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>> 中诚信国际-2023年上半年产业类发行人财务表现分析:盈利弱修复,现金流未显著改善,多数发行人短期偿债指标弱化-231031
上传日期:   2023/11/1 大小:   2633KB
格式:   pdf  共23页 来源:   中诚信国际
评级:   -- 作者:   翟帅,侯天成,姚姝冰
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本期要点
  产业债发行人盈利指标弱修复,现金流未有明显改善,短期偿债指标有所弱化
  盈利能力:净利润总额同比增速先升后降,八成发行人实现盈利,略超半数发行人净利润同比增加,盈利指标呈现弱修复态势。
  资本债务结构:平均资产负债率逐季微幅增加,58.5%的发行人加杠杆,短期债务规模增速放缓,债务期限结构有所改善。
  流动性水平:经营现金流实现净流入及同比增长的发行人占比均增加,但约半数发行人筹资现金流同比下降,现金流整体未显著改善,货币资金规模增速放缓。
  短期偿债能力:多数发行人短期偿债指标在一季度小幅修复后再次回落,短期偿债指标有所弱化。
  重点行业发行人盈利能力修复分化,短期偿债水平普遍较弱
  房地产行业:政策支撑下房地产行业现金流略有改善,但净利润总额持续下滑,盈利能力依旧承压,货币资金水平持续减少,短期债务压力表现分化,尾部房企短期偿债能力明显弱化。
  建筑行业:净利润延续低速增长态势,盈利及获现能力分化,多数发行人货币资金规模同比下降,叠加短期债务压力有所抬升,超过六成的发行人短期偿债指标下降。
  有色金属行业:盈利表现持续弱化、现金流表现整体欠佳,短期偿债压力增加。货币资金/短期债务同比上升的发行人占比在2022年、2023年上半年持续下降,显示短期偿债能力有所降低。
  休闲旅游服务行业:盈利情况和现金流在2022年表现较弱,2023年明显恢复;2022年以来发行人债务压力整体上升,短期偿债能力仍有待恢复。
  交通运输行业:发行人2022年盈利状况欠佳但2023年上半年改善,经营、筹资活动现金流表现欠佳,短期债务压力有所增长。货币资金/短期债务同比上升的发行人占比绝对水平持续低于半数,短期偿债能力仍待改善。
  文化产业:盈利水平明显回升,净利润总额由负转正,但债务偿付能力仍没有明显提升,行业货币资金总额同比增长率较2022年下降。
  轻工制造行业:盈利情况有所回升,净利润总额同比增速由负转正;净利润同比增长的发行人数量占比较2022年增长。筹资活动现金流改善,但经营活动现金流有所弱化,短期偿债能力与去年持平。
  综合行业:盈利水平出现较大幅度回升,净利润总额增速由负转正;发行人短期偿债能力较2022年出现一定修复,但整体看仍存在一定压力。
  
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