近期国内手机销量/销售额表现同比回暖，双十一环比拉动效应显著
　　据BCI，8月以来(W32-W44)国内安卓机出货量连续13周同比增长，迎来“小阳春”。双十一预热期W43销量同环比+12%/10%，首周W44销量同环比+6%/29%，苹果/小米/华为份额居前三。我们看到:1)首周销售额同比+15%，量价均提升(6%/8%);2)新机发布/降价促销组合拳下，安卓同比表现好于苹果;3)直板机规格提升看点不多，折叠屏销量增长。往前看，随着高通/联发科等持续迭代支持AI模型的芯片，AI端侧应用有望逐步落地。规格上，SoC、存储、电池、功耗、散热等重要性增强。随着手机阶段性复苏，关注小米、联想、立讯、舜宇、顺络、水晶、鹏鼎、工业富联、比亚迪电子等。
　　市场：出货量/销售额表现同比回暖，量价均有一定程度提升
　　根据BCI数据，双十一首周W44（10.31-11.6）手机出货量达到684万部，同比增长6%，环比增长29%；销售额实现303亿元，同比增长15%，环比增长30%，高于去年同期（+28%）。我们观察到：1）出货量/销售额表现同比回暖，双十一环比拉动依然较显著；2）从首周数据看，ASP同比有一定程度提升；3）畅销手机价格带往高端和低端聚拢。京东双十一手机单品销量排行榜top10产品中，有7款为5000元以上或2000元以下机型。
　　品牌：各品牌主打新机/降价促销组合拳，首周安卓系同比增速高于苹果
　　品牌端，新机发布/主力机降价拉动下，首周安卓同比增速高于苹果，具体来看：1）小米14系列销量突出，红米K60抢占中端市场，新机发布/多档位占位使小米首周销量环比增长118%至150万部，国内份额提升8.9pct至22%；2）苹果优惠促销，首周实现164万部销量（WoW：+34%，YoY: -9%）；3）华为Mate60/Nova11/畅享60系列涵盖高中低端档位，或受到供给限制影响，销量环比增速（+7%）相对低于小米和苹果。4）荣耀/OPPO系/vivo系凭借折叠屏手机/降价促销等优势，销量环比增长7%/13%/17%。
　　创新：AI端侧落地、折叠屏渗透、大内存成为智能手机下阶段发展趋势
　　我们看到AI端侧落地、折叠屏、大内存成为智能手机下阶段发展主要趋势：1）AI端侧应用：我们看到小米、vivo等厂商均在探索AI在手机侧应用，随着未来高通和联发科等厂商迭代支持AI模型的芯片，我们认为AI端侧应用有望逐步落地；2）折叠屏普及趋势：据IDC，Q3中国折叠屏手机出货量大涨90.4%，占比达3%，荣耀/华为/OPPO等品牌折叠屏手机在重量、厚度等方面表现优异；3）大内存：存储将直接受益于AI端侧应用，各厂商陆续推出大内存配置手机，包括一加Ace 2 Pro（24GB+1TB）、小米14（16GB+1TB）等。
　　风险提示：下游需求复苏进度低于预期；全球贸易摩擦加剧；本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。