本期要点
　　展望及策略建议
　　从经济基本面看，近期一系列稳增长政策落地或压制债市做多情绪，但考虑到政策效果仍在观察期，且短期内预期偏弱等难以大幅扭转，后续经济修复或依然承压，债券收益率大幅上行动力不足，但弱修复下持续下行概率也较低；从流动性看，虽然跨季后资金面转暖，但四季度MLF到期规模较高，后续央行大概率会加大操作力度维稳流动性，流动性对债市仍偏利好。在经济修复基础较不稳固、货币政策环境整体宽松的背景下，后续债券收益率或维持区间波动态势。投资策略方面，建议选择经济财政实力强、区域融资环境好、年内债务到期压力小的优质区域进行投资;同时可密切关注央地化债方案出台与落地情况，适当博弈获得化债支持、公开债压力得到缓释的城投主体。此外，可关注旅游、酒店等行业债券投资机会，特别是主营业务涉及境外游企业债券的投资机会。
　　债券市场回顾
　　信用风险：9月公募债券市场月度滚动违约率为0.16%，与上月持平。债券市场违约主体数量较上月有所上升，当代科技集团、山东如意、华夏幸福、恒大地产4家主体发生债券违约，均为此前已发生过违约的主体，其中2家为房地产开发企业。
　　宏观与资金环境：9月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.5个百分点，重返扩张区间。资金方面，虽然月内央行净投放资金，但是受到跨季时点和地方债发行规模较大等因素影响，市场流动性相对收紧。截至9月末，质押式回购利率与上月相比多数上行。
　　一级市场：9月信用债发行有所发行有所降温，发行规模共计1.24万亿元，较上月减少2931.68亿元，日均发行规模为619.3亿元；净融资额较上月减少1990.35亿元至-361.49亿元，近四个月以来再次落入负值区间。从累积数据看，2023年1-9月，信用债发行规模共计11.56万亿元，较去年同期增加3701.85亿元；净融资额为6012.71亿元，较去年同期减少5371.75亿元。
　　二级市场：9月二级市场债券成交总额为31.43万亿元，日均成交额为1.57万亿元,日均成交额较上月增加0.19%。9月债券收益率普遍上行。月内公布的8月经济和金融数据边际改善，压制市场情绪，此外市场流动性也边际收紧，综合影响下，各券种收益率普遍上行。具体看，截至9月30日，各期限国债收益率较上月末全面上行7-26bp，其中，10年期国债收益率上行12bp至2.68%。信用债收益率方面，除10年期AA级中票收益率较上月末下行1bp外，其他各期限等级中短期票据收益率较上月末上行幅度在7bp-22bp之间。
　　

研究报告全文：图说债市月报2023年9月1日9月30日地方政府债与城投行业监测周报2022年第9期债券市场研究系列隐性债务监管高压态势不变关注央地化债方案强调防范处置风险的风险出台情况债券收益率普遍上行2023年9月图说债市月报作者中诚信国际研究院本期要点侯天成tchhouccxicomcn翟帅shzhaiccxicomcn展望及策略建议卢菱歌lgluccxicomcn从经济基本面看近期一系列稳增长政策落地或压制债市做多情绪但考虑谭畅chtanccxicomcn到政策效果仍在观察期且短期内预期偏弱等难以大幅扭转后续经济修复或依然承压债券收益率大幅上行动力不足但弱修复下持续下行概率也较联系人低从流动性看虽然跨季后资金面转暖但四季度MLF到期规模较高后中诚信国际研究院执行院长续央行大概率会加大操作力度维稳流动性流动性对债市仍偏利好在经济袁海霞hxyuanccxicomcn修复基础较不稳固货币政策环境整体宽松的背景下后续债券收益率或维持区间波动态势投资策略方面建议选择经济财政实力强区域融资环境好年内债务到期压力小的优质区域进行投资同时可密切关注央地化债方案出台与落地情况适当博弈获得化债支持公开债压力得到缓释的城投主体此外可关注旅游酒店等行业债券投资机会特别是主营业务涉及境图说债市月报政策支持民企融资及地产销售债券收益率普遍下行-2023年9月外游企业债券的投资机会债券市场回顾图说债市月报信用债发行升温城投平台负面舆情仍需关注-2023年7月信用风险9月公募债券市场月度滚动违约率为016与上月持平债券市场违约主体数量较上月有所上升当代科技集团山东如意华夏幸图说债市月报信用债发行升温城投平台福恒大地产4家主体发生债券违约均为此前已发生过违约的主体负面舆情仍需关注-2023年6月其中2家为房地产开发企业图说债市月报信用债收益率全面下行宏观与资金环境9月份制造业采购经理指数PMI为502比上月信用下沉仍需谨慎-2023年5月上升05个百分点重返扩张区间资金方面虽然月内央行净投放资金但是受到跨季时点和地方债发行规模较大等因素影响市场流动性图说债市月报证监会推动科创债高质量发相对收紧截至9月末质押式回购利率与上月相比多数上行展信用债仍有做多机会-2023年4月一级市场9月信用债发行有所发行有所降温发行规模共计124万亿元较上月减少293168亿元日均发行规模为6193亿元净融资额较上月减少199035亿元至-36149亿元近四个月以来再次落入负值区间从累积数据看2023年1-9月信用债发行规模共计1156万亿元较去年同期增加370185亿元净融资额为601271亿元较去年同期如需订阅研究报告敬请联系减少537175亿元中诚信国际品牌与投资人服务部二级市场9月二级市场债券成交总额为3143万亿元日均成交额为赵耿010-66428731157万亿元日均成交额较上月增加0199月债券收益率普遍上行gzhaoccxicomcn月内公布的8月经济和金融数据边际改善压制市场情绪此外市场流动性也边际收紧综合影响下各券种收益率普遍上行具体看截至9wwwccxicomcn月30日各期限国债收益率较上月末全面上行7-26bp其中10年期国债收益率上行12bp至268信用债收益率方面除10年期AA级中票收益率较上月末下行1bp外其他各期限等级中短期票据收益率较上月末上行幅度在7bp-22bp之间中诚信国际图说债市月报-2023年9月展望及策略建议隐性债务监管高压态势不变强调防范处置风险的风险9月份官方制造业PMI为502比上月上升05个百分点重返扩张区间从资金面来看虽然月内央行净投放资金但是受到跨季时点和地方债发行规模较大等因素影响流动性相对收紧市场表现方面9月信用债一级市场发行有所降温二级市场方面受宏观经济情况出现边际回暖放松房地产限购政策陆续落地资金面收紧等因素影响债券收益率普遍上行风险情况方面9月无新增违约主体滚动违约率与上月持平于016后续利率走势方面从经济基本面看近期一系列稳增长政策落地或压制债市做多情绪但考虑到政策效果仍在观察期且短期内预期偏弱等难以大幅扭转后续经济修复或依然承压债券收益率大幅上行动力不足但弱修复下持续下行概率也较低从流动性看虽然跨季后资金面转暖但四季度MLF到期规模较高后续央行大概率会加大操作力度维稳流动性流动性对债市仍偏利好在经济修复基础较不稳固货币政策环境整体宽松的背景下后续债券收益率或维持区间波动态势投资策略方面一揽子化债方案的提出及15万亿再融资债置换隐债举措的逐步落地有助于提振投资者信心预计城投债信用利差后续仍有压缩空间建议选择经济财政实力强区域融资环境好年内债务到期压力小的优质区域进行投资同时可密切关注央地化债方案出台与落地情况适当博弈获得化债支持公开债压力得到缓释的城投主体此外2023年以来旅游需求不断释放的背景下旅游收入及人次快速修复上半年旅游收入及人次同比增长率分别超过9成和6成十一期间出行人数也已超过2019年同期水平后续随着境内旅游需求继续释放预计旅游收入和人次将继续增长可适当关注业绩恢复的旅游酒店等行业债券投资机会同时文旅部8月通知有序恢复出境游业务预计境外旅游需求将快速回复建议特别关注主营业务涉及境外游企业债券的投资机会wwwccxicomcn11中诚信国际图说债市月报-2023年9月表1债券收益率整体情况隐性债务监管高压态势不变强调防范处置风险的风险资料来源中诚信国际整理9月债券市场回顾一债市风险滚动违约率与上月持平信用利差涨跌互现1违约情况公募市场月度滚动违约率1为016图1公募发行主体月度滚动违约率走势图2每月新增违约主体家数含私募0803070单位家06020502040030102010100000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月5689789123478912345674791234567891235689101112101112111012101112年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2022202220232023202120212021202220222022202220222022202220232023202320232023202320232023202320212022202220222022202220222022202220222023202320232023202320232023202120212021202220222022202120212022202220222021资料来源中诚信国际整理资料来源中诚信国际整理9月公募债券市场月度滚动违约率为016与上月持平债券市场违约主体数量较上月有所上升当代科技集团山东如意华夏幸福恒大地产4家1月度滚动违约率是以统计时点向前倒推12个月的月初存续的公募债券发行人为样本不含此前已违约的发行人统计该样本在这12个月内合计新增的违约发行人数量占比wwwccxicomcn22中诚信国际图说债市月报-2023年9月主体发生债券违约均为此前已发生过违约的主体其中2家为房地产开发企业虽然今年下半年以来房地产调控政策进一步优化但在隐性债务监管高压态势不变强调防范处置风险的风险市场景气度仍不佳的背景下地产企业销售恢复较缓部分企业仍存在较大偿债压力从今年违约主体的累积数据看2023年1-9月市场共有16家主体违约其中首次违约主体共5家此外本月还有当代科技正荣地产亿利资源宁夏晟晏共4家主体进行债券展期主要原因包括主营业务盈利能力下降货币资金较为紧张等其中亿利资源还存在着资产受限比例高存在不良信用记录存在大额对外担保等情况2信用评级调整9月有1家主体评级下调图3月内主体债项级别调整次数债项评级调整次数主体评级调整次数3级别调高级别调高11级别调低级别调低8资料来源货币网上交所深交所9月共有1家主体级别被下调为起步股份有限公司下称起步股份从评级下调原因看2023年上半年起步股份经营性现金流持续净流出经营业绩明显下滑净利润持续亏损且幅度加大业务经营表现较差截至2023年6月末公司短期借款规模为386亿元且起步转债剩余266亿元规模债券中未转股部分或面临有条件回售短期债务压力较大同时公司账面货币资金181亿元其中受限资金154亿元可用资金规模较少货币资金对债wwwccxicomcn33中诚信国际图说债市月报-2023年9月务的覆盖能力较弱同时9月还有1家主体评级上调为湖州市城市投资发展集团有限公司隐性债务监管高压态势不变强调防范处置风险的风险下称湖州城投从评级上调因素看湖州城投所在的湖州市近年来固定资产投资增长较快产业结构持续转型优化区域经济快速发展为公司发展提供了较好的外部环境未来公司将承担西塞山科学谷项目建设任务并承接区域内部分文旅资产区域地位重要此外公司也持续获得湖州市政府在资金注入资产划拨财政补贴和贴息等方面的大力支持并且再融资能力较强备用流动性充足整体信用状况良好3信用利差中短期票据信用利差涨跌互现图4中短期票据信用利差走势2图5中短期票据等级间利差变化10400350bp30052502001500100501年3年5年0-5AAAAAAAA-AA-AA-AAAAAAAAAAAAAAA1年期3年期5年期-10AAA与AA级利差变动bpAA与AA级利差变动bp2023-08-312023-09-28AA与AA-级利差变动bp资料来源wind资料来源wind信用利差涨跌互现9月不同期限等级信用利差涨跌互现从中短期票据来看1年期各等级中短期票据信用利差收窄5-10bp3年期各等级中期票据信用利差走扩2-8bp5年期AAA和AA等级中期票据信用利差分别走扩2bp和3bpAA和AA-等级中期票据信用利差各收窄6bp等级间利差方面各等级间利差有涨有跌具体看各期限AAA与AA等级间利差走扩1-6bpAA与AA等级间利差多数收窄而AA与AA-等级间利差与上期持平二债券市场运行信用债发行降温信用债收益率普遍上行2使用中债中短期票据收益率数据计算wwwccxicomcn44中诚信国际图说债市月报-2023年9月1宏观及货币环境官方制造业PMI延续回升资金利率普遍上行隐性债务监管高压态势不变强调防范处置风险的风险图6财新和官方制造业PMI走势图7存款类机构质押式回购利率走势56003505400300520025050002001504800100460005044000004200DR001DR007DR014官方制造业PMI财新制造业PMIDR021DR1M资料来源wind中诚信国际整理资料来源wind中诚信国际整理表22023年9月货币政策工具投放回笼净投放总额亿总额亿总额亿操作期数操作期数元元元逆回购2747630逆回购到期20384509180国库定存1500国库定存到期15000央行票据互150央行票据互换1500换到期SLF613SLF到期2659MLF15910MLF到期140001910PSL未披露未披露PSL未披露未披露-608TMLF00TMLF到期000合计10541官方制造业PMI连续4个月回升重回扩张区间9月份制造业采购经理指数PMI为502比上月上升05个百分点重返扩张区间从企业规模看大型企业PMI为516比上月上升08个百分点继续高于临界点中型企业PMI为496与上月持平低于临界点小型企业PMI为480比上月上升03个百分点低于临界点9月制造业生产指数为527比上月上升08个百分点表明制造业生产扩张步伐有所加快9月制造业新订单指数wwwccxicomcn55中诚信国际图说债市月报-2023年9月为505比上月上升03个百分点表明制造业市场需求继续改善央行加大资金投放力隐性债务监管高压态势不变度但受地方债发强调防范处置风险的风险行规模较大和跨季时点等因素影响资金价格多数上行9月央行通过公开市场操作净投放资金10541亿元其中月内央行开展47630亿元逆回购5910亿元MLF和61亿元SLF操作同期有38450亿元逆回购4000亿元MLF和3亿元SLF到期国家开发银行中国进出口银行中国农业发展银行净回笼抵押补充贷款PSL608亿元此外9月14日人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率025个百分点虽然月内央行净投放资金但是受到跨季时点和地方债发行规模较大等因素影响市场流动性相对收紧截至9月末质押式回购利率与上月相比多数上行具体看除DR007较上月末下行1bp至224外其他各期限品种利率较上月末均有所上行幅度最大为103bp2一级市场发行规模较上月下降发行利率多数上行图8各主要品种信用债发行情况图9各主要品种信用债净融资情况15004500单位亿元单位亿元400010003500300050025002000015001000-500500-10000-1500-20002023年9月2023年8月年月年月2023920238图10信用债发行量和净融资走势图111年期短融发行利率走势wwwccxicomcn66中诚信国际图说债市月报-2023年9月20000亿元亿元600018000700隐性债务监管高压态势不变4000强调防范处置风险的风险16000600140002000500120000100004008000-20003006000-40004000200-600020001000-80002022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-09总发行量左净融资额右AAAAAAA图123年期中票发行利率走势图133年期公司债发行利率走势700700600600500500400400300300200200100100AAAAAAAAAAAAAA图14各行业发行规模与利率情况600000亿元800500000600400000300000400200000200100000000000-100000基金综电建房交公煤钢批有化轻建装电文汽医农商200础融合力筑地通用炭铁发色工工筑备子化车药林业-200000设生产运事和金制材制产牧与400-300000施产输业零属造料造业渔个投与售人600-400000融供业服-500000资应务800发行规模到期规模本期发行利率上期发行利率净融资额图15各区域信用债发行情况wwwccxicomcn77中诚信国际图说债市月报-2023年9月400000亿元1500300000隐性债务监管高压态势不变强调防范处置风险的风险1000200000500100000000000北江广浙上山四福天河湖湖重江安陕河云山广新吉甘贵黑西海宁辽内-100000京苏东江海东川建津南南北庆西徽西北南西西疆林肃州龙藏南夏宁蒙500省省省省省省省省省省省省省省省壮维省省省江自省回省古-200000族吾省治族自自尔区自治1000-300000治自治区-400000区治区1500区发行规模到期规模本期发行利率上期发行利率净融资额资料来源wind中诚信国际整理信用债发行规模有所下降9月信用债3发行有所降温发行规模共计124万亿元较上月减少293168亿元日均发行规模为6193亿元净融资额较上月减少199035亿元至-36149亿元近四个月以来再次落入负值区间从累积数据看2023年1-9月信用债发行规模共计1156万亿元较去年同期增加370185亿元净融资额为601271亿元较去年同期减少537175亿元发行利率方面信用债平均发行利率多数上行具体来看除AAA级3年期公司债平均发行利率下行6bp之外其他各期限等级中票和公司债平均发行利率均有所上行其中AA级3年期中期票据利率上行幅度最大为88bp分行业来看基础设施投融资金融综合电力生产与供应等行业信用债发行规模相对较高均超过625亿元净融资方面多数行业净融资为负电力生产与供应轻工制造房地产等行业融资净流出规模在206亿元以上金融基础设施投融资综合等行业融资净流入规模在193亿元以上发行成本方面有色金属农林牧渔批发和零售业基础设施投融资等行业平均发行利率较高且均超过4从利率变化趋势上看多数行业发行利率有所上行分区域来看北京江苏广东浙江等地区信用债发行规模相对较高均超过1186亿元净融资方面约半数地区净融资为正内蒙古上海广东等地区融资净流出规模在198亿元以上山东浙江重庆等地区融资净流入规模在193亿元以上发行成本方面贵州云南广西辽宁等地区平均发行3主要此部分信用债包含超短期融资券企业短期融资券中期票据企业债公开发行公司债非公开发行公司债PPN资产支持证券政府支持机构债可转债可交换债wwwccxicomcn88中诚信国际图说债市月报-2023年9月利率较高且均超过49从利率变化趋势上看多数地区发行利率有所上行隐性债务监管高压态势不变强调防范处置风险的风险3二级市场债券成交规模增加信用债收益率普遍上行图16各券种日均成交情况图17债市杠杆率1095140000亿元1090120000108510000010808000010756000010704000020000106501060105510502023年9月2023年8月2023-052022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-062023-072023-082022-08图18国债到期收益率走势图19AAA级中短票到期收益率走势4000035038000360003003400032000300002502800026000200240002200020000150180001年3年5年7年10年15年1年期3年期5年期图20各区域中期票据信用利差变化图21各行业中期票据信用利差变化wwwccxicomcn99中诚信国际图说债市月报-2023年9月250bp160bp隐性债务监管高压态势不变强调防范处置风险的风险200140120150100801006050402000汽车电子建筑钢铁金融化工煤炭综合天津重庆上海北京甘肃省云南省广东省福建省吉林省贵州省辽宁省山东省河南省河北省江西省海南省湖南省陕西省湖北省安徽省四川省浙江省山西省江苏省房地产文化产业有色金属公用事业交通运输轻工制造建筑材料批发和零售业广西壮族自治区基础设施投融资商业与个人服务电力生产与供应新疆维吾尔自治区本月利差上月利差本月利差上月利差资料来源wind中诚信国际整理8月债市杠杆率为10771较前一月下降018个百分点9月债券收益率普遍上行月内公布的8月经济和金融数据边际改善压制市场情绪此外市场流动性也边际收紧综合影响下各券种收益率普遍上行具体看截至9月30日各期限国债收益率较上月末全面上行7-26bp其中10年期国债收益率上行12bp至268信用债收益率方面除10年期AA级中票收益率较上月末下行1bp外其他各期限等级中短期票据收益率较上月末上行幅度在7bp-22bp之间二级市场债券成交总额为3143万亿元日均成交额为157万亿元日均成交额较上月增加019其中利率债日均成交额较上月减少751至922741亿元信用债日均成交额较上月增加1253至547392亿元金融债日均成交额较上月增加2014至10132亿元区域利差4方面吉林广西贵州辽宁天津等地区利差较高均超过137bp从变动趋势看多数地区利差走扩广西重庆河南等地区利差走扩12bp以上行业利差方面建筑房地产文化产业钢铁批发和零售业等行业利差较高均超过74bp从变动趋势看多数行业利差走扩房地产有色金属批发和零售业等行业利差走扩10bp以上4统计口径为剩余期限为1-10年期的无担保中期票据wwwccxicomcn1010中诚信国际图说债市月报-2023年9月附表隐性债务监管高压态势不变强调防范处置风险的风险表39月债券违约及信用风险事件涉及产品事件主体事件进展性质2023年9月27日公司发布公告发行宁夏晟晏实业达成展期协本金及利息18晟晏G1人预计无法偿付本期公司债券的利息款集团有限公司议兑付展期兑付日更改为2028年9月27日2023年9月25日恒大地产集团有限公司恒大地产集团20恒大04未按期兑付20恒大04本息构成实质待定实质性违约有限公司性违约华夏幸福基业2023年9月21日未按时兑付本息构成20幸福01待定实质性违约控股股份公司实质违约亿利资源集团2023年9月20日剩余400万元利息展期达成展期协利息兑付展20亿集01有限公司至2023年10月31日前结清议期21碧地0121碧地0221碧地03据媒体消息截至9月19日碧桂园地产21碧地04碧桂园地产集达成展期协本息兑付展集团有限公司旗下9只计划展期的境内债19碧地03团有限公司议期券展期方案获表决通过获得展期20碧地0320碧地0416碧园05山东如意科技2023年9月18日未按时兑付本息构成18如意01待定实质性违约集团有限公司实质违约2023年9月14日债券持有人会议同意将20科技042021年9月14日至2022年武汉当代科技09月13日期间的利息和2022年09月14达成展期协利息兑付展20科技04投资有限公司日至2023年09月13日期间的利息付息日议期调整为2024年09月14日将回售部分债券的兑付日调整为2024年9月14日武汉当代科技2023年9月11日未按时兑付本息构成21当代02产业集团股份待定实质性违约实质违约有限公司wwwccxicomcn1111中诚信国际图说债市月报-2023年9月2023年9月14日本金兑付金额的兑付期限调整为自基准日起42个月兑付日调整正荣地产控股隐性债务监管高压态势不变强调防范处置风险的风险达成展期协本金兑付展20正荣03期间债券原有票面利率维持不变自2025有限公司议期年12月起本期债券的本金兑付金额开始分期兑付武汉当代科技2023年9月4日未按时兑付本息构成19当代F1产业集团股份待定实质性违约实质违约有限公司资料来源中诚信国际整理表49月跟踪评级调整动态5最新债项最新主体相关债项主体最新展望时间评级机构等级等级18潍坊滨投潍坊滨海投资发展有限公列入评级AAAA202398联合资信MTN002司观察名单19潍坊滨投潍坊滨海投资发展有限公列入评级AAAA202398联合资信MTN001司观察名单19潍坊滨投潍坊滨海投资发展有限公列入评级AAAA202398联合资信MTN002司观察名单20潍坊滨投潍坊滨海投资发展有限公列入评级AAAA202398联合资信MTN001司观察名单20潍坊滨投潍坊滨海投资发展有限公列入评级AAAA202398联合资信MTN002B司观察名单20潍坊滨投潍坊滨海投资发展有限公列入评级AAAA202398联合资信MTN004司观察名单20潍坊滨投潍坊滨海投资发展有限公列入评级AAAA202398联合资信MTN005司观察名单起步转债起步股份有限公司BB负面2023911中证鹏元湖州市城市投资发展集团19湖州01AAAAAA稳定2023926联合资信有限公司湖州市城市投资发展集团21湖城债AAAAAA稳定2023926联合资信有限公司湖州市城市投资发展集团21湖城投AAAAAA稳定2023926联合资信有限公司资料来源中诚信国际整理5等级上调用红色标记下调用绿色标记wwwccxicomcn1212中诚信国际图说债市月报-2023年9月表5信用债发行利差单位bp隐性债务监管高压态势不变强调防范处置风险的风险级别AAAAAAA债券期限均值最小值最大值均值最小值最大值均值最小值最大值短融1年13456190137475211511301723年13036243248156358------中票5年7151106------------5年183111241------------企业债7年17495262260260260------10年343335------------3年8536136161115206------公司债5年9070117------------资料来源wind中诚信国际整理表6信用利差月度变化单位bp债券级别AAAAAAAAA-种类9月8月9月8月9月8月9月8月期限变化变化变化变化28日31日28日31日28日31日28日31日1年4048-85358-55963-4300304-4企业3年53503716921029843433394债5年5852690855123125-2364366-27年545318889-1121130-9362371-910年5757094931127134-7368375-715年4644282802115121-6356362-6级别AAAAAAAAA-9月8月9月8月9月8月9月8月期限变化变化变化变化中短28日31日28日31日28日31日28日31日期票1年3848-104958-95863-5300305-5据3年504827466810194734333675年5656290873121127-6363369-6资料来源wind中诚信国际整理表7监管创新动态监管部门或机时间涉及文件核心内容构wwwccxicomcn1313中诚信国际图说债市月报-2023年9月9月27日央行发布三季度货币政策例会纪要央行例会对宏观经济看法较二季度略微乐观隐性债务监管高压态势不变强调防范处置风险的风险提到国内经济持续恢复回升向好动力增强2023年9月27日人民银行三季度央行例会但仍面临需求不足等挑战89月份宏观经济基本面小幅回暖央行对基本面回升的信心增强9月26日银行间市场清算所发布公告自2023年10月1日至2024年9月30日继续全额减2023年9月26日上清所费用减免免所有债券的发行登记费同步降低所有债券的付息兑付服务费率509月20日国务院常务会议召开研究加快推进新型工业化有关工作等会议强调要坚持推动研究加快推进新型工业传统产业改造升级和培育壮大战略性新兴产业2023年9月20日国常会化有关工作两手抓加快发展先进制造业协同推进数字产业化和产业数字化坚持深化改革扩大开放充分调动各类经营主体积极性9月15日沪深北交易所均就公司债券含企业债券相关业务规则公开征求意见沪深交易所此次规则起草修订主要是按照中国证监会统上海交易所一公司企业债券发行审核工作的安排对公2023年9月15日深圳交易所公司债券相关业务规则司企业债券的发行上市审核发行承销和存北京交易所续期自律规则等作了适应性修订北交所则以企业债券发行审核职责划转为契机推出信用债业务一体构建公司债券含企业债券基础制度体系会议围绕支持民企债券融资主题充分交流意见听取参会民营企业及市场机构代表建议参会民营企业均表示中证金融为民营企业发债融资提供增信服务是一种重要的信用背书有利于传递积极的政策信号提振市场信心参会企业对进一步优化信用保护机制提出了建民营企业债券融资信用议证监会相关部门人士指出民营经济是推动2023年9月13日中证金融保护业务座谈会我国经济社会发展不可或缺的力量为我国经济高质量发展发挥了重要作用要毫不动摇地支持服务民营企业债券融资充分发挥债券市场公开透明预期引导性强的优势不断深化民营企业债券融资增信支持机制切实做好民营企业债券央地合作增信常态化推进工作加大民企债券融资支持力度wwwccxicomcn1414中诚信国际图说债市月报-2023年9月证监会对公司债券发行与交易管理办法以下简称管理办法和公开发行证券的公司隐性债务监管高压态势不变强调防范处置风险的风险信息披露内容与格式准则第24号公开发行公司债券申请文件以下简称24号准则进行了修订现向社会公开征求意见管理办法修订内容主要有五个方面一是落实党和国家机构改革部署要求将企业债券纳入管理办公司债券发行与交易法规制范围促进协同发展二是压实发行人管理办法公开发行作为信息披露第一责任人的义务三是强化募证券的公司信息披露内2023年9月8日证监会集资金监管进一步完善募集资金信息披露有容与格式准则第24号关要求四是强化对非市场化发行的监管要求公开发行公司债券申五是不再将主承销商和证券服务机构及其有关请文件人员被立案调查列为应当中止审核注册的情形24号准则修订内容主要有三个方面一是强化募投项目合规性要求二是企业债券募集资金投向固定资产投资项目的要求发行人提供省级及以上发改部门出具的专项意见三是明确部分债券发行人提供会计师出具的发行人最近一年资产清单及相关说明文件的要求9月7日中国工商银行中国农业银行中国银行中国建设银行相继发布相关操作细则此次四大行明确了调整规则调整后的利率水平中国工商银行与贷款发放时间所在城市首套房贷利率政策中国农业银行下限情况相关根据四大行公告内容此次调整2023年9月7日存量房贷降息细则中国银行范围是2023年8月31日前已发放的和已签订中国建设银行合同但未发放的首套住房商业性个人住房贷款如果贷款发放或签订合同时不符合首套住房标准但当前已符合所在城市首套住房贷款政策的也符合本次调整范围近日中央编办正式批复在国家发展改革委内国家发展改革部设立民营经济发展局作为促进民营经济发2023年9月4日民营经济发展局设立委展壮大的专门工作机构加强相关领域政策统筹协调推动各项重大举措落地实施资料来源中诚信国际整理wwwccxicomcn1515中诚信国际图说债市月报-2023年9月中诚信国际信用评级有限责任公司以下简称中诚信国际对本文件享有完全的著作权本文件包含的所有信息受隐性债务监管高压态势不变强调防范处置风险的风险法律保护未经中诚信国际事先书面许可任何人不得对本文件的任何内容进行复制拷贝重构删改截取或转售或为上述目的存储本文件包含的信息如确实需要使用本文件上的任何信息应事先获得中诚信国际书面许可并在使用时注明来源确切表达原始信息的真实含义中诚信国际对于任何侵犯本文件著作权的行为都有权追究法律责任本文件上的任何标识任何用来识别中诚信国际及其业务的图形都是中诚信国际商标受到中国商标法的保护未经中诚信国际事先书面允许任何人不得对本文件上的任何商标进行修改复制或者以其他方式使用中诚信国际对于任何侵犯中诚信国际商标权的行为都有权追究法律责任本文件中包含的信息由中诚信国际从其认为可靠准确的渠道获得因为可能存在信息时效性及其他因素影响上述信息以提供时状态为准中诚信国际对于该等信息的准确性及时性完整性针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保在任何情况下a中诚信国际不对任何人或任何实体就中诚信国际或其董事高级管理人员雇员代理人获取收集编辑分析翻译交流发表提交上述信息过程中造成的任何损失或损害承担任何责任或b即使中诚信国际事先被通知前述行为可能会造成该等损失对于任何由使用或不能使用上述信息引起的直接或间接损失中诚信国际也不承担任何责任本文件所包含信息组成部分中的信用级别财务报告分析观察并不能解释为中诚信国际实质性建议任何人据此信用级别及报告采取投资借贷等交易行为也不能作为任何人购买出售或持有相关金融产品的依据投资者购买持有出售任何金融产品时应该对每一金融产品每一个发行人保证人信用支持人的信用状况作出自己的研究和评估中诚信国际不对任何人使用本文件的信用级别报告等进行交易而出现的任何损失承担法律责任中诚信国际信用评级有限责任公司CHINACHENGXININTERNATIONALCREDIT地址北京市东城区朝阳门内大街RATINGCOLTD南竹竿胡同2号银河SOHO5号楼ADDBuilding5GalaxySOHO邮编100020No2NanzhuganhutongChaoyangmenneiAvenue电话8601066428877DongchengdistrictBeijing100020传真8601066426100TEL8601066428877网址httpwwwccxicomcnFAX8601066426100SITEhttpwwwccxicomcnwwwccxicomcn1616