核心观点
　　中芯国际整体业绩基本符合预期。3Q23中芯国际实现收入16.2亿美元，+3.9% qoq，位于公司指引中枢（3-5%），略低于市场预期（16.4亿美元），收入回升主要来自于出货量的带动。出货量虽有提升，但受扩产影响，本季度平均产能利用率下降了1.2pp至77.1%。本季毛利率为19.8%，略超市场预期（19.2%）。中芯国际预期4Q23收入环比增长1%-3%，对应16.4-16.7亿美元，略低于市场一致预期（16.9亿美元）；毛利率16-18%，同样略低于市场的预期（18.74%）。
　　全新天玑9300，全大核CPU架构，支持生成式AI。天玑9300搭载四颗Cortex-X4 CPU，主频最高可达3.25GHz，四颗Cortex-A720 CPU，主频2.0GHz，单核性能提升超过15%，多核性能提升超过40%。此外，在AI方面天机9300也实现了较大的突破，搭载第7代APU架构内建硬件级的生成式AI引擎，生成式AI transformer运算速度快8倍，2倍整数和浮点运算速度，功耗较前一代降低45%，最高可支持330亿参数的AI大语言模型。在ETHZAIBenchmark v5.1中，天玑9300的得分超过了2100分，移动AI性能业界第一。
　　三季度国内VR市场呈现总量下滑均价上涨的趋势。10日，CINNOResearch称，3Q23国内消费级VR市场销量为10.0万台，环比下滑35.5%，同比下滑28.9%；VR产品平均售价继续上涨至3,591元，其中2,000-4,000元价格段占据了六成的市场份额。本土品牌占据国内VR整体市场97%，小鸟看看（Pico）品牌仍然以绝对优势，稳居第一，份额占据55%，比上个季度份额增长7pp。
　　电子板块行情强于大盘
　　11月06日至11月10日，费城半导体指数上涨3.97%，上证指数上涨0.27%，中信电子板块上涨2.12%，跑赢大盘1.85个百分点。年初至今，费城半导体指数上涨41.85%，上证指数下跌1.63%，中信电子板块上涨10.67%，跑赢大盘12.30个百分点。
　　电子各细分行业涨幅
　　11月06日至11月10日，电子细分行业显示零组板块涨幅最高，为6.23%，消费电子设备跌幅最高，为-4.21%。
　　个股涨跌幅：A股
　　11月06日至11月10日，电子行业涨幅前五的公司分别为富乐德、炬光科技、博硕科技、福晶科技、寒武纪-U，分别上涨44.74%、31.59%、29.44%、26.72%、25.64%；跌幅前五的公司分别为朝阳科技、光弘科技、瑞玛精密、惠威科技、传音控股，分别-10.86%、-10.54%、-9.62%、-7.81%、-6.89%。
　　投资建议：关注国产化率较低的计算芯片的龙芯中科，晶圆代工厂商中芯国际，半导体设备材料领域的中微公司、北方华创、拓荆科技、安集科技。
　　风险提示：下游需求复苏不及预期，半导体市场竞争加剧。