事件：
　　9月15日，财政部公布前8月财政收支情况。1-8月累计，全国一般公共预算收入151796亿元，同比增长10%；全国一般公共预算支出171382亿元，同比增长3.8%。
　　点评：地方债发行提速支撑财政支出继续加快；收入低迷下，财政如何续力值得关注
　　新增地方债发行提速，带动广义财政支出增速继续加快。8月，剔除留抵退税因素影响后，广义财政支出同比1.6%、较7月降幅收窄近7个百分点；剔除基数效应，广义财政支出两年复合当月同比1%、较7月降幅收窄近2个百分点。收入延续低迷下，支出加快或主因新增地方债发行提速，8月新增地方债发行超7000亿元，明显高于2022年同期。广义财政收入延续低迷，主因政府性基金收入拖累。政府性基金收入前8月预算完成进度为43.6%，落后于过去五年平均进度56.3%超12个百分点；8月预算完成进度为6.9%，明显落后过去五年平均8.7%。政府性基金收入持续低迷主因土地出让收入拖累，8月地方土地出让收入再度下滑、同比-22.2%。
　　收入延续低迷下，后续财政如何续力值得关注。8月，广义财政支出加快主因新增地方债发行加快等。8月，新增地方债发行加快对广义财政支出形成有力支撑；在9月地方新增专项债基本发行完毕指引下，9月地方新增专项债发行或在7000亿元左右，亦可支撑地方政府性基金支出。后续若土地出让收入延续低迷，财政如何续力或值得关注。
　　重申观点：广义财政收入延续低迷下，新增地方债发行加快支持财政支出继续提速。当前地方新增专项债剩余额度仅7000多亿元，且要求在10月底之前基本使用完毕；后续财政支出如何续力值得关注。准财政工具等作为预算内的重要补充，或是财政续力的重要途径之一，需紧密追踪；同时，地产政策优化能否带动土地出让收入改善仍需观察。
　　常规跟踪：广义财政收入下滑但地方债发行提速，支撑广义财政支出继续加快
　　政府性基金、一般财政支出均提速，推动广义财政支出力度继续加快。8月，广义财政支出当月同比1.6%、累计同比-4%，两年复合当月同比1%、较7月降幅收窄近2个百分点；其中，政府性基金支出同比-10.1%，两年复合同比-9.5%、较7月降幅收窄超2个百分点；一般财政支出同比7.2%、较7月降幅收窄近8个百分点。8月，政府性基金支出预算完成度6.8%，处于过往同期低位；一般财政支出进度7.2%、高于过去五年平均6.8%。
　　政府性基金、一般财政收入下滑，拖累广义财政收入降幅走阔。8月，剔除留抵退税因素后，广义财政收入同比-11.3%、较7月5%的降幅走阔超6个百分点，累计同比-5%、较7月的-4.3%走阔0.7个百分点；其中，一般财政收入同比-7.8%，较7月降幅收窄约3个百分点；政府性基金收入同比-18.5%、两年复合同比-10.6%、较7月降幅走阔近9个百分点。8月政府性基金收入预算完成度6.9%，处于过往同期低位；一般财政收入进度5.7%、低于过去五年平均6.2%。
　　风险提示
　　政策落地或不及预期，数据统计存在误差或遗漏。