研究报告全文：万达电影002739三季度放映业务加速复苏关注后续影片表现2023-10-09公司预计3Q23归母净利润同比大幅增长至6373亿元公司发布2023年前三季度业绩预告公司预计2023年前三季度归母净利润10531153亿元上年同期亏损533亿元扣非归母净利润10221122亿元上年同期亏损665亿元公司预计3Q23归母净利润6373亿元上年同期盈利4804万元扣非归母净利润607707亿元上年同期亏损1141万元超市场预期符合我们预期我们判断3Q23放映业务杠杆效应体现明显且海外影院业务表现亦较为优异关注要点电影行业加速复苏公司放映业务三季度表现亮眼行业2023年19月全国电影票房4557亿元同比增长773恢复至2019年同期的947尤其是暑期档实现票房2062亿元票房观影人次和票价均创历史同档期新高我们认为暑期档表现提振行业信心并为全年票房大盘奠定坚实的基础放映业务国内影院方面公司3Q23实现票房257亿元不含服务费同比增长1021根据艺恩2023年公司影投口径市占率前三季度和Q3分别为153和148维持第一海外影院方面公司下属澳洲院线在影片芭比奥本海默等带动下Q3票房表现超公司预期3Q23实现票房094亿澳元同比增长43观影人次同比增长31而公司降本增效持续贯彻成本费用管控良好杠杆效应带动下经营效率有所提升公司预计3Q23公司票房收入和非票收入均实现同比较快增长我们建议持续关注后续电影大盘票房和观影人次的恢复进展3Q23参投电影票房表现较好内容板块表现同比恢复3Q23公司参与投资出品影片热烈孤注一掷第八个嫌疑人其中根据猫眼专业版截至2023年10月9日孤注一掷累计含服务费票房超38亿元投资出品的电视剧最灿烂的我们于8月30日播出综合以上公司预计3Q23内容板块经营表现同比明显恢复后续储备丰富关注三大队票房表现根据猫眼专业版公司主投主控影片三大队已定档于2023年12月15日上映展望后续公司储备影片我才不要和你做朋友呢等已完成拍摄进入后期制作误杀3重案检察官女大佬等正在筹备中建议关注重点影片定档上映进展盈利预测与估值维持盈利预测不变维持跑赢行业评级和目标价168元对应9279倍20232024年EVEBITDA潜在385上行空间当前股价对应6756倍20232024年EVEBITDA风险大盘票房表现不及预期重点内容上映节奏和票房不确定性竞争加剧