>> 中诚信国际-高收益债策略周报2023年第42期:消费REITs助力房企盘活资产,高收益债净价指数延续上涨-231112
上传日期: |
2023/11/16 |
大小: |
1096KB |
格式: |
pdf 共15页 |
来源: |
中诚信国际 |
评级: |
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作者: |
王肖梦,彭月柳婷,王晨 |
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策略建议 CCXI高收益债券财富指数周度走势:上周,指数呈波动上涨走势,涨幅较前期小幅走阔,11月10日指数为154.00,较前期上涨0.330%。 高收益地产债:10月20日,证监会发布《关于修改〈公开募集基础设施证券投资基金指引(试行)〉第五十条的决定》,将公募REITs试点资产类型拓展至消费基础设施。10月26日,华润、万科、金茂及物美集团4家企业进行了消费基础设施公募REITs的申报工作,现正在受理阶段。消费基础设施公募REITs底层资产主要包括购物中心、百货商场、超市等,具有较为稳定的现金流。从已披露的信息来看,首批消费REITs的底层资产均为位于核心城市优质地段的购物中心、社区商业等,且运营较为成熟,6月末项目出租率在83%-100%之间,盈利状况良好。在传统融资渠道受限的背景之下,通过发行消费基础设施REITs盘活存量商业地产,打通“投融建管退”全环节,有助于优化房企资本结构,缓解现金流压力。消费基础设施公募REITs对于底层资产要求较高,一方面需要满足收益率底线要求,另一方面需要满足资产产权清晰、运作独立。因此,优质商业资产运营规模较大且具备长期独立发展经验的房企在发行消费REITs方面更具优势,建议投资者跟踪房企资产盘活进度,关注有基本面支撑、债务风险有所缓释的央、国企地产债投资机会。 一级市场:发行规模大幅回落,发行利率及利差下行 发行情况:一揽子化债方案逐步落地带动城投债发行利率持续下行,高收益债发行规模大幅回落,上周已出结果的高收益债券共计5笔,发行总额34.90亿元;发行利率及利差明显下行,加权发行利率为6.43%,加权信用利差为397.89BP,均较前值下行45BP。 二级市场:净价指数延续上涨,成交规模明显减少 运行情况:上周,CCXI高收益债券被动型净价指数延续上涨。1)从主体类别看,仅非国有企业有所下跌;2)从区域及行业看,城投债重点区域净价指数多数上涨,贵州、云南涨幅居前;产业债重点行业净价指数多数上涨,交通运输、综合行业涨幅居前,房地产表现不佳。 成交情况:上周,高收益债成交786.36亿元,较前值减少8.14%,占二级市场狭义信用债成交总额的8.71%,与前值基本持平;1)从成交量价看,投资型高收益城投债交投明显缩量,投机型高收益债中金地活跃券成交净价普遍上涨;2)从估值偏离度看,绝对值在2%及以上规模占比为14.48%,较前值增加0.22个百分点。 风险关注:信用风险溢出效应政策超预期收紧 债市风险动态 “17华闻传媒MTN001”本金兑付展期。 福建省电子信息(集团)有限责任公司列入信用评级观察名单。
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