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>> 国联证券-策略周聚焦:从历史看,市场如何走出底部?-230917
上传日期:   2023/9/18 大小:   2094KB
格式:   pdf  共31页 来源:   国联证券
评级:   -- 作者:   张晓春,杨灵修
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专题内容摘要
  从历史看,市场如何走出底部?
  市场底往往跟随政策底之后,历次市场筑底时,都伴随有货币政策、财政政策等对应措施出台,通常是先量化宽松,历次筑底过程中国家均出台一系列降息降准有关政策,充分释放流动性;其次再叠加具体的政策,比如2012年的科技创新、2016年供给侧结构性改革等。政策底之后往往会出现反弹,反弹之后通常会继续回落主要是由于情绪修复之后市场仍会对经济复苏的逻辑持续“证实”和“证伪”,一旦宏观基本面持续恶化,那么市场将会迎来新一轮大跌;但如果基本面数据开始改善,则会坚定市场的信心,后续将迎来较长时间的反弹,或开启新一轮牛市。
  回顾历次筑底后各行业和风格指数的表现,可知在底部形成的过程中,通常是金融风格展现出较好的抗跌性;在筑底完成后市场反弹的过程中,则通常是此前超跌的行业迎来修复,同时产业趋势明朗、政策支持力度大的行业表现占优。因此,站在当前时点,我们推荐估值较低的银行、电力设备、家用电器;超跌的医药生物行业;目前产业趋势明朗的行业以及具有政策支持的有关行业,主要是TMT、券商。
  本周热点事件回顾
  海外来看,摩根士丹利等机构提出加息可能结束。摩根士丹利固定收益研究主管本周表示,四季度美国经济将放缓,并且加息将迎来结束。ABA经济咨询委员会主席也表示,委员会多数成员认为美联储的紧缩周期已走到尽头。
  国内来看,宏观方面:本周8月多项经济数据数据出炉。8月社会消费品零售总额37933亿元,同比增长4.6%。8月工业增加值增速为4.5%,相较前值3.7%抬升了0.8个百分点。行业方面:一带一路高峰论坛开幕。首日共签署17份合作备忘录和协议,涉及来自中国香港、内地、新西兰等国家、地区的官方机构及企业。证监会加大对违规减持行为的打击力度,“我乐家居”被罚没近5000万。
  中观行业跟踪
  景气度方面:周期品方面,本周焦煤、焦炭、钢铁相关品种、除贵金属外的有色金属价格普遍上涨,化工产品价格涨跌不一。双创板块,本周DDR48G内存价格上涨;估值方面:银行、国防军工、电力设备行业市盈率处于较低位置,钢铁估值仍居高位;拥挤度方面:煤炭、轻工制造、石油石化、钢铁、汽车占据榜单前五;行业盈利预期跟踪:房地产大幅上行。
  本周市场行业跟踪
  股市方面:国内股市持平,国外股市普涨;债券方面:中国国债长短端利差收窄,美国国债利率上升;大宗商品方面:受沙特、俄罗斯两大供给源宣布减产影响,国际原油价格上涨;供应紧张和不确定天气对美国作物仍有影响;金属方面:铜、铝、白银、黄金、铁矿石、螺纹钢均上涨;汇市方面:美元指数回升,环比上涨0.3%。
  风险提示:经济超预期下行;稳增长政策不及预期;地缘政治因素超预期;市场超预期波动。
  
 
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