保持积极，困境反转行业仍是配置重点
　　上周周报认为：“无论从技术指标，利好政策的重磅程度，还是估值位置，显示这里或是一个大级别行情的底部，叠加右侧信号确认，市场有望迎来加速上行。”全周来看，指数继续波动，wind全A上涨0.82%，市值维度上，上周代表小市值股票的国证2000上涨2.54%，中盘股中证500上涨1.05%，沪深300下跌0.51%，上证50下跌0.66%;上周中信一级行业中，计算机和汽车表现最强，计算机上涨4.14%；食品饮料和电力设备新能源表现最差，食品饮料下跌1.34%。上周成交活跃度上，钢铁和军工板块资金流入明显。
　　从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离有所扩大，最新数据显示20日线收于4659点，120日线收于4839点，短期均线位于长线均线之下，两线距离由之前的-4.52%变化至-3.72%，绝对距离大于3%，核心的右侧观测指标为市场赚钱效应指标何时转正，当前赚钱效应值为0.68%；显示下行趋势从右侧角度确认结束，市场继续处于震荡格局。
　　从底部特征来看，政策层面，四周前连续出台了特别国债和汇金买入ETF两个最为重磅的政策，将同时驱动市场EPS和PE，同时压制全球市场的美债利率开始回落，短期进入风险事件的真空阶段，风险偏好有望抬升。估值方面，当前wind全A整体估值pb分位点处于极端低位；成交量上，之前已经出现了5700亿附近的极端地量。因此，无论从技术指标，利好政策的重磅程度，还是估值位置，显示这里或是一个大级别行情的底部，叠加右侧信号确认和短期风险偏好的抬升，市场有望继续保持上行。
　　配置方向上，我们的行业配置模型显示，进入11月份，我们的行业配置模型继续持有困境反转板块，继续推荐医药，消费电子，建材和券商；此外TWOBETA模型推荐的周期上游11月信号仍继续推荐。当前行业建议继续关注医药以及消费电子建材和周期上游，短期市场转势得到确认，券商或将迎来困境反转，建议关注。
　　从估值指标来看，wind全A指数PE低于30分位点，属于偏低水平，PB低于5分位点，属于极低水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位80%。
　　择时体系信号显示，均线距离-3.72%，距离绝对值大于3%，核心的右侧观测指标为市场赚钱效应指标何时转正，当前赚钱效应值为0.68%；显示下行趋势从右侧角度确认结束，市场转入震荡格局。从底部特征来看，政策层面，四周前连续出台了特别国债和汇金买入ETF两个最为重磅的政策，将同时驱动市场EPS和PE，同时压制全球市场的美债利率开始回落，短期进入风险事件的真空阶段，风险偏好有望抬升。估值方面，当前wind全A整体估值pb分位点处于极端低位；成交量上，之前已经出现了5700亿附近的极端地量。因此，无论从技术指标，利好政策的重磅程度，还是估值位置，显示这里或是一个大级别行情的底部，叠加右侧信号确认和短期风险偏好的抬升，市场有望继续保持上行。我们的行业配置模型显示，进入11月份，继续持有困境反转板块，推荐医药，消费电子，建材和券商；此外TWOBETA模型推荐的周期上游11月信号仍继续推荐。当前行业建议继续关注医药以及消费电子建材和周期上游，短期市场转势得到确认，券商或将迎来困境反转，建议关注。
　　风险提示：市场环境变动风险，模型基于历史数据。