首先，日美贸易摩擦得到缓解、利空出尽的行业中，产业升级衍生出的新兴产业股价有困境反转机会。纺织服装、钢铁行业相关公司在贸易缓和后股价并未出现补涨，而电视、汽车、半导体、电信行业的代表性公司在外部环境好转后出现了股价的趋势回暖。日本城镇化率从50到70年代间提升了近20%，对上游原材料的需求边际递减，而传统轻工业创造的利润也在新一轮产业升级中被压缩。反观汽车、家电和半导体等当时日本的新兴产业，在贸易摩擦期间全力聚焦和攻克，不仅能掌握制造业与加工组转等中游环节，也能涉足上游的研发测试、零部件采购，并且覆盖下游的品牌、分销和服务。因此在新一轮的产业替换和进步中，单纯依靠廉价劳动力盈利的“武藏曲线”扭转为上、下游更能获取高附加值的“微笑曲线”，才呈现出高端制造和高端消费股价有贸易缓解后的困境反转，传统轻工业和原材料股价下行却并没有改善甚至出现补跌的过程。
　　新一轮产业升级中，关注电气设备、通用机械、化工制药、精密仪器等投资机会。近年来日本对外投资规模持续提高，海外总资产、净资产都在扩容，海外的产业投资也有助于形成稳定的供应链闭环。高附加值的电气设备、通用机械、化工制药、精密仪器等成为日本全产业链模式下重点发展的行业，在投资端可以加以关注。在新一轮产业升级中，“微笑曲线”升级为“工业4.0曲线”，掌握高端制造业加工环节、依靠数字化和绿色化赋能的“灯塔工厂”在股价上预计有更突出的表现。
　　风险提示：海外地缘问题尚未解决，全球供应链重塑过程中遇到阻力等风险