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>> 广州期货--一周集萃-郑棉:短线震荡,中期依然承压-231110
上传日期:   2023/11/13 大小:   1820KB
格式:   pdf  共22页 来源:   广州期货
评级:   -- 作者:   谢紫琪
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行情回顾
  郑棉01合约在1.55万元/吨关口止跌企稳,开始小幅反弹。
  逻辑观点
  第一,美联储短期内暂无着急加息意愿,国内增发万亿国债但并非用于基建,起一定支撑作用但难以大幅反弹。商品走势平稳,预估后期宏观环境中性。
  第二,供应方面,抛储量从2万吨/日降低至1.2万吨/日,供应压力小幅缓解。另有收储的意见征询。征询中表示,若棉价短期跌幅极大将有可能开启收储。因此,11月份国储棉的政策调控将是需要关注的重点,具体对价格的影响则要看抛储延续的时间和收储的方式以及量而定。新棉方面,成本的支撑已被打破,籽棉收购价跟随期价而动,同时因为成本倒挂,市场套保意愿较强,限制着中短期内的反弹高度。进口方面10月棉花棉纱双增,符合市场预期但叠加抛储以及新棉上市,供应变得极其充沛。
  第三,需求方面,需求方面,金九银十旺季不旺,下游订单匮乏情况下成品库存不断积累,且前期纺织企业多已备好原料,近期仅少量逢低补库,产业负反馈显著。社会的130万吨棉纱库存是极大的利空隐患,需要较大的降价空间或者较长的时间来消化。
  第四,当前有1-5基差正套以及多内空外的资金参与其中。
  行情展望
  基本面已然转向供强需弱,只是短期内跌幅过大,已宣泄大部分利空。在新棉成本能够持稳且基差较高的情况下,郑棉有望尝试反冲1.6关口。
  操作建议
  预计1.55-1.65万元/吨区间内震荡,长期低迷则仓单匮乏,高于1.65则提供套保机会,上下高度皆有限。
  风险因素
  宏观风险如国际金融市场因政策、国际暴乱等原因突然大幅回调(下行风险)
 
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