资金面趋于稳定
　　海外方面，上周（11月6日-11月10日）全球货币政策无重大变化。11月10日，美联储主席鲍威尔表示，美联储将“继续谨慎行动”，如果合适，美联储将毫不犹豫地进一步收紧货币政策。联邦资金利率期货隐含的12月FOMC加息25bp的可能性上升至一成以上（14.1%），不加息的可能性不到九成（85.9%）。
　　国内流动性方面，上周（11月6日-11月10日）狭义流动性环比小幅上升。国信狭义流动性高频扩散指数较此前一周（10月30日-11月3日）升高0.31至100.61。其中价格指标贡献102.16%，数量指标贡献-2.16%。随着年底资金面扰动因素逐步明朗，以及财政在库资金逐步回流，资金与市场预期趋于稳定，预计11月资金有望维持“紧平衡”。我们认为年内降准有可能但非必要：相较之下，考虑到12月内外均衡压力或边际减弱、政府债到期更少（同等情况净融资更高）、跨年及银行准备开门红等因素，12月后降准可能性更高。具体来看，上周价格指数上升（宽松）主要由上周全周标准化后的R/DR加权利率偏离度（7天/14天利率减去同期限政策利率）和R001总体环比下行支撑，同业存单加权利率环比上行拖累。数量上，央行上周逆回购缩量续做对数量指标形成拖累。本周需关注以下因素的扰动：同业存单到期超过6000亿元，国债净融资预计超过1000亿元，15日为办税截止日。
　　央行公开市场操作：上周（11月6日-11月12日），央行净投放流动性资金-6480亿元。其中：7天逆回购净投放-6480亿元（到期18980亿元，投放12500亿元）。本周（11月13日-11月19日），央行逆回购将到期12500亿元，其中7天逆回购到期12500亿元，14天逆回购到期0亿元。截至本周一（11月13日）央行7天逆回购净投放950亿元，OMO存量为13450亿元。
　　银行间交易量：上周（11月6日-11月10日），银行间市场质押回购平均日均成交7.20万亿，较前一周（10月30日-11月3日，5.53万亿）升高1.67万亿。隔夜回购占比为89.0%，较前一周（84.9%）升高4.1pct。
　　债券发行：上周政府债净融资2538.0亿元，本周计划发行4753.0亿元，净融资额预计为3284.4亿元；上周同业存单净融资-1235.0亿元，本周计划发行1278.2亿元，净融资额预计为-4769.7亿元；上周政策银行债净融资1147.7亿元，本周计划发行140.0亿元，净融资额预计为-830.0亿元；上周商业银行次级债券净融资-7.6亿元，本周计划发行620.0亿元，净融资额预计为610.0亿元；上周企业债券净融资-142.7亿元（其中城投债融资贡献约76%），本周计划发行512.0亿元，净融资额预计为-1906.5亿元。
　　上周五（11月10日）人民币CFETS一篮子汇率指数较前一周（11月3日）下行0.25至98.86，同期美元指数上行0.76至105.81。
　　风险提示：需求改善不及预期，海外经济进入衰退。