>> 天风证券-电子行业专题研究:周期相对底部全面看好电子行业-231115
上传日期: |
2023/11/15 |
大小: |
1676KB |
格式: |
pdf 共32页 |
来源: |
天风证券 |
评级: |
强于大市 |
作者: |
潘暕 |
行业名称: |
电子 |
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此报告为加密报告 |
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相对底部信号持续显现,周期相对底部全面看好电子行业: 品牌端:①安卓手机:23Q3全球智能手机出货量同比持平,传音受益于新兴市场快速扩张,小米恢复成长;②苹果:苹果存货周转天数同比增幅收窄,环比下降,公司预计23Q4iPhone实现增长,Mac业务复苏;③PC:23Q3全球PC出货量已连续三个季度环比向上,渠道端库存基本去化恢复拉货带动营收同比增速触底,品牌端库存有望加速去化; 代工端:23Q2中国台湾六大电子代工厂商整体收入同比下滑幅度为15%,23Q3中国台湾六大代工厂整体收入同比下滑为16%,23Q2存货同比下滑幅度为20%,行业CAPEX/营收同比增速接近历史低位; 模组端:23Q1舜宇摄像头模组出货量同比增速转正,23Q2同比增速延续高增长趋势,23Q3出货量基本回归21Q3水准; 被动元件端:国内被动元件厂商历史(2012Q1-2023Q3)平均存货周转天数为3~4个月,22Q1需求下滑,行业存货周转天数迅速提升,22Q2原厂开始调低稼动率主动去库存,整体需求持续疲软,原厂库存水位持续降低,23Q2需求边际向好时,补库需求带动稼动率环比提升和业绩回暖。 投资建议:周期相对底部全面看好电子行业,看好CAPEX有望增长的消费电子零组件及代工企业,推荐立讯精密、工业富联、高伟电子(港股)、闻泰科技、领益智造、电连技术、鹏鼎控股,建议关注信维通信、蓝思科技、欣旺达、珠海冠宇、德赛电池、中石科技,看好受益于CAPEX增长的上游厂商,推荐智立方(和机械组联合覆盖)、博硕科技、科瑞技术(和机械组联合覆盖)、大族激光,建议关注思林杰、泰凌微、华兴源创、博众精工、华兴源创、荣旗科技。 风险提示:下游消费电子需求恢复不及预期、宏观经济波动、地缘政治冲突风险
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