营销奏效，多渠道高速增长：FY2024Q2（截止2023/9/30的3个月）公司收入2.2亿美元，同比增长76%，主要受益于零售及电商渠道增长。毛利率录得71%，同比增加5.7个百分点，主要受益于库存优化、运输成本下降及有利的外汇因素。录得营销费率21%，同比增加5个百分点，预计FY2024全年营销费率将落在22%-24%区间。录得GAAP口径净利润3330万美元，净利率15.4%，同比增加5.8个百分点，经调整净利润4710万美元。FY2024Q2期末库存为1.47亿美元，去年同期为8100万美元，公司有望在FY2024年完成库存优化。
　　美妆及护肤品品类市场份额快速提升：1）美妆：在FY2024Q2季度美妆品类收入同比增长51%，公司成为全美国第三大美妆品牌，市占率10%，FY2024Q2季度市场份额增加了3.3个百分点；同时，公司在塔吉特为市占率排名第一的美妆品牌，市占率为19%。公司市场份额在未来仍有翻倍的可能性。2）护肤品：在FY2024Q2季度护肤品品类收入同比增长129%，本季度在美国市场份额同比增加0.8个百分点至市占率1.6%。
　　收购Naturium，渠道协同发展护肤品领域：2023年10月4日，公司以3.55亿美元现金和公司股票的组合完成对护肤品牌Naturium的收购，预计Naturium在2024财年的完全摊薄基础上将贡献约4800万美元收入、900万美元的调整后EBITDA和0.04美元的调整后EPS。公司有望在渠道上为新品牌进行赋能，将Naturium从原有的Target、亚马逊等渠道引进更多的零售渠道当中，实现协同发展。
　　渠道渗透，国际扩张：公司2023年来不断进行渠道渗透，2023年春季公司扩大其在Target、沃尔玛、CVS和Shoppers Drug Mart的空间，秋季扩大了其在Ulta Beauty、CVS和Walgreens的空间。FY2024Q2公司在国际市场收入同比增长157%，受益于在英国和加拿大的投资，2023年10月，公司在意大利与De Glass合作，进一步推进国际扩张。
　　公司调升FY2024收入及净利润预期：公司预计FY2024收入同比增长55%-57%（前值为37%-39%），剔除收购，收入同比增速为46%-48%；预计FY2024毛利率同比增加2.25个百分点（前值为预计增加1.50个百分点）；预计FY2024经调整净利润为1.44-1.46亿美元（前值为1.25-1.27亿美元）。
　　风险提示：1）市场竞争加剧；2）通货膨胀加剧；3）新产品市场接受度不及预期；4）新冠疫情变化及其他宏观因素；5）海外业务运营风险。