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>> 国信证券-策略周报:关于外资、景气和反弹-231112
上传日期:   2023/11/12 大小:   8099KB
格式:   pdf  共27页 来源:   国信证券
评级:   -- 作者:   王开,陈凯畅
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策略观点:美债利率回落、外资积极沟通助力流动性和情绪双转暖
  近期A股出现反弹和美债利率压力解除有关,外资交流信号对稳定A股市场有进一步助力。今年以来美债利率的走高分为两个阶段,背后驱动因素和交易逻辑从加息预期转为经济韧性。而随着新一期非农就业数据爆冷、美联储加息预期和经济修复节奏都被打乱,长端美债迅速回吐此前上涨的利率,预计短期内还将维持在4.5%附近,对外资回流压力有阶段性减缓。在此基础上,外资积极交流的监管信号对稳定流动性和情绪两个方面皆有助力。
  关注基金重仓行业基本面预期拐点的相应机会,布局医药、电子和计算机。近年来基金重仓行业(行业配比超过10%)包括医药、食品饮料、电力设备及新能源、电子等,在历次基金重仓行业ROE的预期拐点附近基本都是一轮行业触底反弹的标志,结合基本面的预期拐点,行业配置上可以关注医药、电子、计算机的右侧机会。
  行情概况:A股市场持续保持上涨态势,而海外市场的走势则呈现分化特征。近五个交易日(11月6日-11月10日),日经225、韩国综合指数分别上涨1.93%、1.74%,是本周领涨全球市场主要宽基指数。A股重要宽基指数表现相对靠前,双创表现占优,创业板指上涨1.88%,科创50上涨1.64%。风格方面,成长优于价值,中盘成长、小盘成长占优。主题赛道方面,光模块指数、社交电商平台指数、虚拟人指数表现占优。
  估值:近五个交易日A股宽基指数估值小幅抬升。各宽基指数估值普涨,但整体估值水位仍处于历史较低位置;行业估值方面,近五个交易日申万一级行业估值涨多跌少,TMT行业上升幅度靠前;热门产业赛道估值方面,虚拟人、集成电路估值上升幅度较大。
  市场情绪:本周多数行业换手率小幅抬升,市场整体交投情绪好转,计算机行业继续保持较高热度。
  资金:融资融券规模回升,融资净买入237亿,北上资金合计净流出79.52亿元。近5个交易日净流入前五的行业依次为医药生物、传媒、社会服务、美容护理、食品饮料;净流出前五的行业依次为银行、通信、电力设备、有色金属、家用电器。
  风险提示:海外货币政策超预期,局部地缘冲突风险
  
 
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