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>> 国信证券-网易-S(09999.HK)2023Q3业绩前瞻:进入强势产品周期,预计游戏业务显著提速-231023
上传日期:   2023/10/23 大小:   830KB
格式:   pdf  共7页 来源:   国信证券
评级:   买入 作者:   张伦可
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事项:
  网易-S(9999.HK)即将发布2023年三季度业绩公告。
  国信互联网观点:1)预计收入和利润增长明显提速:预计2023Q3实现总营收280亿元,同比增长15%;实现经营利润68亿元,同比增长44%,经营利润率24%。2)预计游戏业务在三季度因新产品而提速增长:预计2023Q3游戏业务实现营收210亿元,同比增长21%。其中:预计PC端游实现收入49亿元,同比减少10%,主要受代理暴雪游戏停运影响。手游实现收入161亿元,同比增长35%,预计主要由《逆水寒》手游等新产品驱动增长。3)进入强势产品周期,维持“买入”评级:在新产品的驱动下,网易自三季度起进入业绩强势期。后续储备产品仍然丰富,预计会为后续年度的业绩贡献增长。考虑到新产品的出色表现,我们小幅上调盈利预测,预计公司2023-2025年调整后归母净利润分别为304/313/339亿元,上调幅度2%/0%/0%。同时维持目标价169-194港币。多款新产品表现优异,有望催化股价向上,继续维持“买入”评级。
  投资建议:进入强势产品周期,维持“买入”评级
  在新产品的驱动下,网易自三季度起进入业绩强势期,《逆水寒》手游、《蛋仔派对》等新游戏表现出色。后续储备产品仍然丰富,《燕云十六声》预计最迟不超过明年二季度上线,《巅峰极速》《蛋仔派对》正在积极筹备出海,另有《永劫无间》手游、《射雕》等优质在研产品,预计会为后续年度的业绩贡献增长。考虑到新产品的出色表现,我们小幅上调盈利预测,预计公司2023-2025年调整后归母净利润分别为304/313/339亿元,上调幅度2%/0%/0%。同时维持目标价169-194港币。多款新产品表现优异,有望催化股价向上,继续维持“买入”评级。
  风险提示
  政策风险;游戏市场竞争激烈的风险;游戏出海表现不及预期的风险;全球疫情的系统性风险等。
 
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