核心逻辑：华为昇腾全栈软硬件平台可对标英伟达，在AI算力与信创AI产业的驱动下，华为昇腾或将进一步提升算力产业市场份额。
　　●昇腾处理器：软硬件对标英伟达，全球AI算力第二选择
　　华为推出基于达芬奇架构的NPU，是全球首个覆盖全场景的AI芯片。其中，昇腾310主要用于推理，有较高能效比；昇腾910面向训练场景，算力可对标英伟达A100；在国内AI加速卡市场，华为市场份额居于前列。此外，昇腾构建全栈AI软硬件平台，其中CANN计算架构可对标英伟达CUDA核心软件层。通过软硬件对标，华为昇腾致力于成为全球AI算力第二选择。
　　●昇腾产业链：AI芯片价值量最高，地方国资助力整机伙伴
　　1）昇腾计算生态：昇腾构建完备软硬件体系，并联合整机合作伙伴、IHV硬件伙伴、一体机解决方案伙伴等，满足行业多维算力需求，扩展昇腾计算生态。
　　2）昇腾服务器：昇腾推出自有Atlas硬件（AI加速卡、AI服务器等），也向伙伴开放自有硬件用于集成与二次开发，并且昇腾部分整机伙伴背靠地方国资，具备良好资源优势。此外，应用方面，昇腾推出Atlas 900 AI集群，为业界首个万卡AI集群；昇腾服务器也获科大讯飞、美团、紫东太初等科技产业积极适配。
　　3）AI服务器零部件：AI芯片价值量占比最高（超70%），网卡、电源、存储等零部件价值量成长性较强。
　　●行业分析：美国制裁进一步升级，信创AI昇腾份额领先
　　1）AI算力：随着国内外大模型相继推出，AI算力需求不断增长。但2023年10月，美国制裁进一步升级，更加严格限制中国购买英伟达A100\A800\H100\H800\L40S等高端芯片，这或将影响英伟达部分收入。
　　2）信创AI：政策引导智算中心扩容，2023年10月，工信部等六部门发布算力“行动计划”，提出2025年建成50个智算中心等量化指标，信创AI产业不断发展，中国电信等企业的AI服务器订单纷纷落地。其中，昇腾处理器成为国内智算中心的主流选择
　　投资建议：看好国产AI算力市场需求，维持对计算机行业“推荐”评级
　　● 1、AI服务器零部件：1）AI芯片：海光信息、寒武纪、龙芯中科、景嘉微；2）主板：沪电股份、胜宏科技、深南电路、生益科技；3）电源：中国长城、欧陆通、杰华特；4）光模块：中际旭创、新易盛、光迅科技、华工科技；5）散热：曙光数创、英维克、同飞股份、申菱环境、高澜股份、依米康；6）内存：澜起科技、聚辰股份、江波龙；7）存储：兆易创新、佰维存储、朗科科技；8）连接器：华丰科技、鼎通科技。
　　● 2、服务器整机：1）整机：高新发展、神州数码、拓维信息、广电运通、烽火通信、同方股份、紫光股份、中国长城、工业富联、中科曙光、浪潮信息；2）固件：卓易信息。
　　● 3、算力租赁：恒润股份、云赛智联、鸿博股份、中贝通信、汇纳科技、青云科技、莲花健康。
　　● 4、数据中心：奥飞数据、光环新网、宝信软件、数据港、电科数字。
　　●风险提示：宏观经济影响下游需求、市场竞争加剧、中美博弈加剧、大模型迭代不及预期、科技创新不及预期、重点关注公司业绩不及预期，内外公司并不具备完全可比性，对标的相关资料和数据仅供参考。