税期与政府融资带来扰动
　　海外方面，上周（10月16日-10月20日）全球主要央行货币政策无重大变化。10月18日，美联储票委哈克表示，美联储应该延长暂停加息期限，经济运行不能操之过急。美联储联邦资金利率期货隐含的11月FOMC加息25bp的可能性为1.8%，不加息的可能性为98.2%。
　　国内流动性方面，受税期临近和政府债券发行等因素影响，上周（10月16日-10月20日）狭义流动性小幅收紧。国信狭义流动性高频扩散指数较此前一周（10月9日-10月13日）下降0.09至100.38。其中价格指标贡献359.56%，数量指标贡献-259.56%。价格指数下降（紧缩）主要由上周全周标准化后的同业存单加权利率、R/DR加权利率偏离度（7天/14天利率减去同期限政策利率）和R001总体环比上行拖累。数量上，央行上周MLF和逆回购超量续做对数量指标形成支撑。除跨月因素外，本周需关注以下因素的扰动：同业存单到期超过4000亿元，政府债券净融资超过3500亿元。
　　央行公开市场操作：上周（10月16日-10月22日），央行净投放流动性资金7880亿元。其中：7天逆回购净投放7880亿元（到期6660亿元，投放14540亿元）；14天逆回购净投放0亿元（到期0亿元，投放0亿元）。本周（10月23日-10月29日），央行逆回购将到期14540亿元，其中7天逆回购到期14540亿元，14天逆回购到期0亿元。截至本周一（9月25日）央行7天逆回购净投放7020亿元，OMO存量为21560亿元。
　　银行间交易量：上周（10月16日-10月20日），银行间市场质押回购平均日均成交7.02万亿，较前一周（10月9日-10月13日，7.39万亿）降低0.37万亿。隔夜回购占比为88.2%，较前一周（90.4%）降低2.2pct。
　　债券发行：上周政府债净融资4638.9亿元，本周计划发行6644.0亿元，净融资额预计为3576.3亿元；上周同业存单净融资-3170.5亿元，本周计划发行1520.3亿元，净融资额预计为-3218.3亿元；上周政策银行债净融资1534.0亿元，本周计划发行90.0亿元，净融资额预计为-1441.8亿元；上周商业银行次级债券净融资731.0亿元，本周计划发行400.0亿元，净融资额预计为200.0亿元；上周企业债券净融资727.6亿元（其中城投债融资贡献约10%），本周计划发行1289.6亿元，净融资额预计为-5875.4亿元。
　　上周五（10月20日）人民币CFETS一篮子汇率指数较前一周（10月13日）上行0.10至99.69，同期美元指数下行0.52至106.16。10月20日，美元兑人民币在岸汇率较10月13日的7.30上行约110基点至7.32；离岸汇率上行约236基点至7.33。
　　风险提示：需求改善不及预期，海外经济进入衰退。