重点推荐
　　《金工|量化择时周报：保持积极，困境反转行业仍是配置重点（20231113-20231119）》
　　1、从底部特征来看，政策层面，四周前连续出台了特别国债和汇金买入ETF两个最为重磅的政策，将同时驱动市场EPS和PE，同时压制全球市场的美债利率开始回落，短期进入风险事件的真空阶段，风险偏好有望抬升。2、估值方面，当前wind全A整体估值pb分位点处于极端低位；成交量上，之前已经出现了5700亿附近的极端地量。因此，无论从技术指标，利好政策的重磅程度，还是估值位置，显示这里或是一个大级别行情的底部，叠加右侧信号确认和短期风险偏好的抬升，市场有望继续保持上行。我们的行业配置模型显示，进入11月份，继续持有困境反转板块，推荐医药，消费电子，建材和券商；此外TWOBETA模型推荐的周期上游11月信号仍继续推荐。当前行业建议继续关注医药以及消费电子建材和周期上游，短期市场转势得到确认，券商或将迎来困境反转，建议关注。当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位80%。
　　风险提示：市场环境变动风险，模型基于历史数据。
　　《固收|PSL重启？——宏观利率周报（2023-11-19）》
　　1、PSL什么作用？PSL作为央行定向流动性支持，引导金融机构向特定实体领域进行信贷投放，推进信用扩张和扩大实体需求，其作用就在于带动微观主体信用扩张。2、PSL对债券市场意味着什么？对于债市，除了资金面或有扰动之外，需要注意PSL运用是否有助于带来宏观预期和现实的改善。前期增发国债、调增预算，意味着中央政府明确加杠杆，政策逻辑和市场底层逻辑显著改变。历史上利率真正转势通常需要看到由政府加杠杆向微观主体加杠杆的切换，也就是要看到增量政策传导效果得到验证，考虑到目前微观主体深陷资产负债表困境，需要结构性工具带动微观主体信用扩张，比如专项政策性金融工具、再贷款和PSL等。所以在财政更加积极之后，需要格外关注PSL等结构性工具运用对实体信用和宏观预期的进一步引导。前期PSL运用的两个典型阶段，2015-2017年以及2022年9-11月，都存在PSL加大投放逐步带来债市压力。所以PSL有还是没有，怎么运用，相应可能会带来债市的不同变化。
　　风险提示：宏观经济形势不确定性，货币政策不确定性，市场走势不确定性。
　　《宏观|五类消费的五种复苏状态》
　　一、出行类消费——补偿性复苏后逐渐回归正常化。出行相关消费表明居民的消费意愿并不弱，年初以来随着线下消费场景修复，出行类消费增速持续位于高位。二、地产相关消费——占比持续回落，同比继续下滑。从历史数据上看，商品房销售小幅领先于地产相关消费，因此今年地产相关消费疲弱明显是受到了2021年下半年以来商品房销售持续下行的影响。三、汽车消费——高端车类似改善房，普通车类似刚需房。今年以来在政策发力、厂商主动降价、居民出行需求提高等因素的作用下，居民购车需求持续回暖，汽车零售累计两年复合同比增速从年初的-3%持续提升至10月的3%。四、可选消费——波动较大，但整体增速回升。今年可选消费复苏缓慢既体现了年初居民消费能力的不足，又反映出居民消费能力在资产负债表修复之后正在逐渐改善。五、必需消费——增速中枢下台阶，但波动较小。往后来看，我们认为消费的边际增量可能出现在中低端的可选消费品上，包括30万以下的汽车销售。
　　风险提示：居民消费低于预期，居民收入不及预期，地产对消费拖累。