事件：11月10日，中国人保&中国财险在宁波召开主题为“风险减量服务，助力高质量发展”的开放日，全面介绍了集团风险减量发展的战略框架、思路、规划等内容。
　　中国人保践行“保险+风险减量服务+科技”，保障COR长期稳健。风险减量服务贯穿中国人保财险业务的发展，公司通过投入资金、技术、人员等方式主动介入被保险标的的风险管理，协助被保险人降低保险事故发生的概率或者降低事故损失程度。公司的风险减量服务管理框架覆盖车险、农险、商业团险等多个产品线，从保前到保中，从灾前到灾中再到灾后全方位通过万象云平台等科技赋能开展灾害来临时的防救赔一体化风险减量服务工作。公司的灾害风险地图涵盖20年历史灾害分析，33类灾害风险指数以及16类灾害分级预警。在大数法则下，未来公司有望维持精准定价的领先优势，持续降低巨灾带来的影响，保持COR稳中有降。
　　中国人保凭借科技优势保持农险市场领先地位，降本增效有望助力农险高质量快速扩张。业务承保方面：2007年-2022年，中国人保农业保险保费由27亿元增长至521亿元，CAGR高达20.3%，期间累计服务近16亿户次农户。公司的农险业务覆盖所有省份，其中粮食作物承保面积4.2亿亩，覆盖面近30%；育肥猪承保数量2.5亿头，占年出栏量35%；森林承保面积10.6亿亩，超我国森林面积30%。市场份额方面：截至2022年公司农险市场份额为42.7%；粮食作物保险落地14个省的644个县的三大主粮完全成本和收入保险。以广东“保防救赔”为例，公司水稻防灾减损服务中心全面落地15个，183个水稻防灾减损项目直达农户，防灾资金投资投入2690万元，减损增效1.1亿元，降本增效成果显著。截至9M23人保农险占财险保费13%，保费收入同比+16%。国家政策支持下公司有望维持农险市场的高市占率，叠加新险种的积极开发，农险保费有望维持高增速，风险减量持续助力COR下降，有望成为非车业务新的利润增长点。
　　健康险迎服务扩容新机遇，健康保险+健康服务+科技赋能优势凸显。党的二十大报告将建成“健康中国”作为重要内容，提出加强重大慢性病健康管理。小病不愁方面：公司围绕“团险+医疗”业务模式结合健康科普以及优质医疗资源提升风险减量效果，某银行在该模式下六年来，重疾出险率从3.15%下降到1.62%；人均医药费从3770元下降到2055元，业务风险得到较好控制。大病无忧方面：加强与医疗机构的数据互联互通。9M23公司重大疾病专家就医协助服务9477人次，首次就医对症率95%，平均节约就医外出1.6次。公司与109家三甲医院直接签署合作协议，医院系统直连\部署375家医院端程序获取医疗数据，实现与2700+家商保理赔直接结算。截至9M23人保健康实现保费收入191亿元/yoy+16.5%，高于行业平均增速，人保财险意健险保费收入843亿元/ yoy+5%,集团持续整合优化医疗资源，未来健康险、意外险业务增速有望随居民健康管理需求释放持续提升。
　　投资建议：维持中国人保以及中国财险“强烈推荐”评级。中国人保深耕保障型业务，海量业务数据助力产品精准定价，叠加科技赋能的风险减量管理，业务承保有望进一步优化；财险业务有望持续受益于公司优秀的风险管理、降本增效能力以及报行合一带来的头部集中。预计23-25中国人保归母净利润分别为249、284、321亿元，同比+1.9%、14.3%、13.0%；新业务价值分别为47.7、52.8、57.5亿元，同比+28.8%、10.7%、8.9%。现收盘对应23-25E动态PEV估值为1.6、1.4、1.2倍。
　　风险提示：权益波动拖累投资收益，产品销售不及预期，代理人规模下降