块或将持续受益。持续看好公募抱团风格、红利主题投资机会，建议关注医药、消费、电力设备等板块，中长线仍持续看好中特估配置机会。
　　本周宽基指数表现不佳，创业板指领跌。上证综指上涨0.03%，上证50下跌0.20%，沪深300下跌0.83%，中证500下跌0.07%，中证1000下跌0.38%，创业板指下跌2.29%。
　　截至2023年9月15日，宽基指数来看，创业板指处于估值分位数“安全”等级，其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。
　　中信一级行业分类来看，钢铁、商贸零售、电子、传媒处于估值分位数“危险”等级；煤炭、有色金属、机械、家电、银行、通信处于估值分位数“安全”等级。
　　从量能择时信号来看，截至9月15日，上证50指数量能择时信号为看多观点，其余宽基指数量能择时信号为看空观点。
　　本周上涨家数占比先突破至56%再回落至53%水平，市场情绪升温后逐步降温。从动量情绪指标走势来看，快线处于慢线之上，预计在未来一段时间内将维持看多信号。从均线情绪指标来看，短期内沪深300指数处于情绪非景气区间。
　　资金面跟踪：
　　机构调研来看，本周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为盛美上海（282家）、易华录（190家）、冠盛股份（147家）、浙数文化（142家）和通裕重工（136家）。
　　北向资金净流入-152.06亿元，其中沪股通净流入-44.55亿元，深股通净流入-107.51亿元。本周南向资金净流入-14.88亿港元，其中沪市港股通净流入-17.09亿港元，深市港股通净流入2.21亿港元。股票型ETF本周收益中位数为-0.82%，资金净流出36.84亿元。港股ETF本周收益中位数为0.20%，资金净流入11.65亿元。跨境ETF本周收益中位数为0.81%，资金净流入10.58亿元。商品型ETF本周收益中位数为0.61%，资金净流入11.01亿元。
　　截至2023年9月15日，基金抱团分离度周环比小幅上升。最近一周抱团股超额收益环比上周小幅上升、抱团基金超额收益环比上周小幅下降。
　　风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。

研究报告全文：2023年9月17日总量研究市场交易信心有待提振红利风格或持续占优金融工程市场跟踪周报20230917要点本周市场核心观点与市场复盘作者分析师祁嫣然本周20230911-20230915下同市场分化明显医药煤炭行业领涨计算执业证书编号S0930521070001机国防军工行业领跌市场量能指标先抑后扬环比上周五20230908有010-56513031qiyanranebscncom所修复上证50量能择时指标发出看多信号资金面来看本周北向资金ETF配置资金均出现净流出尤其是北向资金中带有中长线配置风向标的配置盘资金亦出现较大幅度净流出资金情绪相对谨慎我们近期持续推荐的公募抱团风格在业绩表现上相对占优当前市场仍处在紧抱团状态中市场交易信心尚待进一步提振下防御属性较强的板块或将持续受益持续看好公募抱团风格红利主题投资机会建议关注医药消费电力设备等板块中长线仍持续看好中特估配置机会本周宽基指数表现不佳创业板指领跌上证综指上涨003上证50下跌020沪深300下跌083中证500下跌007中证1000下跌038创业板指下跌229截至2023年9月15日宽基指数来看创业板指处于估值分位数安全等级其余宽基指数处于估值分位数适中等级中信一级行业分类来看钢铁商贸零售电子传媒处于估值分位数危险等级煤炭有色金属机械家电银行通信处于估值分位数安全等级从量能择时信号来看截至9月15日上证50指数量能择时信号为看多观点其余宽基指数量能择时信号为看空观点本周上涨家数占比先突破至56再回落至53水平市场情绪升温后逐步降温从动量情绪指标走势来看快线处于慢线之上预计在未来一段时间内将维持看多信号从均线情绪指标来看短期内沪深300指数处于情绪非景气区间资金面跟踪机构调研来看本周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为盛美上海282家易华录190家冠盛股份147家浙数文化142家和通裕重工136家北向资金净流入-15206亿元其中沪股通净流入-4455亿元深股通净流入-10751亿元本周南向资金净流入-1488亿港元其中沪市港股通净流入-1709亿港元深市港股通净流入221亿港元股票型ETF本周收益中位数为-082资金净流出3684亿元港股ETF本周收益中位数为020资金净流入1165亿元跨境ETF本周收益中位数为081资金净流入1058亿元商品型ETF本周收益中位数为061资金净流入1101亿元截至2023年9月15日基金抱团分离度周环比小幅上升最近一周抱团股超额收益环比上周小幅上升抱团基金超额收益环比上周小幅下降风险分析报告结果均基于历史数据历史数据存在不被重复验证的可能敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告金融工程目录1本周核心观点与市场复盘511本周核心观点512主要指数表现与热点复盘513宽基指数和行业指数估值614量化情绪跟踪7141量能择时7142沪深300上涨家数占比情绪指标7143沪深300上涨家数占比择时跟踪8144均线情绪指标915市场赚钱效应观察10151横截面波动率10152时间序列波动率102资金面跟踪1121机构调研跟踪1122股指期货跟踪1323北向资金跟踪15231总量维度15232交易盘小额减仓配置盘资金再度大额净流出16233医药获北向最大规模净买入电力设备及新能源遭北向最大规模卖出17234交易盘和配置盘共减配电新食品饮料18235北向资金市场配置观点1924融资规模变化跟踪2125ETF市场跟踪2126抱团基金分离度跟踪223风险提示22敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告金融工程图目录图1中信一级行业周度涨跌幅与振幅5图2热点概念表现前十名与后十名6图3宽基指数估值6图4中信一级行业指数估值7图5沪深300指数成分股上涨家数占比8图6动量情绪指标择时策略净值表现9图7动量情绪指标9图8均线情绪指标择时策略净值表现9图9均线情绪指标9图10横截面波动率10图11指数成分股加权时间序列波动率11图12沪市深市和北证上市公司被调研次数12图13不同市值范围股票被调研次数12图14各类型调研活动占比12图15各类型机构投资者调研次数占比12图16本周中信一级行业被调研次数12图17主力合约升贴水14图18主力合约每周基差变化14图19主力合约本周基差年化收益率14图20中证500当月合约与下月合约每周基差变化14图21北向资金近8周净流入情况15图22北向资金累计流向16图23南向资金累计流向16图24分行业周度净买入16图25交易盘与配置盘周度净流入与过去4周移动平均17图26交易盘与配置盘行业净流入明细17图27交易盘本周行业净流入18图28配置盘本周行业净流入18图29多头组合净值曲线-基准沪深30019图30多头组合净值曲线-基准中证80019图31交易盘双周-TOP5策略在ETF基金上的净值曲线19图32配置盘6周-TOP5策略在ETF基金上的净值曲线19图33每周融资余额与增加值21图34不同投资范围ETF的本周收益率单位21图35不同投资范围ETF的本周净流入单位亿元21图36宽基ETF的本周净流入单位亿元22图37行业ETF的本周净流入单位亿元22图38超额净值最大回撤与分离度对比22图39抱团基金与抱团股票相对中证全指超额净值22敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告金融工程表目录表1宽基指数表现5表2宽基指数量能择时信号7表3横截面波动率统计结果10表4时间序列波动率统计结果11表5本周最受机构关注前10大个股13表6IF合约周度情况统计13表7IH合约周度情况统计13表8IC合约周度情况统计13表9IM合约周度情况统计14表10指数期货合约行情统计15表11交易盘本周净流入流出规模前三后三行业18表12配置盘本周净流入流出规模前三后三行业18表13行业轮动策略在ETF基金上的表现20表14选取的行业ETF基金一览20敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告金融工程1本周核心观点与市场复盘11本周核心观点本周20230911-20230915下同市场分化明显医药煤炭行业领涨计算机国防军工行业领跌市场量能指标先抑后扬环比上周五20230908有所修复上证50量能择时指标发出看多信号资金面来看本周北向资金ETF配置资金均出现净流出尤其是北向资金中带有中长线配置风向标的配置盘资金亦出现较大幅度净流出资金情绪相对谨慎我们近期持续推荐的公募抱团风格在业绩表现上相对占优当前市场仍处在紧抱团状态中市场交易信心尚待进一步提振下防御属性较强的板块或将持续受益持续看好公募抱团风格红利主题投资机会建议关注医药消费电力设备等板块中长线仍持续看好中特估配置机会12主要指数表现与热点复盘本周宽基指数表现不佳创业板指领跌上证综指上涨003上证50下跌020沪深300下跌083中证500下跌007中证1000下跌038创业板指下跌229表1宽基指数表现开盘价收盘价涨跌幅上证综指311961311774003上证50251930251498-020沪深300374058370878-083中证500572302570466-007中证1000611407607906-038创业板指204895200273-229资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20230911-20230915从中信一级行业来看表现最好的前5大行业依次为医药煤炭钢铁石油石化和有色金属中信一级行业中振幅最高的前5大行业依次为计算机传媒煤炭医药汽车图1中信一级行业周度涨跌幅与振幅58473621504-13医药煤炭汽车通信家电传媒机械钢铁银行建筑综合建材电子房地产-2计算机石油石化有色金属交通运输综合金融农林牧渔轻工制造基础化工国防军工商贸零售食品饮料纺织服装2-3非银行金融消费者服务-41电力及公用事业-5电力设备及新能源0周度涨跌幅周度振幅右轴资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20230911-20230915单位敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告金融工程从热点概念来看本周概念指数中表现最好的前5大概念依次为减肥药指数仿制药指数医疗物资出口指数CRO指数创新药指数表现最差的5大概念依次为数据安全指数华为HMS指数卫星导航指数近端次新股指数卫星互联网指数图2热点概念表现前十名与后十名8968476250ChatGPTCRO减仿医创新医血煤生人华大数数华卫近卫4肥制疗新冠疗液炭物形为数字据星端星-2为HMS药药物指药特器制开科机鸿据政安导次互3指指资指效械品采技器蒙指府全航新联-4数2数数出数药精指精指人指数指指指指指股网-6口指选数选数指数数数数数数指指指数指指数数数1-8数数数0周度涨跌幅周度振幅右轴资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20230911-20230915单位13宽基指数和行业指数估值截至2023年9月15日宽基指数来看创业板指处于估值分位数安全等级其余宽基指数处于估值分位数适中等级中信一级行业分类来看钢铁商贸零售电子传媒处于估值分位数危险等级煤炭有色金属机械家电银行通信处于估值分位数安全等级图3宽基指数估值资料来源Wind光大证券研究所注数据截至20230915敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告金融工程图4中信一级行业指数估值资料来源Wind光大证券研究所注数据截至2023091514量化情绪跟踪141量能择时从量能择时信号来看截至9月15日上证50指数量能择时信号为看多观点其余宽基指数量能择时信号为看空观点表2宽基指数量能择时信号上证指数上证50沪深300中证500中证1000创业板指量能择时观点空多空空空空资料来源Wind光大证券研究所注数据截至20230915142沪深300上涨家数占比情绪指标强势股往往具备较强的示范效应当市场情绪处于乐观状态时强势股的持续上行能为整个板块带来机会我们可以通过计算指数成分股的近期正收益的个数来判断市场情绪当市场中正收益的股票逐步增多时往往处于行情的底部同理当大部分股票都处于正收益状态情绪可能已经过热未来有下跌风险敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告金融工程指标计算方法沪深300指数N日上涨家数占比沪深300指数成分股过去N日收益大于0的个股数占比我们发现该指标可以较快捕捉上涨机会同时由于选择在市场过热阶段提前止盈离场也会错失市场持续亢奋阶段的上涨收益指标在对下跌市场的判断也存在缺陷难以有效规避下跌风险该指标最近一周先上升再回落上涨家数占比先突破至56再回落至53水平市场情绪升温后逐步降温图5沪深300指数成分股上涨家数占比沪深300指数230日上涨家数占比右轴700010090600080500070604000503000402000302010001000资料来源Wind光大证券研究所注数据区间为2010010420230915143沪深300上涨家数占比择时跟踪我们通过对指标进行两次不同窗口期的平滑来捕捉指标变动情况当短期平滑线大于长期平滑线时说明指标正在上行看多市场当短期平滑线小于长期平滑线时说明市场情绪正在拐头向下看空市场指标值处理及开平仓信号应用1沪深300指数N日上涨家数占比并进行窗口期为N1和N2的移动平均分别称之为慢线和快线其中N1N22当且快线慢线时看多沪深300指数其中N230N150N235从上涨家数占比指标来看沪深300指数当前未处于情绪景气区间从动量情绪指标走势来看快线处于慢线之上预计在未来一段时间内将维持看多信号敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告金融工程图6动量情绪指标择时策略净值表现图7动量情绪指标情绪景气区间策略净值沪深300指数快线慢线253503002250152001501100055000资料来源Wind光大证券研究所注数据区间为2010010420230915资料来源Wind光大证券研究所注数据区间为2010010420230915144均线情绪指标我们在报告司空见惯叙指标技术形态选股系列报告之五中讨论过八均线体系的使用方式以指标区间对标的指数的趋势状态进行判断我们将八均线区间值处于123时对八均线指标值赋值为-1八均线区间值处于456时对八均线指标值赋值为0八均线区间值处于789时对八均线指标值赋值为1通过这种划分指标值状态与HS300的涨跌变化规律更加清晰1指标计算方法计算沪深300收盘价八均线数值均线参数为813213455891442332指标值处理及开平仓信号应用1计算当日沪深300指数收盘价大于八均线指标值的数量2当前价格大于八均线指标值的数量超过5时看多沪深300指数从均线情绪指标来看短期内沪深300指数处于情绪非景气区间图8均线情绪指标择时策略净值表现图9均线情绪指标189251168091472081260715061505084104063030502042010210000情绪景气区间沪深300指数净值策略净值沪深300指数净值八均线指标右轴资料来源Wind光大证券研究所注数据区间为2010010420230915资料来源Wind光大证券研究所注数据区间为2010010420230915敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告金融工程15市场赚钱效应观察151横截面波动率截面波动率来看最近一周沪深300中证500中证1000指数成分股横截面波动率均下行短期Alpha环境变差近一个季度看各指数横截面波动率处于近半年中下分位点Alpha环境处于低景气区间图10横截面波动率40353025201510720202142020221202023720202342020211202022720202242020231020202110202022沪深300横截面波动率中证500横截面波动率中证1000横截面波动率资料来源Wind光大证券研究所注数据截至20230915单位表3横截面波动率统计结果沪深300横截面波动率中证500横截面波动率中证1000横截面波动率近两年平均值213224248近一年平均值193201222近半年平均值192199221近一季度平均值171177201近一季度平均值占近两年分位140832542709近一季度平均值占近一年分位126332542430近一季度平均值占近半年分位134633332590资料来源Wind光大证券研究所注数据截至20230915波动率单位152时间序列波动率时间序列上来看最近一周沪深300中证500以及中证1000指数成分股时间序列波动率均下行Alpha环境变差近一个季度看沪深300中证500和中证1000指数波动率处于近半年中下分位点Alpha环境处于低景气区间敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告金融工程图11指数成分股加权时间序列波动率16141210080604020020216232021923202232320226232023323202292320236232021122320221223沪深300时序波动率中证500时序波动率中证1000时序波动率资料来源Wind光大证券研究所注数据截至20230915表4时间序列波动率统计结果沪深300时序波动率中证500时序波动率中证1000时序波动率近两年平均值067045026近一年平均值061040023近半年平均值058039023近一季度平均值054036021近一季度平均值占近两年分位167730162869近一季度平均值占近一年分位190539683546近一季度平均值占近半年分位207043653904资料来源Wind光大证券研究所注数据截至202309152资金面跟踪21机构调研跟踪本节仅统计有机构投资者参与的调研考虑到调研日期与公告日期存在滞后关系为保证机构调研信息的及时性本节仅以最近7日内已公告的机构调研事件为样本简称为本周本周20230909-20230915下同机构调研活动累计522场从三地上市公司被调研次数来看沪市上市公司累计被调研221次深市上市公司累计被调研290次北证上市公司累计被调研11次从被调研股票市值来看市值小于等于100亿100亿至200亿200亿至500亿以及大于500亿的上市公司累计被调研328次111次62次和21次从调研类型来看特定对象调研和其他为本周主要调研类型占比分别为795和125从机构类型来看投资公司基金公司和证券公司的调研次数占比依次为93288和478敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告金融工程图12沪市深市和北证上市公司被调研次数图13不同市值范围股票被调研次数400350350300300250250200200150150100100505000沪市深市北证100亿100亿200亿200亿500亿500亿资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20230909-20230915资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20230909-20230915图14各类型调研活动占比图15各类型机构投资者调研次数占比证券公司自营证券公司资管保险公司路演活动25其他业绩说明会110323其他1253050现场参观34分析师会议10保险公司业绩说明会其他其他基金公司基金公司分析师会议288外资机构特定对象调研证券公司投资公司现场参观478证券公司特定对象调路演活动研795证券公司自营证券公司资管外资机构投资公司3593资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20230909-20230915资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20230909-20230915从中信一级行业来看本周机械电子和医药行业被调研次数较多本周涨跌幅依次为-220-231和429房地产消费者服务和综合行业被调研次数较少本周涨跌幅依次为-161-206和-076图16本周中信一级行业被调研次数905804703602501040-130-220-310-40-5医药汽车传媒银行钢铁建材机械电子家电建筑通信综合计算机房地产基础化工轻工制造食品饮料交通运输纺织服装农林牧渔综合金融有色金属商贸零售国防军工非银行金融消费者服务电力及公用事业电力设备及新能源被调研次数本周涨跌幅右轴资料来源Wind光大证券研究所注统计区间为20230909-20230915未出现一级行业表示未有公司被调研敬请参阅最后一页特别声明-12-证券研究报告金融工程从个股来看本周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为盛美上海282家易华录190家冠盛股份147家浙数文化142家和通裕重工136家表5本周最受机构关注前10大个股本周涨跌幅股票代码股票简称调研机构家数上市日期上市板块总市值亿元中信一级行业688082SH盛美上海28220211118科创板48159电子132300212SZ易华录190201155创业板23723计算机-1261605088SH冠盛股份1472020817主板3560汽车1358600633SH浙数文化142199334主板19138传媒-118电力设备及新300185SZ通裕重工136201138创业板9781040能源300049SZ福瑞股份1232010120创业板7405医药1041688779SH长远锂科1232021811科创板17633基础化工066电力及公用事000543SZ皖能电力11019931220主板14803659业688110SH东芯股份9520211210科创板14886电子181002044SZ美年健康952005518主板26304医药059资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20230909-20230915注调研机构家数与实际调研机构家数存在误差总市值以上市公司发布公告时为准22股指期货跟踪本周20230911-20230915下同IF当月合约下跌091收于37094收盘基差002IH当月合约下跌023收于25164收盘基差006IC当月合约下跌024收于56946收盘基差-018IM当月合约下跌042收于60666收盘基差-021表6IF合约周度情况统计开盘价收盘价涨跌幅收盘基差剩余交易日对冲成本年化IF2309CFE3745837094-0910021-420IF2310CFE3754837266-06704820-601IF2312CFE378037426-07009160-380IF2403CFE3790637606-083140119-294资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20230911-20230915表7IH合约周度情况统计开盘价收盘价涨跌幅收盘基差剩余交易日对冲成本年化IH2309CFE2522425164-0230061-1412IH2310CFE252822527-00304820-597IH2312CFE254025372-00208860-368IH2403CFE2559225544-020157119-329资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20230911-20230915表8IC合约周度情况统计开盘价收盘价涨跌幅收盘基差剩余交易日对冲成本年化IC2309CFE5711456946-024-01814410IC2310CFE57078571400701620-205IC2312CFE569885708601800760-029IC2403CFE56805690024-026119054资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20230911-20230915敬请参阅最后一页特别声明-13-证券研究报告金融工程表9IM合约周度情况统计开盘价收盘价涨跌幅收盘基差剩余交易日对冲成本年化IM2309CFE609360666-042-02115125IM2310CFE6085260674-031-01920240IM2312CFE607560438-050-05860242IM2403CFE605260186-058-099119209资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20230911-20230915本周沪深300上证50指数中证500中证1000指数期货主力合约贴水率环比上周上升IF当月合约近一季度平均每周基差变化001相比于近半年的000环境变好IH当月合约近一季度平均每周基差变化002相比于近半年的000环境变好IC当月合约近一季度平均每周基差变化-001相比于近半年的-001环境相近图17主力合约升贴水图18主力合约每周基差变化152015101005050000-05-05-10-15-10-20-15上证50每周基差变化沪深300每周基差变化沪深300贴水率上证50贴水率中证500贴水率中证1000贴水率中证500每周基差变化中证1000每周基差变化资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20210917-20230915单位资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20210917-20230915图19主力合约本周基差年化收益率图20中证500当月合约与下月合约每周基差变化2000151500101000055000000020239112023912202391320239142023915-05-500-10-1000-15-1500-20-2000中证500当月每周基差变化中证500下月每周基差变化沪深300上证50中证500中证1000资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20230911-20230915单位资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20210917-20230915敬请参阅最后一页特别声明-14-证券研究报告金融工程表10指数期货合约行情统计沪深300每中证500当中证500下上证50沪深300中证500中证1000上证50每周周基差变月每周基差月每周基差贴水率贴水率贴水率贴水率基差变化化变化变化近两年平均值001000-005-005000000000001近一年平均值007010006-001000000000001近半年平均值-001003001-004000000-001002近一季度平均值-011-004-002-006002001-001003近一季度平均值28163592563148335294529448045000占近两年分位近一季度平均值19232308500044235577596250005577占近一年分位近一季度平均值32143929642950005714642957145357占近半年分位资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20230911-2023091523北向资金跟踪本周陆股通交易区间为2023年9月11日-2023年9月15日港股通交易区间为2023年9月11日-2023年9月15日本章节若无特殊说明上述区间均用本周表示231总量维度北向资金净流入-15206亿元其中沪股通净流入-4455亿元深股通净流入-10751亿元本周南向资金净流入-1488亿港元其中沪市港股通净流入-1709亿港元深市港股通净流入221亿港元图21北向资金近8周净流入情况沪股通净流入亿元深股通净流入亿元万得全A右轴4005200300510020050001004900048002023-07-282023-08-042023-08-112023-08-182023-08-252023-08-312023-09-072023-09-15-1004700-2004600-3004500-4004400资料来源Wind光大证券研究所注统计区间为20230728-20230915敬请参阅最后一页特别声明-15-证券研究报告金融工程图22北向资金累计流向图23南向资金累计流向3000025000250002000020000150001500010000100005000500000沪股通累计亿元深股通累计亿元北向资金合计沪市港股通累计亿港元深市港股通累计亿港元南向资金合计资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20141117-20230915资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20141117-20230915本周北向资金净流入排名较高的行业为医药汽车通信净流出较高的行业为机械食品饮料电力设备及新能源北向资金占行业总市值比重下降较多的行业有计算机食品饮料电力设备及新能源占比上升较多的有医药电力及公用事业银行图24分行业周度净买入60084006042002000传媒综合家电建筑电子建材汽车通信银行煤炭钢铁机械-20医药计算机房地产-02农林牧渔纺织服装轻工制造商贸零售交通运输基础化工石油石化国防军工有色金属综合金融食品饮料非银行金融-40消费者服务-04电力及公用事业-60电力设备及新能源-06-80-08净买入亿元占行业总市值比变化右轴资料来源Wind光大证券研究所注采用中信一级行业分类统计区间为20230911-20230915232交易盘小额减仓配置盘资金再度大额净流出按照机构类型看配置盘资金本周再度净流出净流出规模超百亿元交易盘资金情绪有所好转资金小额净流出过去4周中2023年8月21日-2023年9月15日配置盘平均每周净流入-9288亿元本周净流入量为-13884亿元处于历史均值以下水平交易盘平均每周净流入-5028亿元本周净流入-928亿元敬请参阅最后一页特别声明-16-证券研究报告金融工程图25交易盘与配置盘周度净流入与过去4周移动平均交易盘净流入亿元配置盘净流入亿元交易盘净流入移动平均亿元配置盘净流入移动平均亿元30020010002023-07-282023-08-042023-08-112023-08-182023-08-252023-08-312023-09-072023-09-15-100-200-300资料来源Wind光大证券研究所注统计区间为20230728-20230915233医药获北向最大规模净买入电力设备及新能源遭北向最大规模卖出从行业变动看中信一级行业多数下跌医药行业股价本周上涨幅度较高获得北向资金最大规模净流入计算机股价本周跌幅最高北向资金净流入-1309亿元电力设备及新能源遭北向最大规模卖出医药本周股价上涨429涨幅为中信行业之首同时获得北向资金3724亿元的净流入其中交易盘净流入3794亿元配置盘净流入-07亿元电力设备及新能源行业本周股价下跌271遭受北向资金5698亿元的最大规模净流出其中配置盘净流出4433亿元交易盘净流出1265亿元图26交易盘与配置盘行业净流入明细资料来源Wind光大证券研究所注统计区间为20230911-20230915采用中信一级行业分类配置盘与交易盘净流入数据估算方式为托管机构持股数量变动乘以当日股票成交均价估算数据与港交所披露的总量数据存在误差敬请参阅最后一页特别声明-17-证券研究报告金融工程234交易盘和配置盘共减配电新食品饮料配置盘加仓汽车家电和纺织服装净卖出电力设备及新能源食品饮料和银行交易盘加仓医药银行和传媒净卖出食品饮料计算机和电力设备及新能源具体看配置盘对汽车净流入1323亿元家电行业净流入389亿元对纺织服装行业净流入162亿元对电力设备及新能源净流出4433亿元对食品饮料净流出161亿元对银行行业净流出1531亿元交易盘净买入医药3794亿元银行1464亿元传媒872亿元食品饮料行业净流出1723亿元计算机净流出1265亿元电力设备及新能源净流出1265亿元图27交易盘本周行业净流入图28配置盘本周行业净流入配置盘净流入亿元区间涨跌幅交易盘净流入亿元区间涨跌幅6010601040405520200000医药煤炭电子家电银行传媒通信汽车综合钢铁建材机械建筑汽车家电钢铁传媒建筑电子建材煤炭综合通信医药机械银行房地产计算机房地产-20计算机交通运输农林牧渔石油石化综合金融商贸零售轻工制造纺织服装基础化工有色金属国防军工食品饮料纺织服装商贸零售国防军工交通运输石油石化有色金属基础化工轻工制造综合金融食品饮料-20农林牧渔非银行金融消费者服务消费者服务-5非银行金融电力及公用事业-5-40电力及公用事业电力设备及新能源-40电力设备及新能源-60-10-60-10资料来源Wind光大证券研究所注统计区间为20230911-20230915采用中信资料来源Wind光大证券研究所注统计区间为20230911-20230915采用中信一级行业分类一级行业分类表11交易盘本周净流入流出规模前三后三行业行业名称本周净流入亿元本周涨跌幅近四周净流入亿元近四周涨跌幅医药37944294371183银行1464051-1393031传媒872-198-1862-393电力设备及新能源-1265-271-1027-720计算机-1265-402615-429食品饮料-1723-122-5470-087资料来源Wind光大证券研究所注数据截至20230915采用中信一级行业分类表12配置盘本周净流入流出规模前三后三行业行业名称本周净流入亿元本周涨跌幅近四周净流入亿元近四周涨跌幅汽车1323-0203371090家电389-072509243纺织服装162120346040银行-1531051-4070031食品饮料-1610-122-9197-087电力设备及新能源-4433-271-8314-720资料来源Wind光大证券研究所注数据截至20230915采用中信一级行业分类敬请参阅最后一页特别声明-18-证券研究报告金融工程235北向资金市场配置观点市场择时方面基于北向资金超额净流入构建阈值择时策略交易盘择时策略当前为看多信号配置盘择时策略当前为看空信号图29多头组合净值曲线-基准沪深300图30多头组合净值曲线-基准中证800沪深300交易盘配置盘中证800交易盘配置盘15151414131312121111110909080807070606202101202104202107202109202110202201202203202206202207202209202210202301202303202306202309202011202012202102202103202105202106202108202111202112202202202204202205202208202211202212202302202304202305202307202308202102202105202106202107202108202109202110202209202210202211202212202301202302202303202304202305202012202101202103202104202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202306202307202308202309202011资料来源香港交易所Wind光大证券研究所数据区间20201113-20230915资料来源香港交易所Wind光大证券研究所数据区间20201113-20230915行业配置方面基于行业净流入因子构建行业轮动组合交易盘双周TOP-5组合最新一期行业配置为计算机消费者服务煤炭通信国防军工配置盘6周TOP-5组合最新一期行业配置为通信电子汽车建筑传媒图31交易盘双周-TOP5策略在ETF基金上的净值曲线图32配置盘6周-TOP5策略在ETF基金上的净值曲线净值基准净值超额净值净值基准净值超额净值151615141413131212111111090908080206070810020608091002030809030405091112010304050711120104050607--------------------------------010203050810010406070910111202030608040607091112020305080104050709---------------------------------20212021202120212021202220222022202220222023202320232023202120212021202120212021202220222022202220222022202220232023202320232023202120212021202120212021202220222022202220222022202220222023202320232023202120212021202120212022202220222022202320232023202320232021资料来源港交所Wind光大证券研究所数据区间20210104-20230915注资料来源港交所Wind光大证券研究所数据区间20210201-20230915注比较基准为行业平均水平比较基准为行业平均水平敬请参阅最后一页特别声明-19-证券研究报告金融工程表13行业轮动策略在ETF基金上的表现无交易费率交易费率双边03评价指标交易盘配置盘交易盘配置盘区间收益率3278233723532138年化收益率1137858836789年化波动率2153204921292042夏普比率053042039039日度胜率5076521950155219最大回撤1851240418032411年化超额收益率11781019875949超额夏普比率104093078087超额最大回撤647815710876资料来源港交所Wind光大证券研究所数据区间交易盘为20210104-20230915配置盘为20210201-20230915注比较基准为行业平均水平表14选取的行业ETF基金一览行业名称跟踪指数跟踪指数名称基金代码基金简称医药000991SH全指医药159938OF广发中证全指医药卫生ETF石油石化000928SH中证800能源159930OF汇添富中证能源ETF煤炭399998SZ中证煤炭515220OF国泰中证煤炭ETF有色金属000819SH有色金属512400OF南方中证申万有色金属ETF电力及公用事业H30199CSI中证全指电力指数159611OF广发中证全指电力公用事业ETF电力设备及新能源399808SZ中证新能516160OF南方中证新能源ETF建筑399995SZ基建工程516970OF广发中证基建工程ETF建材931009CSI建筑材料159745OF国泰中证全指建筑材料ETF机械000812CSI细分机械516960OF国泰中证细分机械设备产业ETF钢铁930606CSI中证钢铁515210OF国泰中证钢铁ETF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