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>> 华西证券-小熊电器(002959)收入符合预期,盈利环比改善-231029
上传日期:   2023/10/30 大小:   839KB
格式:   pdf  共5页 来源:   华西证券
评级:   增持 作者:   陈玉卢,李琳
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事件概述
  公司发布2023年三季报:
  23Q1-Q3:营业总收入33.18亿元(YOY+22.96%),归母净利润3.16亿元(YOY+31.24%),扣非后归母净利润2.69亿元(YOY+12.77%)。
  23Q3:营业总收入9.77亿元(YOY+14.89%),归母净利润0.79亿元(YOY-14.46%),扣非后归母净利润0.63亿元(YOY22.53%)。
  分析判断
  收入端:符合市场预期,延续较高增速。我们判断公司策略性切入刚需品类持续贡献收入增量,根据奥维线上数据,Q3小熊品牌电饭煲/电压力锅销额增速分别为9%/12%,表现好于其余品类。
  利润端:23Q1-Q3公司实现销售毛利率38.62%(YOY+2.83pct),归母净利率9.51%(YOY+0.60pct);对应Q3销售毛利率40.82%(YOY+3.96pct),归母净利率8.07%(YOY2.77pct)。
  归母净利率Q3环比+1.5pct,同比下滑主因销售费用率提升,其他费用则较为稳定。23Q1-Q3公司销售/管理/研发费用率分别为19.96%/4.63%/3.19%,同比分别+2.96pct/+0.84pct/-0.32pct;对应Q3分别为23.03%/5.65%/3.80%,同比分别+5.51pct/+1.01pct/+0.13pct。
  投资建议
  我们维持前次预测,预计23-25年公司收入为49.40/57.83/67.77亿元,同比分别+19.98%/+17.06%/+17.19%。毛利率方面,预计23-25年分别为37.45%/37.45%/37.45%。对应23-25年归母净利润分别为4.68/5.65/6.78亿元,同比分别+21.15%/+20.76%/+19.91%,相应EPS分别为2.99/3.61/4.33元,以23年10月27日收盘价56.66元计算,对应PE分别为18.96/15.70/13.09倍,维持“增持”评级。
  风险提示
  疫后消费复苏不及预期风险;原材料涨价风险;新品销售不及预期。
  
 
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