本周10Y国债利率延续窄幅震荡走势，与上周基本持平。10月各项经济数据虽冷热分化，但此前公布的PMI、CPI等数据已让市场形成经济复苏或有波折的预期，基本符合市场预期的各项数据对债券市场所带来的额外冲击较为有限，短期市场关注重点或聚焦于资金面。展望后市，政策面与资金面或为博弈焦点。总体来看，短期内利率仍将大概率维持2.6%-2.7%窄幅波动趋势。
　　债券市场方面：
　　1、短端收益率下行，长端窄幅震荡。1Y、3Y分别较上周下降10.85bp、5.13bp，5Y、10Y国债利率分别较上周小幅上行0.29bp，0.80bp。
　　2、资金面小幅收紧。本周央行逆回购投放17610亿元，净投放5110亿元，MLF投放14500亿元。R007、DR007分别上行15.2bp、14.15bp至2.25%、2.02%。
　　3、同业存单发行规模、发行利率双增。本周同业存单发行总额为7589.50亿元，净融资额为1860.80亿元，平均发行成本约为2.57%。
　　4、地方政府债发行规模上升，政策性金融债发行规模小幅下降。分别较上周增加521.76亿元、减少169.00亿元。
　　5、国债发行期限整体偏短。本周共发行国债4支，合计发行规模3900亿元。下周计划发行国债3支。
　　6、预计年内还有约2.02万亿的利率债供给规模。地方新增债已基本发行完毕，国债及地方特殊再融资债为后续年内利率债主要品种。
　　7、本周信用债各板块利差普遍收窄。
　　重点经济数据方面：
　　1、特殊再融资债集中发行助推新增社融大幅多增。10月新增社融1.85万亿元，较上年同期多增9108亿元。
　　2、经济数据冷热分化。10月规模以上工业增加值同比增长4.6%，前值增4.5%。社零同比增长7.6%，预期增7.3%，全国固定资产投资累计同比增长2.9%。
　　外围环境方面：
　　中美10Y国债收益率利差小幅收窄。截止11月17日，中美10Y国债收益率倒挂约179bp，较上周五小幅收窄约17.8bp。得益于美国通胀数据超预期回落。
　　权益市场、商品市场方面：
　　1、股市小幅走弱。沪深300指数收于3568.07点，较上周小幅下跌0.51%。北上资金当周累计净流出49.76亿元。
　　2、商品市场多数走弱。跌幅从高到低为南华能化、工业品、商品、金属指数，分别下行1.06%、0.76%、0.50%、0.47%。
　　风险提示：经济复苏进程不及预期，稳增长政策力度不及预期