宏观：欧央行加息或已结束-全球央行追踪第三十一期
　　欧元区：欧央行9月会议加息25bp，决议声明暗示或已是最后一次。利率水平已达到限制性，未来决策重心将向持久性过渡。判断限制性的依据：金融条件紧缩、经济增长疲软、通胀下降。市场博弈重心切至降息时点，通胀韧性下资产价格波动还将继续。美国：通胀仍有韧性，但紧缩的外部约束略有放松。英国：工资增速触及有记录以来第二高，市场预期9月继续加息。日本：植田和男暗示年底前有结束负利率的可能性。
　　风险提示：通胀持续性超预期，全球货币政策收紧超预期，金融风险加剧。
　　宏观：关注9月下旬地方预算调整——2023年8月财政数据点评
　　2023年1-8月，全国一般公共预算收入同比增长10.0%，全国一般公共预算支出同比增长3.8%；全国政府性基金预算收入同比下降15.0%，全国政府性基金预算支出同比下降21.7%，前两本账合计预算收支增速暂不及预算目标，我们认为：财政收入：5月以来，一般预算收入波动式修复。风险提示：国内外经济形势及政策调整超预期变化。不同于政府性基金收入始终维持低位，5月以来一般公共预算收入波动式修复。财政支出：8月，一般预算支出超季节性，保民生延续，基建支出增速也有所回升，这也与8月基建投资边际回升表现一致。化债：关注9月下旬地方预算调整。
　　风险提示：国内外经济形势及政策调整超预期变化，信息统计不完全。
　　策略：莫愁千里路，自有到来风——A股策略展望
　　随着政策呵护加速落地、基本面和盈利企稳回升、微观资金供需逐步改善等积极信号陆续出现，后续市场有望逐步迎来修复。底部区域仍建议坚定信心、保持耐心，等待量变到质变的转折。配置上，重点关注三大方向：1）“118个细分行业中观景气研究框架”提示景气边际向好，同时受益政策宽松驱动的上游周期等；2）继续战略性看好三大周期共振、有望底部反转的半导体；3）中长期持续关注低波红利资产。下半年继续战略性看好三大周期共振、有望底部反转的半导体。关注红利低波资产。
　　风险提示：关注经济数据波动，政策超预期收紧，美联储超预期加息等。