9月14日，华为全面开售新款折叠屏手机Mate X5系列手机，该款手机采用四曲折叠机身、内外双屏、玄武钢化昆仑玻璃，搭载HarmonyOS 4系统。其中，外屏均为3D四曲OLED，支持1-120 Hz LTPO自适应刷新率，内屏为可折叠柔性OLED。凭借玄武钢化技术和第二代昆仑玻璃技术，外屏抗刮能力提升300%，耐摔能力提高100%，整机耐用性再进阶。此外，华为秋季全场景新品发布会将于9月25日14：30举办。根据IDC数据，2019年华为在国内智能机市场市占率高达38.3%，出货量1.4亿台，华为旗舰机型的回归有望拉动一波换机需求，建议关注手机产业链，无线充电芯片厂商美芯晟、射频厂商卓胜微和唯捷创芯、指纹和触控厂商汇顶科技、封测厂伟测科技、OLED屏厂维信诺、晶振厂商泰晶科技、电感厂商顺络电子、散热和电磁屏蔽件厂商飞荣达。
　　据Trendforce数据，2023年第二季度NANDFlash市场需求低迷，供过于求态势延续，使得这类产品平均销售单价（ASP）继续跌10%~15%，但出货数量在第一季度的基础上环比增长达19.9%。合计第二季度NANDFlash产业营收环比增长7.4%，营收总额约93.38亿美元。经历接近两年时间的下行周期，以被动元件、面板、数字SoC、存储、封测为代表的上游领域库存去化基本完成或接近尾声，部分品类价格和稼动率已经率先走出底部，逐渐进入触底回升阶段，下半年相关公司业绩有望迎来拐点。未来随着消费、工业类需求企稳，算力、汽车电子和风光储等新能源应用持续拉动，景气周期有望反转。建议关注数字SoC芯片领域的中科蓝讯、晶晨股份和恒玄科技，也有望受益AI入口的爆发；Q3存储芯片价格有望企稳，建议关注国内存储芯片龙头兆易创新和北京君正；封测环节稼动率逐渐回升，建议关注通富微电、长电科技、甬矽电子等，未来也将受益AI芯片带动的先进封装需求爆发；同时，被动元器件正迎来触底回升，建议关注三环集团、洁美科技、江海股份等。
　　算力升级推动硬件需求量价齐升，高速化服务器、交换机和路由器等硬件需求有望大幅提升。看好算力产业链价值量有大幅提升的环节，建议关注全球服务器ODM龙头工业富联、AI芯片设计厂商寒武纪-U、国产处理器龙头海光信息、高速PCB龙头沪电股份、封装基板厂商兴森科技和深南电路、内存接口芯片龙头澜起科技（兴业证券科创板做市公司）、聚辰股份等。
　　半导体自主可控重要性持续凸显，今年晶圆厂存储厂保持有序扩产，国产化进展仍在加速。我们认为未来3年国产化仍然是行业最强主线之一，国产晶圆厂的逆周期扩产叠加国产化份额持续提升将带动半导体设备行业持续景气，同时设备的零组件、半导体材料也将迎来景气上行，建议关注北方华创、拓荆科技、华海清科、芯源微、新莱应材、英杰电气、安集科技、鼎龙股份等。
　　北京时间9月13日凌晨，苹果发布了4款新一代iPhone手机，芯片方面，15 / 15 Plus使用A16芯片（4nm制程），15 Pro系列搭载A17 Pro芯片（3nm制程）；屏幕方面，全系搭载AMOLED屏幕；光学方面，15 / 15 Plus搭载4800万像素主摄，Pro搭载77毫米的3倍长焦镜头，Pro Max搭载120毫米焦距的5倍变焦，为四重反射棱镜设计；外观方面，连接口全系改用USB-C接口。明年全球手机市场有望重回增长，宏观因素改善，新兴市场有望率先走出复苏。消费电子板块增量在于以穿戴为代表的新品，苹果今年成功发布其首款MR产品，代表消费电子将进入空间计算时代，MR将成为下一轮行情主线。建议重点关注以下方向：1）未来业绩能受益于下游客户创新的标的，包括XR和手机的微创新；2）去年受通胀、美元加息、俄乌战争、成本上涨等拖累，业绩承压的优质标的，今年有望迎来业绩修复。建议投资者关注受成本端改善和进入新一轮创新周期的消费电子龙头，如传音控股（兴业证券科创板做市公司）、长盈精密、立讯精密、蓝特光学、珠海冠宇等。
　　风险提示：行业景气度下滑，行业制造管理成本上升。传音控股、澜起科技为兴业证券科创板做市公司。

研究报告全文：证券研究报告industryId电子title新机发布有望拉动换机需求重视景气周期反investSuggestion维持转推荐investSuggestionChancreateTime1ge2023年09月17日重点公司投资要点sum9m月ary14日华为全面开售新款折叠屏手机MateX5系列手机该款手机采用四曲折叠重点公司EPS元评级机身内外双屏玄武钢化昆仑玻璃搭载HarmonyOS4系统其中外屏均为3D23E24E四曲OLED支持1-120HzLTPO自适应刷新率内屏为可折叠柔性OLED凭借玄武钢化技术和第二代昆仑玻璃技术外屏抗刮能力提升300耐摔能力提高100京东方A018042增持整机耐用性再进阶此外华为秋季全场景新品发布会将于9月25日1430举办北方华创574859增持根据IDC数据2019年华为在国内智能机市场市占率高达383出货量14亿台华为旗舰机型的回归有望拉动一波换机需求建议关注手机产业链无线充电芯片厂传音控股555706增持商美芯晟射频厂商卓胜微和唯捷创芯指纹和触控厂商汇顶科技封测厂伟测科技卓胜微187279增持OLED屏厂维信诺晶振厂商泰晶科技电感厂商顺络电子散热和电磁屏蔽件厂商三环集团091131增持飞荣达据Trendforce数据2023年第二季度NANDFlash市场需求低迷供过于求态势延续沪电股份增持074109使得这类产品平均销售单价ASP继续跌1015但出货数量在第一季度的基础安集科技409510增持上环比增长达199合计第二季度NANDFlash产业营收环比增长74营收总额来源兴业证券经济与金融研究院约9338亿美元经历接近两年时间的下行周期以被动元件面板数字SoC存储封测为代表的上游领域库存去化基本完成或接近尾声部分品类价格和稼动率已相关rel报ate告dReport经率先走出底部逐渐进入触底回升阶段下半年相关公司业绩有望迎来拐点未来兴证电子周报国内换机随着消费工业类需求企稳算力汽车电子和风光储等新能源应用持续拉动景气需求有望被拉动持续重视景气周期有望反转建议关注数字SoC芯片领域的中科蓝讯晶晨股份和恒玄科技也有周期反转2023-09-10望受益AI入口的爆发Q3存储芯片价格有望企稳建议关注国内存储芯片龙头兆易兴证电子电子行业2023创新和北京君正封测环节稼动率逐渐回升建议关注通富微电长电科技甬矽电年中报总结库存周转迎来拐子等未来也将受益AI芯片带动的先进封装需求爆发同时被动元器件正迎来触点重视AI和MR创新底回升建议关注三环集团洁美科技江海股份等2023-09-04算力升级推动硬件需求量价齐升高速化服务器交换机和路由器等硬件需求有望大兴证电子周报华为旗舰幅提升看好算力产业链价值量有大幅提升的环节建议关注全球服务器ODM龙头机型回归有望拉动一波换机需工业富联AI芯片设计厂商寒武纪-U国产处理器龙头海光信息高速PCB龙头沪求2023-09-03电股份封装基板厂商兴森科技和深南电路内存接口芯片龙头澜起科技兴业证券科创板做市公司聚辰股份等分析师半导体自主可控重要性持续凸显今年晶圆厂存储厂保持有序扩产国产化进展仍在姚康加速我们认为未来3年国产化仍然是行业最强主线之一国产晶圆厂的逆周期扩产yaokangxyzqcomcn叠加国产化份额持续提升将带动半导体设备行业持续景气同时设备的零组件半导S0190520080007体材料也将迎来景气上行建议关注北方华创拓荆科技华海清科芯源微新莱姚丹丹应材英杰电气安集科技鼎龙股份等yaodandanxyzqcomcn北京时间9月13日凌晨苹果发布了4款新一代iPhone手机芯片方面1515PlusS0190519120001使用A16芯片4nm制程15Pro系列搭载A17Pro芯片3nm制程屏幕方面仇文妍全系搭载AMOLED屏幕光学方面1515Plus搭载4800万像素主摄Pro搭载77qiuwenyanxyzqcomcn毫米的3倍长焦镜头ProMax搭载120毫米焦距的5倍变焦为四重反射棱镜设计外观方面连接口全系改用接口明年全球手机市场有望重回增长宏观因素S0190520050001USB-C改善新兴市场有望率先走出复苏消费电子板块增量在于以穿戴为代表的新品苹张元默果今年成功发布其首款MR产品代表消费电子将进入空间计算时代MR将成为下zhangyuanmoxyzqcomcn一轮行情主线建议重点关注以下方向1未来业绩能受益于下游客户创新的标的S0190523020002包括XR和手机的微创新2去年受通胀美元加息俄乌战争成本上涨等拖累王佩麟业绩承压的优质标的今年有望迎来业绩修复建议投资者关注受成本端改善和进入wangpeilinxyzqcomcn新一轮创新周期的消费电子龙头如传音控股兴业证券科创板做市公司长盈精S0190522080002密立讯精密蓝特光学珠海冠宇等风险提示行业景气度下滑行业制造管理成本上升传音控股澜起科技为兴业证券科创板做市公司请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报目录1行情回顾-3-2子行业新闻-4-21半导体-4-22AI物联网汽车电子-5-23创新电子智能穿戴-5-24手机5G-6-25LCDLED-7-3行业投资策略周观点-7-4风险提示-9-图表目录图1本周911-915电子在所有板块中涨幅排名2831申万分类-3-表1电子行业本周911-915主要指数表现回顾-3-表2本周911-915电子行业上市公司涨幅前5跌幅前5股价和市值为915新数据申万分类-4-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报报告正文1行情回顾本周市场整体下跌沪深300指数下跌083上证综指上涨003深证成指下跌134创业板指数下跌229申万电子行业指数整体表现差于市场整体下跌232在所有一级行业中排序2831电子行业全部469家上市公司中不含B股共有63家上涨406家下跌其中涨幅前五位分别为盛科通信苏大维格捷荣技术冠石科技和思特威跌幅前五位分别为威尔高中巨芯中英科技星星科技和锴威特表1电子行业本周911-915主要指数表现回顾电子中信电子申万沪深300上证综指深证成指创业板指本周-231-232-083003-134-229年初至今319292-421092-791-1466数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理图1本周911-915电子在所有板块中涨幅排名2831申万分类资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业周报表2本周911-915电子行业上市公司涨幅前5跌幅前5股价和市值为915新数据申万分类电子沪深300指数涨跌幅-232-083涨跌幅市值亿市值亿涨幅前五股价元跌幅前五涨跌幅股价元元元盛科通信3549578023698威尔高-279345056065苏大维格275035009088中巨芯-2793105315556捷荣技术233225916385中英科技-189738152869冠石科技222368124980星星科技-18643237327思特威1925550022001锴威特-152154203994数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理2子行业新闻21半导体1机构二季度NANDFlash营收环比增长74预计Q3续增集微网9月13日消息研究机构TrendForce的统计显示2023年第二季度NANDFlash市场需求低迷供过于求态势延续使得这类产品平均销售单价继续跌1015但出货数量在第一季度的基础上环比增长达199合计第二季度NANDFlash产业营收环比增长74营收总额约9338亿美元集微网2三星推出FO-PLP25D先进封装技术追赶台积电全球半导体观察9月15日消息韩国媒体指出三星为了追上台积电先进封装AI芯片将推出FO-PLP的25D先进封装技术吸引客户韩国媒体Etnews报道三星DS部门先进封装AVP团队开始研发将FO-PLP先进封装用于25D芯片封装可将SoC和HBM整合到矽中介层建构成完整芯片全球半导体观察3机构处理器市场2028年将达2420亿美元规模Chiplet将加快普及集微网9月14日消息分析机构YoleIntelligence日前预计2028年处理器市场规模将达到2420亿美元2022年至2028年复合年增长率为8Chiplet方案激增正在推动英特尔台积电AMD英伟达和三星等厂商的25D和3D封装增长集微网4台积电看好AI相关CPUGPU及加速器等芯片需求据中国台湾经请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业周报济日报9月12日报道台积电表示受惠生成式AI需求畅旺台积电是主要受惠厂商之一重申看好AI相关CPUGPU及加速器等芯片需求未来几年相关市场年复合成长率将达50法人指出台积电已经成功拿下英伟达A100H100L40S等AI加速器芯片大单并采用台积电7nm及4nm制程量产其中A100H100更塞爆台积电CoWoS先进封装产能全球半导体观察22AI物联网汽车电子1TechWeb马斯克称特斯拉FSD安全性超过人类司机非常接近无需监督或干预的目标TechWeb9月14日消息特斯拉CEO埃隆马斯克在周三举行的All-InPodcast2023峰会上接受了采访期间提到了包括FSD星链X中国人工智能等话题当他提到FSD测试版时表示它非常接近在不受监管的情况下比人类司机更安全也就是说他认为FSD安全性已经超过了人类司机几乎可以做到自动驾驶但仍需要进一步地改进他还指出当前版本的FSD与六个月前一年前和18个月前的版本相比已经有了很大的改进在这段时间里特斯拉已经到达了它称之为拼图的最后一块的地方该公司正在使神经网络成为整个FSD的基础TechWeb2IT之家腾讯混元大模型9月15日通过备案将陆续对公众开放IT之家9月15日消息腾讯云宣布腾讯混元大模型于9月15日首批通过备案将正式上线并陆续面向公众开放据介绍腾讯混元大模型是由腾讯全链路自研的实用级大模型拥有超千亿参数规模预训练语料超2万亿tokens已深度应用到多个业务场景中包括腾讯云腾讯广告腾讯游戏腾讯金融科技腾讯会议腾讯文档微信搜一搜QQ浏览器等在内的超百个业务和产品已经接入腾讯混元大模型测试IT之家23创新电子智能穿戴12023年8月VRAR行业月报8月VRAR行业迎来复苏无论是硬件新品发布还是投融资活动都很活跃内容增长政策持续扶持VRAR产业向好本月重点事件为苹果Adobe皮克斯NvidiaAutodesk组建OpenUSD联盟该联盟旨在致力推行由皮克斯创建的通用场景描述技术OpenUSD的标准化开请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业周报发迭代和发展将加速AR发展AR又上一层阶梯8月VRAR市场融资并购热度上升全球VRAR融资并购金额为3881亿元共23起融资并购事件按领域分VR有9起AR有5起XR有9起按区域分国内共有8起国外有15起其中海外VRAR融资并购在内容和行业应用领域融资更为活跃国内融资集中于硬件VR陀螺2Meta专利提出通过专用AR数据通道实现共享AR视频通话随着AR技术的发展AR通话成为了一个重要的远程共在选项在名为Utilizingaugmentedrealitydatachanneltoenablesharedaugmentedrealityvideocalls的专利申请中Meta提出一种通过专用增强现实数据通道来实现共享增强现实视频呼叫的方法从而促进在视频呼叫期间共享增强现实元素并与之交互专利描述的系统可以在包括视频音频的数据通道和AR数据通道的客户端设备之间建立视频呼叫并通过AR数据通道传输AR数据以致使另一个客户端设备在捕获视频中呈现AR元素映维网24手机5G1苹果iPhone15Pro系列手机正式发布起价不变顶配史上最贵IT之家9月13日消息在2023苹果秋季新品发布会上新一代iPhone15Pro系列手机正式亮相大体变更与此前爆料的一致起售价5999元与上一代相同iPhone15ProMax顶配则是飙到了13999元的新高苹果iPhone15Pro系列本次最大的变化就是全系换为USB-C接口标准版也用上了灵动岛此外iPhone15ProMax系列首发A17Pro芯片影像升级支持空间视频取消静音拨片用上钛合金降低了机身重量IT之家2华为率先完成IMT-20205G推进组5G-A全部功能测试下行万兆上行千兆IT之家9月13日消息IT之家从华为中国公众号获悉2023年9月11日在IMT-20205G推进组的组织下华为率先完成5G-A全部功能测试用例华为称本次测试涵盖了上下行超宽带和宽带实时交互5G-A关键技术充分展示了华为在5G-A技术上的领先性测试中华为完成5CC载波聚合的超大带宽测试并率先验证下行多载波调度方案首次在SingleDCISSB-Less等关键技术中完成多载波测试通过离散频段间信道状态共享实现多小区一体化调度请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业周报最大化频谱效率下行万兆的极致体验可以有效支撑面向未来的裸眼3DXR等沉浸式业务体验需求IT之家25LCDLED1WitsView中国台湾面板双虎8月营收公布WitsView9月11日消息中国台湾面板厂8月营收相继出炉友达营收24282亿元新台币下同较上月增长142较去年同期增长515创17个月新高累计前8月营收16005亿元年减10其中8月面板总出货面积达1987万平方米月增82群创8月的营收达19225亿元较上月增长38较去年同期增长258该公司8月的大尺寸和中小尺寸的出货量分别为901万片和2553万片彩晶8月营收1137亿元月增35年减209累计前8月营收8328亿元年减32公司说明8月中小尺寸面板出货量共1209万片月减466大尺寸及自有品牌产品出货量共89万片月增558利基型面板厂凌巨也公告8月营收732亿元月增12年减136累计前8月营收6155亿元年减112WitsView2WitsView索尼发布四款CrystalLED新品专为虚拟制作而设计WitsView9月14日消息9月13日索尼发布了四款CrystalLED黑彩晶VP系列新品专为虚拟制作的应用而设计新开发的表面处理技术融合了黑色表现和抗反射性能降低了由相邻LED模组和照明设备带来的复杂光照环境造成的对比度损失这项技术降低了LED显示屏还原的画面与演员所处真实场景之间的对比差异以真实自然的方式将虚拟背景和现实场景融合在一起帮助团队节约后期制作的时间和成本VP系列还具备1500cdm2的高亮度和DCI-P3覆盖率达97的色域该系列还采用了LED驱动芯片可实现最高7680Hz的高刷新率从而减少相机上的扫描线伪影ZRD-VP15EB15EM和ZRD-VP23EB23EM这两组新品的像素间距分别为P156mm和P231mmWitsView3行业投资策略周观点9月14日华为全面开售新款折叠屏手机MateX5系列手机该款手机采用四曲折叠机身内外双屏玄武钢化昆仑玻璃搭载HarmonyOS4系统其中外屏均为3D四曲OLED支持1-120HzLTPO自适应刷新率内屏为可折叠柔性OLED请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业周报凭借玄武钢化技术和第二代昆仑玻璃技术外屏抗刮能力提升300耐摔能力提高100整机耐用性再进阶此外华为秋季全场景新品发布会将于9月25日1430举办根据IDC数据2019年华为在国内智能机市场市占率高达383出货量14亿台华为旗舰机型的回归有望拉动一波换机需求建议关注手机产业链无线充电芯片厂商美芯晟射频厂商卓胜微和唯捷创芯指纹和触控厂商汇顶科技封测厂伟测科技OLED屏厂维信诺晶振厂商泰晶科技电感厂商顺络电子散热和电磁屏蔽件厂商飞荣达据Trendforce数据2023年第二季度NANDFlash市场需求低迷供过于求态势延续使得这类产品平均销售单价ASP继续跌1015但出货数量在第一季度的基础上环比增长达199合计第二季度NANDFlash产业营收环比增长74营收总额约9338亿美元经历接近两年时间的下行周期以被动元件面板数字SoC存储封测为代表的上游领域库存去化基本完成或接近尾声部分品类价格和稼动率已经率先走出底部逐渐进入触底回升阶段下半年相关公司业绩有望迎来拐点未来随着消费工业类需求企稳算力汽车电子和风光储等新能源应用持续拉动景气周期有望反转建议关注数字SoC芯片领域的中科蓝讯晶晨股份和恒玄科技也有望受益AI入口的爆发Q3存储芯片价格有望企稳建议关注国内存储芯片龙头兆易创新和北京君正封测环节稼动率逐渐回升建议关注通富微电长电科技甬矽电子等未来也将受益AI芯片带动的先进封装需求爆发同时被动元器件正迎来触底回升建议关注三环集团洁美科技江海股份等算力升级推动硬件需求量价齐升高速化服务器交换机和路由器等硬件需求有望大幅提升看好算力产业链价值量有大幅提升的环节建议关注全球服务器ODM龙头工业富联AI芯片设计厂商寒武纪-U国产处理器龙头海光信息高速PCB龙头沪电股份封装基板厂商兴森科技和深南电路内存接口芯片龙头澜起科技兴业证券科创板做市公司聚辰股份等半导体自主可控重要性持续凸显今年晶圆厂存储厂保持有序扩产国产化进展仍在加速我们认为未来3年国产化仍然是行业最强主线之一国产晶圆厂的逆周期扩产叠加国产化份额持续提升将带动半导体设备行业持续景气同时设备的零组件半导体材料也将迎来景气上行建议关注北方华创拓荆科技华海清科芯源微新莱应材英杰电气安集科技鼎龙股份等北京时间9月13日凌晨苹果发布了4款新一代iPhone手机芯片方面1515Plus使用A16芯片4nm制程15Pro系列搭载A17Pro芯片3nm制程请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业周报屏幕方面全系搭载AMOLED屏幕光学方面1515Plus搭载4800万像素主摄Pro搭载77毫米的3倍长焦镜头ProMax搭载120毫米焦距的5倍变焦为四重反射棱镜设计外观方面连接口全系改用USB-C接口明年全球手机市场有望重回增长宏观因素改善新兴市场有望率先走出复苏消费电子板块增量在于以穿戴为代表的新品苹果今年成功发布其首款MR产品代表消费电子将进入空间计算时代MR将成为下一轮行情主线建议重点关注以下方向1未来业绩能受益于下游客户创新的标的包括XR和手机的微创新2去年受通胀美元加息俄乌战争成本上涨等拖累业绩承压的优质标的今年有望迎来业绩修复建议投资者关注受成本端改善和进入新一轮创新周期的消费电子龙头如传音控股兴业证券科创板做市公司长盈精密立讯精密蓝特光学珠海冠宇等4风险提示1行业景气度下滑2行业制造管理成本上升传音控股澜起科技为兴业证券科创板做市公司请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-行业周报分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除外增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间评级标准为报告发布日后的12个月内中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级公司股价或行业指数相对同期相关减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5证券市场代表性指数的涨跌幅其中无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确沪深两市以沪深300指数为基准北交定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级所市场以北证50指数为基准新三板市推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数场以三板成指为基准香港市场以恒生中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平行业评级指数为基准美国市场以标普500或纳回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数斯达克综合指数为基准信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦32地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-