策略建议
　　CCXI高收益债券财富指数周度走势：上周指数波动上涨，涨幅较前期有所走阔，9月22日指数为151.75，较前期上涨0.200%。
　　国资委开展一系列工作以推进中央企业加快发展战略性新兴产业：据媒体报道，国资委已经开展了一系列工作以推进中央企业加快发展战略性新兴产业，包括出台一揽子支持政策、筹设专项基金等。2010年，我国正式提出要加快培育和发展战略性新兴产业，优化经济结构调整和产业升级。近年来，我国新兴产业快速发展，2022年新一代信息技术、高端装备、新能源汽车等战略性新兴产业增加值占国内生产总值比重超过13%。2018年至2022年，中央企业在战略性新兴产业领域投资规模由0.7万亿元增长至1.5万亿元，占全部投资的比例由12.8%提升至27%。此次国资委出台一揽子支持政策加快发展战略性新兴产业，有助于发挥国有资本引导带动作用。与此同时，监管机构对战略性新兴产业中的民营企业、中小企业的融资支持力度也在不断加大，今年7月，交易商协会推出混合型科创票据，通过浮动利率、收益权转让等结构设计让债券投资人参与科技型企业发展，同时央行也提到为进一步加大金融支持科技创新力度，面向科技型中小企业融资需求，建设高收益债券专属平台，设计符合高收益特征的交易机制与系统，有利于为科技型企业提供全生命周期的多元化接力式金融服务，加大科技型企业融资支持力度，建议投资者后续可关注相关投资机会。
　　一级市场：发行规模延续回升，发行利率有所上行？
　　发行情况：上周已出结果的高收益债券共计31笔，发行总额174.30亿元，较前值增加45.22亿元，加权发行利率为6.90%，较前值上行7BP，加权信用利差为461.76BP，较前值上行3BP。
　　二级市场：净价指数波动上涨，成交规模大幅增加？
　　运行情况：上周，CCXI高收益债券被动型净价指数波动上涨。1）从主体类别看，仅非国有企业有所下跌；2）从区域及行业看，城投债重点区域净价指数多数上涨，云南、重庆涨幅居前；产业债重点行业净价指数涨跌互现，综合、建筑涨幅居前，房地产行业跌幅较高。
　　成交情况：上周，高收益债成交975.96亿元，较前值增加14.49%，占二级市场狭义信用债成交总额的9.49%，较前值增加2.15个百分点；1）从成交量价看，投资型高收益城投债鲁川苏区域增量超26亿，投机型高收益债中国企成交规模增加；2）从估值偏离度看，绝对值在2%及以上规模占比为15.71%，较前值减少0.70个百分点。
　　风险关注：信用风险溢出效应政策超预期收紧
　　债市风险动态
　　“20幸福01”本息兑付展期。
　　

研究报告全文：策略周报2023年9月18日-9月24日总第143期2023年第36期高收益债央企加快发展战略性新兴产业高收益债净价指数波动上涨高收益债策略周报2023年第36期作者中诚信国际研究院王肖梦xmwang01ccxicomcn彭月柳婷yltpengccxicomcn本期要点王晨chwang01ccxicomcn策略建议CCXI高收益债券财富指数周度走势上周指数波动上涨涨幅较前期有中诚信国际研究院执行院长袁海霞hxyuanccxicomcn所走阔9月22日指数为15175较前期上涨0200国资委开展一系列工作以推进中央企业加快发展战略性新兴产业据媒体报道国资委已经开展了一系列工作以推进中央企业加快发展战略性新兴产业包括出台一揽子支持政策筹设专项基金等2010年我国正式提出要加快培育高收益债2023年上半年回顾及下阶段展和发展战略性新兴产业优化经济结构调整和产业升级近年来我国新兴产业望信用资产荒推动指数延续上扬分化快速发展2022年新一代信息技术高端装备新能源汽车等战略性新兴产业增格局高票息短债攻防兼备2023-07-24加值占国内生产总值比重超过132018年至2022年中央企业在战略性新兴产业领域投资规模由07万亿元增长至15万亿元占全部投资的比例由128提2023年8月高收益债策略月报高收益升至27此次国资委出台一揽子支持政策加快发展战略性新兴产业有助于发债指数波动上涨城投债交投明显升温2023-09-12挥国有资本引导带动作用与此同时监管机构对战略性新兴产业中的民营企业中小企业的融资支持力度也在不断加大今年7月交易商协会推出混合型科创高收益债策略周报2023年第35期8月票据通过浮动利率收益权转让等结构设计让债券投资人参与科技型企业发展地产销售降幅边际收窄高收益债净价指同时央行也提到为进一步加大金融支持科技创新力度面向科技型中小企业融资数区间波动2023-09-20需求建设高收益债券专属平台设计符合高收益特征的交易机制与系统有利于为科技型企业提供全生命周期的多元化接力式金融服务加大科技型企业融资支持力度建议投资者后续可关注相关投资机会一级市场发行规模延续回升发行利率有所上行如需订阅研究报告敬请联系发行情况上周已出结果的高收益债券共计31笔发行总额17430亿中诚信国际品牌与投资人服务部元较前值增加4522亿元加权发行利率为690较前值上行7BP加权信用赵耿010-66428731利差为46176BP较前值上行3BPgzhaoccxicomcn二级市场净价指数波动上涨成交规模大幅增加运行情况上周CCXI高收益债券被动型净价指数波动上涨1从主体类别看仅非国有企业有所下跌2从区域及行业看城投债重点区域净价wwwccxicomcn指数多数上涨云南重庆涨幅居前产业债重点行业净价指数涨跌互现综合建筑涨幅居前房地产行业跌幅较高成交情况上周高收益债成交97596亿元较前值增加1449占二级市场狭义信用债成交总额的949较前值增加215个百分点1从成交量价看投资型高收益城投债鲁川苏区域增量超26亿投机型高收益债中国企成交规模增加2从估值偏离度看绝对值在2及以上规模占比为1571较前值减少070个百分点风险关注信用风险溢出效应政策超预期收紧债市风险动态20幸福01本息兑付展期高收益债策略周报-2023年第36期央企加快发展战略性新兴产业高收益债净价指数波动上涨上周央行在公开市场开展7660亿元7天期逆回购4900亿元14天期逆回购操作同期有7040亿元7天逆回购到期最终央行净投放资金5520亿元除隔夜期限质押式回购利率下行6bp外其他各期限质押式回购利率均较前一周有所上行利率债收益率多数上行信用债收益率涨跌互现信用利差普遍收窄高收益债1一级发行规模延续回升二级成交规模大幅增加城投2债重点区域净价指数多数上涨云南重庆涨幅居前产业债重点行业净价指数涨跌互现综合建筑涨幅居前房地产行业跌幅较高CCXI高收益债券财富指数周度走势波动上涨涨幅较前期有所走阔中诚信国际研究院依托对高收益债券市场的跟踪研究构建CCXI高收益债券财富指数3该指数依托量化模型构建高收益债组合并弱化违约风险影响提升组合风险调整后收益以2018年1月2日为基期基期指数点位为1002023年9月22日指数为15175较前期上涨0200同期CCXI高收益债券被动型财富指数4涨幅为0201本期热点关注方面据媒体报道国资委已经开展了一系列工作以推进中央企业加快发展战略性新兴产业包括出台一揽子支持政策筹设专项基金等支持产业方面将优先聚焦新一代移动通信人工智能生物技术新材料等关键领域明确规模占比和托底保障目标推动企业在优布局上规模提水平上持续发力同时国资委设计了中央企业战略性新兴产业发展指数用于反映央企在战略性新兴产业重点领域发展状况每季度发布一次为央企战略产业发展成效和发力重点提供数据参考资金方面中国国新正筹设千亿规模的中央企业战略性新兴产业发展基金目前已经得到20余家中央企业地方政府以及相关社会资本的出资意向支持将在年内完成筹设和启动运营2010年我国正式提出要加快培育和发展战略性新兴产业优化经济结构调整和产业升级近年来我国新兴产业快速发展2022年新一代信息技术高端装备新能源汽车等战略性新兴产业增加值占国内生产总值比重超过132018年至2022年中央企业在战略性新兴产业领域投资规模由07万亿元增长至15万亿元占全部投资的比例由128提升至27此次国资委出台一揽子支持政策推动央企加快发展战1本报告定义的高收益债券范围包括发行时票面利率或交易日加权平均到期收益率在6及以上的信用债2本报告定义的城投范围是基于中诚信国际基础设施投融资行业口径并考虑了城投探索市场化转型过程中逐步拓宽业务种类融合更多公用事业领域和市场化经营的业务来提高自身能力的情况将部分公用事业综合等类城投企业纳入统计样本形成广义城投口径3中诚信国际研究院依托对高收益债市场的跟踪研究构建CCXI高收益债券财富指数该指数基期为2018年1月2日基期点位为1004中诚信国际研究院为跟踪高收益债券市场走势构建CCXI高收益债券被动型财富指数该指数基期为2018年1月2日基期点位为100wwwccxicomcn1高收益债策略周报-2023年第36期央企加快发展战略性新兴产业高收益债净价指数波动上涨略性新兴产业有助于发挥国有资本引导带动作用与此同时监管机构对战略性新兴产业中的民营企业中小企业的融资支持力度也在不断加大今年7月交易商协会推出混合型科创票据通过浮动利率收益权转让等结构设计让债券投资人参与科技型企业发展同时央行也提到为进一步加大金融支持科技创新力度面向科技型中小企业融资需求建设高收益债券专属平台设计符合高收益特征的交易机制与系统有利于为科技型企业提供全生命周期的多元化接力式金融服务加大科技型企业融资支持力度建议投资者后续可关注相关投资机会图1CCXI高收益债券财富指数图2CCXI高收益债券财富指数周度走势150CCXI高收益债券财富指数15180CCXI高收益债券被动型财富指数151751401517013015165151601201515511015150151451002018-122020-082022-042018-072019-052019-102020-032021-012021-062021-112022-092023-022023-072018-02数据来源Wind中诚信国际数据来源Wind中诚信国际风险提示结合高收益债主体近两周到期回售及付息情况存在兑付风险的主体及债项宁夏晟晏实业集团有限公司18晟晏G1上述债券本金或利息将于近期兑付提醒投资者关注一级市场发行规模延续回升发行利率有所上行高收益债发行规模延续回升发行利率有所上行上周已出结果的高收益债券共计31笔发行总额17430亿元较前值增加4522亿元加权发行利率为690较前值上行7BP加权信用利差为46176BP较前值上行3BP分主体性质来看高收益城投债合计发行规模16150亿元占高收益债总发行规模的93涉及山东陕西重庆等11个省市分主体看沣东控股安顺城投渤海国资发行规模靠前发行规模分别为15亿元10亿元10亿元加权发行利率分别为650700750此外泰佳鑫发行3年期23佳鑫02336亿元票面利率高达800为上周发行利差最高的债项非城投国企发行高收益债1只冀中能源发行1年期23冀中D24亿元票面利率为wwwccxicomcn2高收益债策略周报-2023年第36期央企加快发展战略性新兴产业高收益债净价指数波动上涨618非国有企业发行高收益债3只分别来自于东阳光广铝集团红豆集团发行规模均不足5亿发行期限较短图3高收益债发行分布图4一级市场高收益债期限分布及加权利率非国有企业亿元非城投国企亿元城投亿元加权利率发行规模亿元加权利率城投加权利率非城投国企加权利率非国有企业加权利率7085060300800800507502004030700201006501006000600数据来源Wind中诚信国际数据来源Wind中诚信国际表1新发行高收益债券发行规模前十发行人简票面利信用利差发行规模发行期限发行承债券简称券种主体评级分类称率BP亿年销方式23沣东控股沣东控股650421051500300私募定向工具AA城投PPN00123津渤海公募余额一般中期渤海国资750521051000300AAA城投MTN004包销票据大足实业23大足发展660433051000300私募定向工具AA城投集团PPN00323曲文投公募余额超短期融曲江文化630411161000074AA城投SCP003包销资债券安顺城投23安顺01700447891000500私募代销私募债AA城投私募余额寿光惠农23寿光0373050157900300私募债--城投包销私募余额惠民城投23兖投0270047157730200私募债AA城投包销私募余额桓台金海23桓台0165042130600500私募债AA城投包销私募余额邹城城资23城资0673050130600300私募债--城投包销私募余额交发集团23湘交发60038273600200私募债AA城投包销数据来源Wind中诚信国际wwwccxicomcn3高收益债策略周报-2023年第36期央企加快发展战略性新兴产业高收益债净价指数波动上涨二级市场净价指数波动上涨成交规模大幅增加上周CCXI高收益债券被动型净价指数5波动上涨仅非国有企业有所下跌城投债重点区域净价指数多数上涨云南重庆涨幅居前产业债重点行业净价指数涨跌互现综合建筑涨幅居前房地产行业跌幅较高高收益债二级成交总额为97596亿元较前值增加1449占二级市场狭义信用债成交总额的949较前值增加215个百分点以低于估价净价成交为主偏离度绝对值在2及以上的异常成交规模占比为1571较前值减少070个百分点下文将从CCXI高收益债被动型净价指数运行及高收益债成交情况展开分析一运行情况净价指数波动上涨房地产行业表现不佳1净价指数波动上涨仅非国有企业有所下跌上周CCXI高收益债券被动型净价指数整体呈波动上涨走势9月22日指数点位为9916较前值上涨0077分主体性质来看城投非城投国企非国有企业净价指数分别为1047097916968仅非国有企业有所下跌跌幅为0084城投非城投国企均较前值有所上涨涨幅分别为00760181图5CCXI高收益债券被动型净价指数走势图6CCXI高收益债券被动型净价指数周度涨跌幅115全样本城投020非城投国企非国有企业105015950108500575000全样本城投非城投国企非国有企业65-005-0102018-022019-062021-062018-102019-022019-102020-022020-062020-102021-022021-102022-022022-062022-102023-022023-062018-06数据来源中诚信国际数据来源中诚信国际2城投债重点区域多数上涨产业债重点行业涨跌互现高收益城投债方面从重点区域6净价指数运行情况来看多数区域净价指数均有所上涨具体看云南重庆山东区域净价指数涨幅相对较高分别较前值上涨5中诚信国际研究院为跟踪高收益债券市场走势构建CCXI高收益债券被动型净价指数系列该指数系列包含全样本分企业性质分行业分区域等多种净价指数指数基期为2018年1月2日基期点位为1006结合存量规模及成交量构建高收益城投债前十大重点区域净价指数wwwccxicomcn4高收益债策略周报-2023年第36期央企加快发展战略性新兴产业高收益债净价指数波动上涨026901370117仅浙江广西区域净价指数较前值有所下跌跌幅分别为00890057图7江苏湖南山东高收益城投债净价指数图8四川天津贵州高收益城投债净价指数108江苏湖南山东106四川天津贵州1061041041021021001009898969694942018-012018-112018-062019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062018-112021-052018-062019-042019-092020-022020-072020-122021-102022-032022-082023-012023-062018-01数据来源中诚信国际数据来源中诚信国际图9浙江云南重庆广西高收益城投债净价指数图10高收益城投债重点区域净价指数周度涨跌幅108浙江云南030重庆广西1060251040201020151000109800596000云南重庆山东贵州天津湖南江苏四川广西浙江94-005-0102018-012018-112022-082023-062019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032023-012018-06-015数据来源中诚信国际数据来源中诚信国际7高收益产业债方面从重点行业净价指数运行情况来看各行业净价指数涨跌互现具体来看综合建筑行业净价指数涨幅相对较高分别较前值上涨05240329房地产交通运输金融行业净价指数跌幅相对较高分别较前值下跌0183007100487结合存量规模及成交量构建高收益产业债前十大重点行业净价指数wwwccxicomcn5高收益债策略周报-2023年第36期央企加快发展战略性新兴产业高收益债净价指数波动上涨图11房地产批发和零售业化工净价指数图12交通运输综合煤炭净价指数房地产批发和零售业化工煤炭综合交通运输10510510010095909585809075857065802018-052020-092021-092022-092018-012018-092019-012019-052019-092020-012020-052021-012021-052022-012022-052023-012023-052021-102022-082023-062018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052022-032023-012018-01数据来源中诚信国际数据来源中诚信国际图13轻工制造有色金属建筑金融净价指数图14高收益产业债重点行业净价指数周度涨跌幅110有色金属建筑060金融轻工制造050105040100030950209001085000-01080-0202018-012020-092021-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052021-012021-092022-012022-052022-092023-012023-052018-05数据来源中诚信国际数据来源中诚信国际二成交规模大幅增加异常成交占比下行上周高收益债二级市场成交97596亿元较前值增加1449涉及582个主体从成交分布看成交收益率在6-10区间的投资型高收益债规模占比为8856较前值增加083个百分点下文将从高收益债二级市场成交情况及估值偏离角度分别展开并以成交收益率10为界将二级市场高收益债分为投资型高收益债和投机型高收益债图15近两周高收益债成交收益率规模分布单位亿元wwwccxicomcn6高收益债策略周报-2023年第36期央企加快发展战略性新兴产业高收益债净价指数波动上涨677889910102502001501005002023911202391220239132023914202391520239182023919202392020239212023922数据来源大智慧Choice中诚信国际1投资型高收益城投债鲁川苏区域增量超26亿投机型高收益债中国企成交规数据来源中诚信国际模增加投资型高收益城投债交投活跃度上行山东四川江苏区域成交规模增加超26亿上周成交收益率在6-10的高收益债券成交总额为86430亿元较前值增加1557涉及546个主体其中城投主体成交81135亿元较前值增加1756占成交总额的9387山东四川重庆区域成交规模靠前分别为20657亿元8304亿元8232亿元合计占高收益城投债成交的4584其余区域成交不足54亿元山东四川江苏区域成交活跃度上升较前值增加超26亿元渤海国资融鑫发展资阳发展成交额均超20亿元非城投国企主体成交4621亿元较前值减少293涉及39个主体其中美晨生态鲁中投资新金融中林集团成交规模靠前分别为736亿元450亿元441亿元423亿元非国有企业主体成交673亿元较前值减少3346涉及18个主体龙湖海亮集团成交规模分别为201亿元105亿元其余主体成交均不足1亿元图166-10高收益债成交规模分布图176-10高收益债成交额前二十主体wwwccxicomcn7高收益债策略周报-2023年第36期央企加快发展战略性新兴产业高收益债净价指数波动上涨城投亿元非城投国企亿元成交额亿元加权成交收益率右4091000非国有企业亿元35853080025820756001571065400506200曹国控陶文旅渤海国资惠民城投博山公有资阳发展开投集团昆明交投邹城城资柳州投控长寿发展昆明安居寿光金鑫盛州实业蓝海投资贵安发展0融鑫发展青白江国投淄博高新城投821-825828-901904-908911-915918-922大足实业集团数据来源大智慧中诚信国际数据来源大智慧中诚信国际8表26-10高收益债券成交情况城投主体单笔交易成交额前五特殊剩余期限成交金额亿收盘到期收益发行人简称债券名称交易日期净价收盘价年元率融鑫发展23任城042023-09-1819890110959639417资阳发展23资发012023-09-20198639296881002023津渤海渤海国资2023-09-2020000185075010000MTN004鑫诚恒业集团23恒业042023-09-2109836160264910000博山公有23博山012023-09-180972657771810000非城投国企主体单笔交易成交额前五特殊剩余期限成交金额亿收盘到期收益发行人简称债券名称交易日期净价收盘价年元率新金融23津金012023-09-191523334207769895晋能煤业集团22晋煤Y12023-09-20349325N40064710000美晨生态22美晨012023-09-20007952333775972723鲁中投资鲁中投资2023-09-2019973330075010000PPN00123中林集团中林集团2023-09-18024932987149934SCP003非国有企业主体单笔交易成交额前五特殊剩余期限成交金额亿收盘到期收益发行人简称债券名称交易日期净价收盘价年元率8综合考虑成交规模及债券活跃度等因素相同主体仅列示最具代表性的一笔交易按成交规模依次顺延列示wwwccxicomcn8高收益债策略周报-2023年第36期央企加快发展战略性新兴产业高收益债净价指数波动上涨龙湖22龙湖012023-09-221315131057048714海亮集团21海亮012023-09-220095911006471000023东阳光东阳光2023-09-220737006568210000SCP007珠江投资21珠投042023-09-201523310607461000023广铝集团广铝集团2023-09-221000006061010000PPN002数据来源大智慧中诚信国际投机型高收益国企债成交规模增加龙湖尾部交投集中在剩余期限1年以上的债券上周成交收益率在10及以上的高收益债累计成交11167亿元较前值增加708亿元分主体类型看城投主体成交规模为9316亿元较前值增加731亿元涉及16个省市其中云南贵州山东广西区域分别成交2708亿元1993亿元1732亿元1700亿元东城集团滇中产业发展集团昆明交投柳州东通尾部交投均超5亿元非城投国企主体成交200亿元较前值增加112亿元仅涉及4个主体其中西安建工累计成交059亿元21西安建工MTN001成交2笔净价从8253元跌至7655元9月7日票交所披露公司商票累计逾期760010万元或引发市场担忧情绪非国有企业主体成交1651亿元较前值减少135亿元龙湖10及以上累计成交201亿元集中在剩余期限1年以上的债券公司前8个月累计总合同销售金额同比减少255表现优于多数房企近期惠誉认为公司及地产行业销售业绩低于预期可能会削弱公司获现能力叠加其他房企的信用事件将进一步影响公司资本市场融资能力将公司境外评级从BBB下调至BBB-展望从稳定调整为负面建议投资者密切关注公司销售以及融资修复情况图18近两周高收益债成交收益率10及以上净价规模分布单位亿元0505080809595353025201510502023911202391220239132023914202391520239182023919202392020239212023922wwwccxicomcn9高收益债策略周报-2023年第36期央企加快发展战略性新兴产业高收益债净价指数波动上涨数据来源大智慧Choice中诚信国际数据来源中诚信国际图1910及以上高收益债成交规模分布图2010及以上高收益债成交额前二十主体城投亿元非城投国企亿元成交额亿元加权成交净价右160非国有企业亿元1011014081009012068010047060802500406040龙湖金地集团昆明交投柳州东通博山公有交产股份贵安发展昆明土投仁隆公司柳州城投惠民城投昆明产投巴中国资赤水城投威海蓝创20东城集团平安不动产0遵义交旅投821-825828-901904-908911-915918-922江宁交通建设集团滇中产业发展集团数据来源大智慧中诚信国际数据来源大智慧中诚信国际表310及以上高收益债券成交情况9城投主体单笔交易成交额前五特殊剩余期限成交金额亿收盘到期收益发行人简称债券名称交易日期净价收盘价年元率滇中产业发展18滇中022023-09-180024766413989980集团20柳州东投东城集团2023-09-191723341510649446MTN001博山公有23博山012023-09-19096993941037971923昆交投昆明交投2023-09-191430128210009686PPN002仁隆公司21瑞丽债2023-09-184983619011709044非城投国企主体单笔交易成交额前四特殊剩余期限成交金额亿收盘到期收益发行人简称债券名称交易日期净价收盘价年元率21西安建工西安建工2023-09-210909603140687655MTN00121远洋控股远洋集团中国2023-09-1803425030839452397PPN001泰丰集团23泰丰012023-09-19190680191130929317桑德启迪环境2023-09-18331785N01329895810MTN0019综合考虑成交规模及债券活跃度等因素相同主体仅列示最具代表性的一笔交易按成交规模依次顺延列示wwwccxicomcn10高收益债策略周报-2023年第36期央企加快发展战略性新兴产业高收益债净价指数波动上涨非国有企业主体单笔交易成交额前五特殊剩余期限成交金额亿收盘到期收益发行人简称债券名称交易日期净价收盘价年元率平安不动产22不动012023-09-191331514511309091雅居乐集团16雅居032023-09-190060309417848900321金地金地集团2023-09-180690407386316390MTN004龙湖G17龙湖22023-09-220405505812399645普洛斯中国21GLP032023-09-200465803547808305数据来源大智慧中诚信国际2偏离度绝对值在2及以上规模占比157110异常交易占比下行上周高收益债市场低于估价净价成交规模占比5773较前值增加353个百分点偏离度绝对值在2及以上成交规模占比为1571较前值减少070个百分点大额异常交易中23任城0422晋煤Y1单笔成交超4亿元成交偏离估价净价幅度较大分别为330-602低于估价净价成交方面城投主体中柳州城建南海投资潍坊农创集团加权净价偏离度绝对值超过5非城投国企主体中西安建工晋能煤业集团加权净价偏离度分别为-1444-602非国企主体中万达商业普洛斯中国加权净价偏离度绝对值超过7高于估价净价成交方面新蒲发展金沙建投集团西宁经开遵义经开投加权净价偏离度超过7图21近两周高收益债成交估值偏离度分布单位亿元--5-5-2-2-1-100112255净价偏离度-2及以下占比右净价偏离度2及以上占比右250120020010008001506001004005020000002023911202391220239132023914202391520239182023919202392020239212023922数据来源大智慧Choice中诚信国际10由于大幅折价券中债估价收益率有效性下降故本报告采用净价偏离度衡量成交估值偏离情况净价偏离度指净价收盘价数据来源中诚信国际-前一交易日中债估价净价前一交易日中债估价净价100为避免小额异常成交对样本券的影响剔除成交额小于1000万元的债券wwwccxicomcn11高收益债策略周报-2023年第36期央企加快发展战略性新兴产业高收益债净价指数波动上涨表4成交偏离大的高收益债11低于估价净价成交偏离排名前十前一交易特殊剩余期成交金额收盘到期净价收盘净价偏离发行人简称债券名称交易日期日中债估限年亿元收益率价度价净价20金地金地集团2023-09-1815425017625150106639-2453MTN001B龙湖19龙湖042023-09-22082472017164075009377-2002万达商业20万达012023-09-2219671019186380009770-181121西安建西安建工2023-09-2109096031406876559276-1747工MTN001贵安发展22贵安012023-09-21169042042127481009196-1192普洛斯中国21GLP072023-09-21058632016164676058559-1115宏利水务23宏利012023-09-1917178011147289579901-953潍坊农创集23农创G12023-09-20160000131117920010020-818团柳州城建23柳建债2023-09-19250962029100890909878-798南海投资23威投V12023-09-192931503985392209960-743高于估价净价成交偏离排名前十前一交易特殊剩余期成交金额收盘到期净价收盘净价偏离发行人简称债券名称交易日期日中债估限年亿元收益率价度价净价遵义经开投20遵经022023-09-21178080157461000084661812遵义交旅投23遵旅022023-09-222649370126491000086221598泉丰城投20泉丰022023-09-22167950197441000089271202柳州投控G23柳控12023-09-202715120656981000089551166柳州城投21柳发022023-09-20191781318728100009172903碧海建投20碧海012023-09-21074251024745100009174900新蒲发展23新蒲012023-09-1912986301268999989185885金沙建投集22金沙012023-09-20381102010798100009189882团黔西南水投22黔水012023-09-2018301203064110189937686711综合考虑估值偏离度及成交规模因素相同主体仅列示最具代表性的一笔交易按净价估价偏离度依次顺延列示wwwccxicomcn12高收益债策略周报-2023年第36期央企加快发展战略性新兴产业高收益债净价指数波动上涨遵义道桥19遵桥012023-09-1909096013723100009218849数据来源大智慧Wind中诚信国际wwwccxicomcn13高收益债策略周报-2023年第36期央企加快发展战略性新兴产业高收益债净价指数波动上涨债市风险动态表5债市风险动态12主体评企业发债主体公告日期对象事件类型概述级性质违约及信用风险事件华夏幸福基华夏幸福基业控股股份公司未能于2023年9本息兑付民营业控股股份2023-9-2220幸福01C月22日兑付20幸福01应付本息合计1285违约企业公司亿元构成实质性违约违约后续处置进展无负面评级行动无数据来源Wind中诚信国际12中诚信国际根据公开披露公告整理wwwccxicomcn14高收益债策略周报-2023年第36期央企加快发展战略性新兴产业高收益债净价指数波动上涨中诚信国际信用评级有限责任公司以下简称中诚信国际对本文件享有完全的著作权本文件包含的所有信息受法律保护未经中诚信国际事先书面许可任何人不得对本文件的任何内容进行复制拷贝重构删改截取或转售或为上述目的存储本文件包含的信息如确实需要使用本文件上的任何信息应事先获得中诚信国际书面许可并在使用时注明来源确切表达原始信息的真实含义中诚信国际对于任何侵犯本文件著作权的行为都有权追究法律责任本文件上的任何标识任何用来识别中诚信国际及其业务的图形都是中诚信国际商标受到中国商标法的保护未经中诚信国际事先书面允许任何人不得对本文件上的任何商标进行修改复制或者以其他方式使用中诚信国际对于任何侵犯中诚信国际商标权的行为都有权追究法律责任本文件中包含的信息由中诚信国际从其认为可靠准确的渠道获得因为可能存在信息时效性及其他因素影响上述信息以提供时状态为准中诚信国际对于该等信息的准确性及时性完整性针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保在任何情况下a中诚信国际不对任何人或任何实体就中诚信国际或其董事高级管理人员雇员代理人获取收集编辑分析翻译交流发表提交上述信息过程中造成的任何损失或损害承担任何责任或b即使中诚信国际事先被通知前述行为可能会造成该等损失对于任何由使用或不能使用上述信息引起的直接或间接损失中诚信国际也不承担任何责任本文件所包含信息组成部分中的信用级别财务报告分析观察并不能解释为中诚信国际实质性建议任何人据此信用级别及报告采取投资借贷等交易行为也不能作为任何人购买出售或持有相关金融产品的依据投资者购买持有出售任何金融产品时应该对每一金融产品每一个发行人保证人信用支持人的信用状况作出自己的研究和评估中诚信国际不对任何人使用本文件的信用级别报告等进行交易而出现的任何损失承担法律责任中诚信国际信用评级有限责任公司CHINACHENGXININTERNATIONALCREDITRATING地址北京市东城区朝阳门内大街COLTD南竹竿胡同2号银河SOHO5号楼ADDBuilding5GalaxySOHO邮编100020No2NanzhuganhutongChaoyangmenneiAvenue电话8601066428877DongchengdistrictBeijing100020传真8601066426100TEL8601066428877网址httpwwwccxicomcnFAX8601066426100SITEhttpwwwccxicomcnwwwccxicomcn15