要点：海外风险抑制风险偏好，等待破局机会
　　行情回顾：
　　上周国内消费偏弱数据叠加海外风险扰动，市场延续调整，以TMT为代表的科技成长风格占优。截至10月13日收盘，上证指数下跌0.72%报3088.10，上证50下跌0.72%，沪深300下跌0.71%，中证500下跌1.01%，中证1000上涨0.05%
　　IC、IM合约基差整体上行，IC、IH持仓额低于2022年初以来中位数，IF持仓额高于2022年初以来中位数，IM持仓额处于上市以来最高水平。IC、IF、IH及IM季月合约分红处理过的年化基差分别为1.15%、4.28%、3.82%、-1.90%
　　逻辑观点：
　　国内基本面仍处于弱复苏，相关数据喜忧参半，但政策的托底效果已经开始显现，近期国内经济数据大面积回暖，三季度经济底基本兑现。叠加地产等稳增长政策托底效果初步体现，国内经济最差的降价去库阶段已经过去，边际呈现积极信号。其次，伴随着PPI和工业企业利润等经济数据的触底回升，三季报上市公司大概率确认业绩底。9月社融总量超预期，其中政府债券发行提速是重要来源，目前已经披露的用于置换隐性债务的特殊再融资债券计划发行规模合计已经达到7000多亿元，这部分债券的发行有望对四季度社融形成支撑。另外，居民部门的融资延续修复趋势尤其中长期贷款改善明显。社融总量的改善以及未来阶段有望延续企稳状态，叠加且国内宏观经济数据进一步确认国内基本面拐点，有望提振投资者信心，为A股提供有利环境
　　海外强美元、高利率以及巴以冲突的不确定性抑制了市场的风险偏好，但考虑到美国政策利率已到限制性水平，巴以冲突使得美国再通胀风险上升，近期舒默访华增强中美对话，APEC峰会即将召开，中美贸易摩擦阶段性缓和既有合理性，又有契机。发达国家去库存告一段落，四季度中国出口增速验证持续改善是大概率。若中美贸易摩擦阶段性缓和，可能成为助力A股打破窄幅震荡格局
　　行情展望：
　　尽管市场仍存在一定尾部风险，但我们中期对A股维持乐观态度，但我们对A股仍保持乐观，政策持续发力，经济数据出现底部企稳的迹象，在宏观重大变化出现前，市场的赚钱效应集中在少数有短期催化的方向上。震荡市短期积累一定涨幅后，市场分歧都会增加，建议以底线思维进行交易
　　操作建议：IM多单轻仓持有
　　风险提示：稳增长政策不及预期、美国流动性收紧超预期、地缘冲突