一、趋势:半导体底部盘整,企稳迹象渐显,“硅基强智能”奇点到来
23Q2全球半导体市场规模环比增长4%,半导体需求底部盘整,预估23Q3半导体市场规模继续环比增长3% 23Q2库存天数环比下降6天,有所回落但压力犹存,或至24H1恢复至合理库存水位 二、需求端:23H2终端消费需求逐季回暖,AI激发需求新动能 智能手机:预计23年全年智能手机出货量同比降幅扩至4.7%,但23Q3/23Q4逐季环比改善 PC及Tablet:商用需求带动23Q3 PC及Tablet出货量延续环比增长,但全年出货量受经济影响降幅扩至15% 可穿戴设备:23年全球可穿戴设备出货量仍逆势成长,预计同比增长3% 服务器:整体下修23年预期出货约4%,Q3/Q4逐季需求提升,大模型时代AI服务器23年出货预计同比+38% 汽车:规模生产&电池材料成本下探,电动汽车降价驱动销量成长,预计23年电动汽车销量同比+35% 三、供给端:产能利用率回升,欧美制造本土化催化资本支出 产能利用率:降价提升产能利用率,23Q3有望回升至85%左右 硅片出货量:大硅片库存仍高企,预计23年出货同比下降9% 半导体设备:存储猛烈去供给,欧美制造本土化催化资本支出 四、库存端:23Q2库存天数回落但压力犹存,或至24H1恢复至合理库存水位 半导体库存:龙头存货天数23Q2回落,库存去化速度低于预期,预估23Q3有望回落至130天~140天 地域性库存:中日韩存货仍处于高位,美国制造业存货保持合理 细分领域库存:存储厂呈现改善趋势,模拟厂环比增速收窄 五、价格端:23Q2半导体价格环比跌幅收窄,呈现震荡回升 半导体价格:23Q2价格指数环比-1%,呈现震荡回升趋势 细分产品:23Q2存储环比回升,Micro环比下降系出货结构所致 六、23年半导体市场研判:预计23年半导体市场规模同比下降11% 23年半导体市场规模测算:自23Q2起全球半导体市场规模将逐季提升,23年半导体市场规模预计同比下降11% 23Q2业绩前瞻:存储迎周期拐点,计算芯片是AI时代硬通货 投资建议 一、坐看消费电子需求重启,重点关注拥有新产品边际变化的龙头企业 深度回调后,消费需求重启:随着23H2消费需求逐季环比提升,显现回暖迹象,行业龙头有望迎来戴维斯双击,并关注新产品突破与放量,重点关注卓胜微等。 二、美/荷/日对华限制加码,硬科技自主可控逻辑增强,材料设备替代深水区 半导体制造,国之重器:晶圆制造是半导体产业链核心环节,地缘政治冲突加剧背景下,自主可控需求迫切,重点关注中芯国际等。 半导体设备&材料替代深水区:美/荷/日对华限制加码,半导体设备及材料国产化进程逻辑加强,重点关注拓荆科技、盛美上海、沪硅产业、安集科技。 三、ChatGPT创新场景,AI驱动半导体硅含量第5波浪潮 AI激发半导体需求新动能:ChatGPT引爆AI技术新浪潮,带动算力需求高涨,推动AI相关芯片市场,重点关注芯原股份、江波龙、通富微电。 风险提示 宏观经济波动风险 政策利好可能低于预期 半导体贸易战加剧导致产业链发展国产化进程可能低于预期 半导体产业链可能存在供大于求导致价格下降 研究报告全文:证券研究报告行业专题报告半导体周期至暗已过黎明将至长城证券产业金融研究院科技首席唐泓翼执业证书编号S10705211200012023年9月21日半导体需求筑底库存调整或延长至24H1黎明将至一趋势半导体底部盘整企稳迹象渐显硅基强智能奇点到来23Q2全球半导体市场规模环比增长4半导体需求底部盘整预估23Q3半导体市场规模继续环比增长323Q2库存天数环比下降6天有所回落但压力犹存或至24H1恢复至合理库存水位二需求端23H2终端消费需求逐季回暖AI激发需求新动能智能手机预计23年全年智能手机出货量同比降幅扩至47但23Q323Q4逐季环比改善PC及Tablet商用需求带动23Q3PC及Tablet出货量延续环比增长但全年出货量受经济影响降幅扩至15可穿戴设备23年全球可穿戴设备出货量仍逆势成长预计同比增长3服务器整体下修23年预期出货约4Q3Q4逐季需求提升大模型时代AI服务器23年出货预计同比38汽车规模生产电池材料成本下探电动汽车降价驱动销量成长预计23年电动汽车销量同比35三供给端产能利用率回升欧美制造本土化催化资本支出产能利用率降价提升产能利用率23Q3有望回升至85左右硅片出货量大硅片库存仍高企预计23年出货同比下降9半导体设备存储猛烈去供给欧美制造本土化催化资本支出四库存端23Q2库存天数回落但压力犹存或至24H1恢复至合理库存水位半导体库存龙头存货天数23Q2回落库存去化速度低于预期预估23Q3有望回落至130天140天地域性库存中日韩存货仍处于高位美国制造业存货保持合理细分领域库存存储厂呈现改善趋势模拟厂环比增速收窄五价格端23Q2半导体价格环比跌幅收窄呈现震荡回升半导体价格23Q2价格指数环比-1呈现震荡回升趋势细分产品23Q2存储环比回升Micro环比下降系出货结构所致六23年半导体市场研判预计23年半导体市场规模同比下降1123年半导体市场规模测算自23Q2起全球半导体市场规模将逐季提升23年半导体市场规模预计同比下降1123Q2业绩前瞻存储迎周期拐点计算芯片是AI时代硬通货2投资建议一坐看消费电子需求重启重点关注拥有新产品边际变化的龙头企业深度回调后消费需求重启随着23H2消费需求逐季环比提升显现回暖迹象行业龙头有望迎来戴维斯双击并关注新产品突破与放量重点关注卓胜微等二美荷日对华限制加码硬科技自主可控逻辑增强材料设备替代深水区半导体制造国之重器晶圆制造是半导体产业链核心环节地缘政治冲突加剧背景下自主可控需求迫切重点关注中芯国际等半导体设备材料替代深水区美荷日对华限制加码半导体设备及材料国产化进程逻辑加强重点关注拓荆科技盛美上海沪硅产业安集科技三ChatGPT创新场景AI驱动半导体硅含量第5波浪潮AI激发半导体需求新动能ChatGPT引爆AI技术新浪潮带动算力需求高涨推动AI相关芯片市场重点关注芯原股份江波龙通富微电图重点公司财务指标及估值情况23Q2营收23Q2归母23Q2归母23年净利润23年预计PE23Q2股23Q2公募23Q1公募公司名称成长驱动力细分行业市值亿元环比净利润环比净利润同比预期中值利润增速2023E价涨跌幅持仓持仓龙头低估中芯国际制造39209-12-595896-6066203120国产替代龙头低估设计卓胜微63834115-151079059-172512新品突破-模拟芯片国产替代沪硅产业材料559-4-2118357415741615-材料国产替代拓荆科技设备3924932-415114077664130-设备国产替代设计江波龙38550-12-2521449826762235-存储模组-存储模组半导体芯原股份AI浪潮3011923171312671239144530IP授权通富微电AI浪潮封测28613-4324-1965707502184国产替代安集科技材料1651310882390294210228-材料数据来源Wind长城证券产业金融研究院注总市值截至2023年9月20日3沙盘推演半导体产业链将如何轮动供需结构当前半导体库存调整或至24H1半导体单价预计领先1个季度企稳存储芯片是半导体风向标产业链轮动新应用驱动硅含量提升半导体市场CAGR从10提升至15存储芯片价格下跌需求3次下降区间4大核心驱动力短期1996年至今超300个月份全球半导体销售额约2个主动需求波动月后去库存VS影响半导体产品存储芯片晶圆厂产能利用率随半导体需求短期波动平均单价下跌库存下降产能产能利用率全球前5大晶圆厂产能利用率3大代工厂季度资本支出主动去库存率先调整1996年至今超100个季度晶圆厂产能利用率硅片出货量半导体行业存储芯片库存库存下降下降至低点当前库存调整或至24H1回落至90100天合理区间完成调整企稳库存8次库存调整大周期中75需24个季度调整至阶段性最低点长期需求1996年至今超100个季度全球前60大半导体厂商库存水平半导体行业存储芯片结构增长库存上升价格企稳决定主动约2个半导体单价领先库存调整结束1个季度提库存月后设备资本支出价格存储是半导体风向标模拟芯片周期性弱Micro呈现脉冲上涨半导体产品1996年至今月度7大集成电路细分产品价格平均单价回升4一趋势半导体需求底部盘整硅基强智能奇点到来5半导体底部盘整企稳迹象渐显硅基强智能奇点到来半导体需求23Q2全球半导体市场规模约1245亿美元同比下降17环比增长44月5月6月半导体市场规模环比-13615预计23Q323Q4全球智能手机出货量环比1210PC及Tablet出货量环比154半导体库存23Q2全球前60大半导体企业库存周转天数约145天环比下降6天库存显现回落但去化速度不及预期半导体增量随着大模型AIGC爆发硅基强智能奇点到来推动硅含量加速提升半导体周期判断我们认为半导体市场需求底部盘整逐步显现企稳回升库存调整至合理区间或延长至24H1图下游消费电子显现逐季回暖迹象23Q2全球半导体市场规模同比下降17环比增长4同比YoY右轴全球半导体市场规模3MMA亿美元左轴费城半导体指数月平均值6001204500一台式电脑二笔记本电脑功能机三智能手机智能手环等可穿戴设备四汽车IoT工业1991年1月2001年9月2001年9月2009年12月2010年1月2019年11月2019年11月2022年3月1005003750802018年10月互联网全球金400泡沫破裂融危机603000存储价格回落需求随硅含量提升步伐增加403002019年4月225023Q2全球半导202008年9月体市场规模同比下降17环年月比增长4200200010存储价01500危机过后需求基格崩盘泡沫破裂需求石稳固快速回升仍下降至原水平2009年2月-201002002年1月750汽车智能运算等应用支撑硅含量提升判断-40第四阶段复合增速仍高于第三阶段的12310-60199601199607199701199707199801199807199901199907200001200007200101200107200201200207200301200307200401200407200501200507200601200607200701200707200801200807200901200907201001201007201101201107201201201207201301201307201401201407201501201507201601201607201701201707201801201807201901201907202001202007202101202107202201202207202301202307数据来源ICInsightsSemiWSTSIDCWind各公司公告长城证券产业金融研究院注图中市场规模为3个月移动平均值623Q2库存天数回落但压力犹存或至24H1恢复至合理库存水位23Q2半导体库存跟踪23Q2全球前60大半导体企业库存周转天数约145天同比增加32天环比下降6天我们原预期23Q2库存周转天数约调整至130天135天当前库存去化速度不及预期2023年半导体库存研判预计本轮半导体库存至24H1恢复至90天100天合理水平图23Q2全球前60大半导体企业库存周转天数约145天同比增加32天环比下降6天库存去化速度不及预期主动去库存产能利用主动加库存产能利用被动去库存产能利用被动加库存产能利用率下降库存下降率提升库存提升率未下降库存下降率下降库存提升全球前60大半导体企业库存周转天数天全球前五大晶圆厂产能利用率右轴存货天数顶点23Q2存货周转天同比YoY右轴全球半导体市场规模3MMA亿美元左轴费城半导体指数月平均值数环比下降6天1601401401201201001008080预计本轮35年40年40年35年33年60约年60基钦周期基钦周期基钦周期基钦周期基钦周期45基钦周期4040202001历史复盘全球半导体基钦周期约35年形成库存0四象限主动加库被动加库主动去库被动去库领先2Q60012045002100500指数与库存关系费城半导体指数上涨拐点领先存货3750周转天数高点12个季度80领先1Q4006030004030022502020001500-20费半向上拐点100费半向上拐点750-400-60199601199607199701199707199801199807199901199907200001200007200101200107200201200207200301200307200401200407200501200507200601200607200701200707200801200807200901200907201001201007201101201107201201201207201301201307201401201407201501201507201601201607201701201707201801201807201901201907202001202007202101202107202201202207202301202307数据来源ICInsightsSemiWSTSIDCOmdiaWind各公司公告长城证券产业金融研究院注图中市场规模为3个月移动平均值7二需求端终端消费需求逐季回暖AI激发需求新动能8细分终端下游23H2消费电子有望复苏AI激发需求新动能2023年消费电子仍显现疲软汽车电动化推动该领域延续增长趋势同比增长3据ICInsights预测2023年集成电路市场规模约5465亿美元同比下降7其中无线通信含手机领域市场规模约1399亿美元同比下降6电脑服务器领域市场规模约1590亿美元同比下降15消费电子领域市场规模约743亿美元同比下降7汽车领域市场规模约608亿美元同比增长3图2023年消费电子仍显现疲软汽车电动化推动该领域延续增长趋势工业58811无线通信手机等139926汽车60811工业60010无线通信手汽车机等14915901025外2023内2022有线通信电脑服务器5389186232有线通信53610消费电子79814电脑服务器159029消费电子74313数据来源ICInsights长城证券产业金融研究院9智能手机预计23年出货量降幅扩至47Q3Q4环比改善23Q2智能手机出货量跟踪据IDC数据23Q2全球智能手机出货量约267亿部原指引为272亿部同比下降7环比下降1尽管23Q2全球智能手机出货量环比仍呈现下降趋势但下滑幅度有所收窄2023年智能手机出货量研判据IDC8月最新数据预计2023年全球智能手机出货量约115亿部同比下降476月原指引同比下降32为10年来最低主要系中国北美及亚太除中国和印度出货同比下降影响但全球智能手机出货量逐季有所改善预计23Q323Q4全球智能手机出货量分别为300331亿部环比增长1210iOS出货量2023年预计仍同比增长11保持较好应对宏观挑战能力分操作系统看IDC预计2023年iOS出货量约231亿部原指引为220亿部同比增长11安卓出货量约919亿部原指引为948亿部同比下降4iOS出货量仍能维持同比正增长或主要受益于iPhone15系列吸引高端客户需求及iPhone14系列全面降价最高降幅1000元推动iPhone出货量图预计23年全年智能手机出货量同比下降5为10年来最低图预计23年苹果手机出货量同比增长1抗风险能力强于安卓全球5G手机出货量亿部全球非5G手机出货量亿部苹果出货量亿部安卓出货量亿部4预计23Q323Q4全球智能手机出4货量分别环比增长1210苹果销量平稳安卓略有波动332211002019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q3E2023Q4E2024Q1E2024Q2E2024Q3E2024Q4E2023Q3E2023Q4E2024Q1E2024Q2E2024Q3E2024Q4E数据来源IDC长城证券产业金融研究院10PC及可穿戴23Q3PC延续环比增长可穿戴23年仍逆势成长23Q2全球PC及Tablet出货量跟踪23Q2全球PC及Tablet出货量约089亿部原指引为096亿部同比下降20环比增长1市场表现好于预期这主要受益于美国经济相对稳定中小型企业PC需求量逐步恢复且教育机构对Chromebook的需求以及政府采购商对笔记本电脑的需求也有所上升2023年全球PC及Tablet出货量研判由于全球经济持续低迷消费者支出收紧商业买家购买推迟IDC下调2023年全球PC及Tablet出货量至385亿台前值为403亿台同比下降15但23Q323Q4出货量预计分别为102106亿台环比增长154展望2024年IDC预计全球PC及Tablet销量有望反弹至403亿台2023年可穿戴设备出货量研判IDC预计2023年全球可穿戴设备将达到504亿台同比增长3逆势继续保持成长主要受益于耳机和智能手表出货量增长图IDC下修23年全球PC及Tablet出货量预计同比下降15图预计23年全球可穿戴设备出货量预计同比增长3保持成长全球PC出货量万台全球Tablet出货量万台全球可穿戴设备出货量亿部YoY160001801201400016010014012000801201000060100800040080600020060400000402000020-200000-402019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q3E2023Q4E2024Q1E2024Q2E2024Q3E2024Q4E2018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1数据来源IDC长城证券产业金融研究院11服务器预计下修23年出货约4Q3Q4逐季呈现需求提升23Q2服务器出货量跟踪23Q2全球服务器出货量约368万台原指引380万台同比下降4环比增长11全球GPU龙头英伟达23Q2营收13507亿美元环比增长88其中数据中心营收1032亿美元环比增长1412023年全球前四大云服务提供商资本支出2023年全球前四大云服务提供商资本支出预计约1494亿美元同比下降1尽管全年资本支出同比小幅下降但23Q323Q4逐季提升随着云服务提供商资本支出逐季提升预计23Q323Q4全球服务器出货量分别为384410万台环比增长472023年全年服务器出货量研判由于四大云服务提供商陆续下调采购量5月TrendForce下修2023年全球服务器出货量至13835万台原指引为1443万台同比下降3同比下降系2022年疫情后企业加速上云推动服务器需求当年出货量基数较高且23年四大云服务提供商陆续下调采购量下修系23Q1受淡季效应与终端库存修正影响服务器出货量环比下降16但随着大模型推动对AI服务器的需求预计2023年AI服务器出货量近120万台同比增长38图预计23年全球AI服务器出货量约120万台同比增长38图预计23年全球前四大云服务提供商资本支出同比下降1全球服务器出货量万台YoY全球前4大云服务厂商季度资本支出亿美元同比500预计23Q323Q4全球服务器出货2560060量分别环比增长47450205005040035015400403001030030250520020020150010010100-550000-10-100-102019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q3E2023Q4E2019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22019Q1-200-202023Q3E2023Q4E2024Q1E2024Q2E2024Q3E2024Q4E数据来源IDCTrendForce各公司公告长城证券产业金融研究院注全球前四大云服务提供商为亚马逊微软谷歌Meta12汽车预计23年电动汽车销量同比35保持强劲增长23Q2汽车销量跟踪23Q2全球汽车销量约1908万辆同比增长20环比增长9其中新能源汽车销量约310万辆同比增长42环比增长21规模化生产叠加电池原材料成本大幅下降新能源车迎来降价潮2023年8月14日特斯拉官宣降价ModelY长续航版起售价从3139万元调整为2999万元ModelY高性能版从3639万元调整为3499万元欧盟拟对中国电动汽车开展反补贴调查或加速中国新能源汽车企业出海建厂步伐据报道法国23Q1电动汽车购车补贴中约有40是中国企业产品9月13日欧盟委员会官宣将启动对中国电动车的反补贴调查这或许会加速我国新能源汽车企业出海建厂的步伐2023年全年电动汽车销量研判新能源汽车的购买需求将在今年下半年加速IEA预测2023年全球电动汽车销量将继续保持强劲增长到2023年底销售量将达到1400万辆同比增长35新能源汽车的渗透率有望在2023年达到18图汽车市场相较于消费电子销量季节性较弱图预计23年电动汽车销量同比增长35全球汽车销量万辆同比全球新能源汽车销量万辆同比2500汽车市场波动较小40400200303502000150300202501500100102000100050150-101005000-20500-300-50201503201509201603201609201703201709201803201809201903201909202003202009202103202109202203202209202303202309201709201803201809201903201909202003202009202103202109202203202209202303202309数据来源IEAMarklineTrendForce长城证券产业金融研究院13需求端终端消费市场复苏不及预期但逐季呈现回暖迹象预计23年全年智能手机出货量同比降幅扩至47但23Q3Q4逐季有所改善23Q2全球智能手机出货量环比下降18月IDC预计2023年全球智能手机出货量约115亿部同比下降476月原指引同比下降32主要系中国北美及亚太除中国和印度出货同比下降影响但23Q323Q4出货量环比增长1210逐季有所改善商用需求带动23Q3PC及Tablet出货量延续环比增长但全年出货量受经济影响降幅扩至1523Q2全球PC及Tablet出货量环比增长1显现初步企稳系美国市场中小型企业教育机构政府采购商PC需求逐步恢复受经济因素影响IDC仍下调2023年全球PC及Tablet出货量至385亿台原指引403亿台同比下降15其中23Q323Q4出货量预计为102106亿台环比增长15423年全球可穿戴设备出货量仍逆势成长预计同比增长3IDC预计2023年全球可穿戴设备出货量将达到504亿台同比增长3逆势继续保持成长主要受益于耳机和智能手表出货量增长服务器整体下修23年预期出货约4Q3Q4逐季需求提升大模型时代AI服务器23年出货预计同比3823年全球前四大云服务商资本支出预计约1494亿美元同比下降1基于此IDC预计2023年全球服务器出货量约13835万台同比下降3其中23Q323Q4出货量分别为384410万台环比增长47但大模型时代下预计23年AI服务器出货量近120万台同比增长38新能源汽车保持成长预计2023年全球销量增长至1400万辆IEA预测2023年全球电动汽车销量将继续保持强劲增长到2023年底销售量将达到1400万辆同比增长35新能源汽车的渗透率有望在2023年达到18数据来源WSTSICInsightsSEMIIDCMarklineTrendForce长城证券产业金融研究院14三供给端产能利用率回升欧美制造本土化催化资本支出15晶圆代工降价提升产能利用率23Q3有望回升至85左右23Q2产能利用率跟踪23Q2全球前五大晶圆厂产能利用率约7766同比下降1773pct环比提升396pct半导体行业复苏不及预期晶圆代工行业采取降价策略以提升产能利用率23Q2中芯国际晶圆ASP环比下降6约当12英寸2023年产能利用率研判8月晶圆厂继续通过降价维持产能利用率尤其是8英寸晶圆代工报价最高降幅达30随着23H2终端需求季度环比改善我们认为全球前五大晶圆厂产能利用率有望回升至85左右水平预计23Q323Q4全球前五大晶圆厂产能利用率分别为84438699环比分别提升677pct256pct图预计23Q323Q4全球前五大晶圆厂产能利用率分别为84438699呈现逐季提升趋势同比YoY右轴全球半导体市场规模3MMA亿美元左轴全球前五大晶圆厂产能利用率右轴60012140历史结论全球前五大晶圆厂产能利用率与未来研判预计23H2产能全球半导体需求呈现正相关利用率回升至85左右1205001008040060晶圆厂产能利用率2000年随着互联网随着需求逐步恢复晶随需求下降而下降泡沫的破裂全球半导300圆厂产能利用率提升随需求增长而提升40体市场需求下降晶圆代工厂产能利用率从2022年台积电称自身产8190下降至203599能今年仍保持紧张判断22年全球半导体需求仍会200保持正增长02023年下游消费电子需求放缓预计2023年晶圆-20100厂产能利用率有所松动但仍维持在90以上-400-60199601199606199611199704199709199802199807199812199905199910200003200008200101200106200111200204200209200302200307200312200405200410200503200508200601200606200611200704200709200802200807200812200905200910201003201008201101201106201111201204201209201302201307201312201405201410201503201508201601201606201611201704201709201802201807201812201905201910202003202008202101202106202111202204202209202302202307202312数据来源ICInsightsSemiWSTSWind各公司公告长城证券产业金融研究院注图中市场规模为3个月移动平均值16半导体硅片大硅片库存仍高企预计23年出货同比下降923Q2硅片出货量跟踪23Q2全球硅晶圆出货量约3331亿平方英寸同比下降10环比增长2环比增长主要受益于300mm晶圆出货量呈现季度环比增长23Q3半导体硅片龙头SUMCO追踪23Q2全球半导体硅片龙头SUMCO营收806亿美元同比下降2环比下降323Q2SUMCO下游客户的300mm硅片存货周转天数约180天环比提升29天仍处于高位因此SUMCO认为23Q3其客户对300mm硅片的需求将有所下降因此23Q3SUMCO营收指引约727亿美元环比下降10同比下降142023年硅片出货量研判因SUMCO下游客户的300mm硅片库存仍高企SUMCO预计23年全球300mm硅片需求同比下降9至704万片月图23Q2全球硅片出货量同比下降10环比增长2图SUMO预计23年全球300mm硅片需求同比下降9同比全球半导体硅片出货量百万平方英寸40001150当前变化23Q2全球硅片出3500货量环比增长210030002500502000015001000-505000-100200003200106200209200312200503200606200709200812201003201106201209201312201503201606201709201812202003202106202209202312数据来源ICInsightsSemiWSTSSUMCOWind长城证券产业金融研究院注图中市场规模为3个月移动平均值17半导体设备存储猛烈去供给欧美制造本土化催化资本支出23Q2半导体设备出货额追踪23Q2日本半导体设备制造商出货额为6623亿美元同比下降5环比下降62023年全球半导体资本支出Omdia预计2023年全球半导体资本支出约1417亿美元较前值上调1同比下降20上调主要受益于欧美制造本土化加速预计2023年美国欧洲资本支出分别为35668亿美元较前值上调212存储厂商猛烈去供给预计2023年以SK海力士美光为代表的存储厂商资本支出大幅下降33532023年半导体设备出货额研判SEMI预测2023年全球原始设备制造商半导体制造设备销售额约874亿美元同比下降19而2024年将复苏至1000亿美元图预计23年全球半导体资本支出同比下降20但欧美制造本土化加速资本支出预计24年半导体设备销售额将复苏至1000亿美元2022年全球资本支出前20名半导体企业亿美元按地域分半导体资本支出预计亿美元公司名称20222023EYoY2024EYoY年三星379315-17315020212022202320242025202620232026CAGR台积电371346-73655北美37547535639939647710英特尔248195-222003YoY3627-2512-121SK海力士14870-53156123欧洲518168353440-16镁光11375-3312161铠侠47493514YoY5258-16-49-319中芯国际6464045-29亚太地区105612149931068106512327联电26301511-64YoY3815-188016格罗方德3125-1823-8韩国52152938747347658715意法35401416-61长江存储3530-144550YoY282-2722123德州仪器2814-5213-4中国台湾3384304073974004161索尼2320-16203YoY8127-5-314英飞凌2310-609-6长鑫存储3010-679-10中国大陆1171621311281221474华虹105-53512YoY638-19-2-521博通477185日本7992686967826恩智浦113-683-6YoY2617-262-321华邦145-65614罗姆75-36513总计1482176914171503149517500总计16481316-2014258YoY3819-206017同比YoY日本半导体设备当月出货亿美元3080256020402015010-205-400-60201301201304201307201310201401201404201407201410201501201504201507201510201601201604201607201610201701201704201707201710201801201804201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307数据来源ICInsightsSemiWSTSOmdiaWind各公司公告长城证券产业金融研究院18四库存端库存天数回落但压力犹存或至24H1恢复至合理水位19半导体库存龙头存货天数23Q2回落库存去化速度低于预期23Q2半导体库存跟踪23Q2全球前60大半导体企业库存周转天数约145天同比增加32天环比下降6天我们原预期23Q2库存周转天数约调整至130天135天当前库存去化速度不及预期2023年半导体库存研判预计本轮半导体库存至24H1恢复至90天100天合理水平图23Q2全球前60大半导体企业库存周转天数约145天环比下降6天预计本轮半导体库存至24H1调整至90100天合理水平同比YoY右轴全球半导体市场规模3MMA亿美元左轴全球前五大晶圆厂产能利用率右轴全球前60大半导体企业库存周转天数天16012历史结论库存调整需当前变化23Q2全球前60大半导1402Q4Q回落至合理水平体企业库存周转天数环比下降6天120100合理区间90100天80合理区间8090天6040206Q12Q4Q4Q4Q4Q2Q3Q0600140半导体市场从2002年下半年开始才逐步恢复8次库存调整大周期中75需24个季度回落至阶段波谷120500100804006030040202000-20100-400-60199601199606199611199704199709199802199807199812199905199910200003200008200101200106200111200204200209200302200307200312200405200410200503200508200601200606200611200704200709200802200807200812200905200910201003201008201101201106201111201204201209201302201307201312201405201410201503201508201601201606201611201704201709201802201807201812201905201910202003202008202101202106202111202204202209202302202307202312数据来源ICInsightsSemiWSTSWind各公司公告长城证券产业金融研究院注图中市场规模为3个月移动平均值20
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